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        日前，主營(yíng)羽絨產(chǎn)品的安徽古麒絨材股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“古麒絨材”)更新了招股書，公司擬于深交所主板上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，已對(duì)古麒絨材主板IPO文件提出反饋意見。

        反饋意見中，古麒絨材財(cái)務(wù)內(nèi)控問題遭到監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。招股書披露了古麒絨材在經(jīng)營(yíng)合規(guī)方面的多項(xiàng)內(nèi)控不規(guī)范問題，包括向關(guān)聯(lián)方資金拆借、轉(zhuǎn)貸、向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)等。

        此外，記者注意到，盡管報(bào)告期內(nèi)古麒絨材業(yè)績(jī)穩(wěn)定上升，但公司下游客戶應(yīng)收賬款回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，導(dǎo)致大量資金被客戶占用，公司資金回籠情況較差，多期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)，沒有真金白銀支撐，公司業(yè)績(jī)僅是“紙面富貴”，古麒絨材持續(xù)盈利能力有待市場(chǎng)進(jìn)一步考驗(yàn)。

        凈利潤(rùn)含金量差

        古麒絨材成立于2001年，是一家以羽絨材料為核心的羽絨制品企業(yè)，主要從事高規(guī)格羽絨產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為鵝絨和鴨絨，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服裝、寢具等羽絨制品領(lǐng)域。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年及2022年上半年報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.59億元、4.44億元、5.96億元和2.59億元，凈利潤(rùn)分別為3581.46萬元、5399.33萬元、7681.24萬元和2771.98萬元。2020和2021年，公司凈利潤(rùn)增幅分別為50.76%和42.26%。

        盡管2020及2021年古麒絨材業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，不容忽視的是，受經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流影響，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)含金量波動(dòng)較大。報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2586.01萬元、-4775.19萬元、2991.9萬元和-4773.27萬元。

        對(duì)于報(bào)告期前兩年及最近一期現(xiàn)金流為負(fù)的情況，古麒絨材解釋為下游羽絨制品客戶應(yīng)收賬款回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，而上游供應(yīng)商付款周期相對(duì)較短，公司應(yīng)收賬款和存貨占用了大量營(yíng)運(yùn)資金。

        招股書披露，古麒絨材下游大客戶主要有海瀾之家、森馬服飾。報(bào)告期各期末，古麒絨材應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.32億元、1.49億元、1.55億元和2，18億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為28.77%、33.55%、25.98%和84.13%，占比較高，且呈增加趨勢(shì)。

        持續(xù)看漲的應(yīng)收賬款給公司營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量帶來考驗(yàn)。2022年上半年，古麒絨材應(yīng)收賬款激增，甚至超過2021年全年水平，導(dǎo)致公司當(dāng)期收現(xiàn)比也大幅下降。一旦客戶回款出現(xiàn)大量逾期，很可能會(huì)導(dǎo)致公司資金鏈緊張，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        存內(nèi)控不規(guī)范情況

        此外，古麒絨材存在多個(gè)財(cái)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范事項(xiàng)引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材向關(guān)聯(lián)方拆借資金逾7814萬元，內(nèi)控是否健全，是公司IPO路上繞不開的質(zhì)疑。

        招股書披露，2019-2021年，古麒絨材合計(jì)向上海新龍成和謝玉成借款4814.22萬元，2019-2020年部分時(shí)間段，古麒絨材向上海新龍成及謝玉成還款的金額超過了借款金額，形成關(guān)聯(lián)方資金占用

        來源：古麒絨材招股書

        證監(jiān)會(huì)反饋意見中，要求古麒絨材說明公司與關(guān)聯(lián)方拆借資金的具體原因、向上海新龍成及謝玉成還款的金額超過借款金額的原因以及是否存在利益輸送等。

        此外，報(bào)告期內(nèi)，古麒絨材還存在轉(zhuǎn)貸、向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)等情況。

        詳細(xì)來看，2019及2020年，古麒絨材分別將2550萬元和3600萬元相關(guān)銀行貸款受托支付給南陵縣綠葉養(yǎng)鴨專業(yè)合作社(以下簡(jiǎn)稱“綠葉養(yǎng)鴨”)，綠葉養(yǎng)鴨收到上述貸款資金后轉(zhuǎn)回給古麒絨材。值得注意的是，綠葉養(yǎng)鴨除了古麒絨材用于銀行轉(zhuǎn)貸外，無實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，且綠葉養(yǎng)鴨于2021年1月11日注銷。

        而向非金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓票據(jù)也發(fā)生在2019年，招股書披露，古麒絨材為解決經(jīng)營(yíng)過程中流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緊張、提高資金利用效率，在無真實(shí)交易背景下向宣城市友達(dá)商貿(mào)有限公司和蕪湖德盛道路運(yùn)輸有限公司轉(zhuǎn)讓票據(jù)共計(jì)4289萬元。

        對(duì)此，證監(jiān)會(huì)反饋文件要求古麒絨材說明綠葉養(yǎng)鴨為其提供轉(zhuǎn)貸的商業(yè)合理性、是否存在體外資金循環(huán)的情況，以及上述兩家非金融機(jī)構(gòu)受讓古麒絨材票據(jù)的原因及商業(yè)合理性。

        隨著IPO進(jìn)程的推進(jìn)，古麒絨材多個(gè)問題亟待解答。對(duì)此，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》