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????????深陷債務(wù)危機的華晨集團，日漸被推向破產(chǎn)重整。

????????11月16日，華晨汽車集團控股有限公司(簡稱“華晨集團”)發(fā)布公告稱，目前華晨集團已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。對于持續(xù)至今的債務(wù)危機，華晨集團解釋稱因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無法償還。 此次債務(wù)違約對華晨集團本部生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生造成影響，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化，極大影響償債能力。

????????就在幾天前，格致汽車科技股份有限公司以華晨集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)、具有較高重整價值為由，對華晨汽車提起申請破產(chǎn)重整。盡管華晨集團表示，該申請能否被法院裁定受理仍具有不確定性，但在外界看來華晨集團進行破產(chǎn)重整是大概率事件。

????????破產(chǎn)重整沖擊波：版圖涉百余公司，上市公司公告或受波及

????????作為我國汽車產(chǎn)業(yè)的主力軍，華晨寶馬背后的華晨集團歷史可追溯至1949年。

????????華晨集團是隸屬于遼寧省國資委的重點國有企業(yè)，目前華晨集團在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產(chǎn)企業(yè)、2家發(fā)動機生產(chǎn)企業(yè)和多家零部件生產(chǎn)企業(yè)，旗下有華晨中國、金杯汽車(5.110, -0.12, -2.29%)股份有限公司(以下簡稱“金杯汽車”)、上海申華控股(1.890, -0.04, -2.07%)股份有限公司(以下簡稱“申華控股”)和新晨中國動力(16.830, 0.11, 0.66%)控股有限公司(以下簡稱“新晨動力”)4家上市公司，160余家全資、控股和參股公司。此外，旗下“中華”、“金杯”、“華頌”等自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”等合資品牌，覆蓋了乘用車、商用車全領(lǐng)域。

????????對于此次破產(chǎn)重整風(fēng)波，已經(jīng)傳導(dǎo)至上市公司。

????????11月15日晚，申華控股和金杯汽車相繼發(fā)布公告稱，公司間接控股股東華晨集團于11月13日收到沈陽市中級法院送達(dá)的通知書，華晨集團債權(quán)人格致汽車科技股份有限公司申請對華晨集團進行重整。申華控股稱，若華晨集團進入重整程序，可能會對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面產(chǎn)生一定影響。不過公告中表明，目前華晨集團尚未收到沈陽中院正式受理重整的裁定書，債權(quán)人提出的重整申請是否被沈陽中院受理、華晨集團是否進入重整程序尚存重大不確定性。

????????據(jù)悉，華晨集團直接及間接持有申華控股4.46億股，占總股本的22.93%，處于凍結(jié)狀態(tài)的股權(quán)占其持股總數(shù)的24.13%，占申華控股總股本的5.53%。

????????在業(yè)績方面，申華控股稱應(yīng)收華晨集團及其關(guān)聯(lián)方收款1.4億元，主要形成原因為日常汽車購銷;申華控股對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額44565.48萬元，其中4億元為公司向華晨集團為公司融資擔(dān)保提供的反擔(dān)保，4565.48萬元為公司為原子公司華晨租賃提供的存續(xù)擔(dān)保，若華晨集團進入重整程序，可能會對申華控股年度業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

????????另一家間接控股的公司金杯汽車在公告中表示，華晨集團全資子公司沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有金杯汽車2.66億股，占公司總股本的20.32%，其中1億股用于融資融券，占其持有金杯汽車股份總數(shù)的37.53%，7360萬股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，占其持股金杯汽車股份總數(shù)的27.63%。

????????金杯汽車應(yīng)收華晨集團賬款5007萬元，應(yīng)收華晨雷諾金杯汽車有限公司2677萬元，均為日常汽車零部件購銷形成。若華晨集團進入重整程序，金杯汽車可能計提大額壞賬準(zhǔn)備;此外對華晨集團及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額5.3億元是否順利解除存在不確定性。

????????11月16日，金杯汽車和申華控股開盤雙雙低走。截至下午收盤，金杯汽車擴大跌幅至7.13%，報于5.21元;申華控股跌幅為0.53%，報收于1.88元。不過，17日，申華控股和金杯汽車收漲，漲幅為1.05%和0.19%。

????????而截至11月17日收盤，華晨中國下跌1.43%，報收于6.9元，新晨動力跌幅為4.48%，報于0.32元。

????????負(fù)債千億困局

????????11月13日，傳聞不斷的華晨集團再度出現(xiàn)新狀況。

????????全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，華晨集團被申請破產(chǎn)重整，申請人為格致汽車科技股份有限公司。對于被申請破產(chǎn)重整，華晨集團相關(guān)負(fù)責(zé)人彼時告訴新京報記者，“我們也關(guān)注到了，目前還不知道具體情況，已經(jīng)匯報了。”

????????企查查數(shù)據(jù)顯示，格致汽車科技股份有限公司注冊地在吉林省遼源市，是一家從事汽車沖壓模具的設(shè)計、研發(fā)、制造及銷售的科技企業(yè)，為華晨集團的供應(yīng)商。

????????實際上，早在11月初就有消息稱遼寧省政府考慮對華晨集團進行司法重整，以解決債務(wù)問題。當(dāng)時有消息援引知情人士說法稱遼寧省政府近期已與金融監(jiān)管部門就華晨集團重整進行溝通，不過尚無明確重整方案，相關(guān)事宜仍在討論中，因此仍有變數(shù)。對于重整傳聞，遼寧省國資委辦公室工作人員回應(yīng)媒體稱不清楚此事，華晨集團相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示沒有接到相關(guān)的信息。

????????華晨集團重整求生，難掩的是早已爆發(fā)的債務(wù)危機。華晨集團公告顯示，截至今年6月30日，華晨集團總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽和無形資產(chǎn)后，華晨集團資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為326.77億元。東方金誠指出，截至10月22日，華晨集團存續(xù)債券規(guī)模為172億元。

????????貝殼財經(jīng)記者注意到，截至今年10月，華晨汽車集團累計發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。其中1-3年到期債券規(guī)模超過100億元，兌付期主要集中在2022年;此外，19華汽01、18華汽03等被列入中證評級高隱含違約率名單。10月23日前后，大公國際和東方金誠雙雙對華晨主體信用評級降至負(fù)面，此前，東方金誠已連續(xù)四次調(diào)低對華晨的信用評級。

????????10月23日這一天，華晨集團規(guī)模為10億元的債券17華汽05到期未兌付，華晨集團發(fā)布公告承認(rèn)目前流動性緊張，資金面臨較大困難。

????????破產(chǎn)重整是未來終局?

????????今年8月華晨集團旗下多只存續(xù)債券大跌，頻頻低價賣出，被業(yè)內(nèi)債務(wù)風(fēng)險或出現(xiàn)惡化的信號。全聯(lián)車商投資管理有限公司總裁曹鶴認(rèn)為，華晨集團進入破產(chǎn)重整是大概率事件。從華晨集團本身的財務(wù)來看，很難償還債務(wù)，接下來很可能是以遼交投為主體進行重整。

????????9月，華晨集團副總裁齊凱在華晨集團在媒體溝通會上曾對新京報記者提到過引進戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)化，并表示在做乘用車和商用車是對控股權(quán)沒有必須的要求。

????????據(jù)悉，今年以來華晨集團也進行了內(nèi)部改革，包括管理架構(gòu)調(diào)整、聚焦整車和零部件業(yè)務(wù);聚焦入門級電動車，升級中華品牌等策略。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，華晨集團最主要的問題是自主品牌贏弱，盈利嚴(yán)重依賴華晨寶馬，但華晨寶馬股權(quán)調(diào)整期限越來越近，想要依靠華晨寶馬將華晨拉出泥潭根本不現(xiàn)實。

????????目前，華晨集團旗下有華晨中華、華頌、金杯三個自主品牌;其中乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年華晨中華累計銷量為3186輛，平均來看月銷量500余輛。2019年全年，華晨集團乘用車實現(xiàn)銷量72.18萬輛，商用車銷量7.86萬輛;但值得注意的是，華晨寶馬54.55萬輛的銷量占華晨集團乘用車總銷量的比例高達(dá)75%。

????????東方金誠在研報中分析稱，“在疫情影響下，華晨集團自主品牌的銷量、業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，獲利能力仍比較弱。”

????????近年自主品牌的羸弱，迫使華晨集團在發(fā)展上呈現(xiàn)出過度依賴合資公司華晨寶馬單一板塊的局面。華晨寶馬堪稱華晨集團的“利潤奶牛”。

????????公開數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年，華晨寶馬每年為華晨集團貢獻(xiàn)的利潤額平均在17億元-55億元之間，在華晨集團的凈利潤占比也逐年上漲，平均在94.9%至119.6%之間，基本都在90%以上。2019年華晨集團的全年營收為40.27億元，稅前利潤是62.92億元，其中華晨寶馬是華晨集團的主要利潤來源。2019年華晨寶馬的凈利潤是76.26億元，由此可見，如果剔除掉華晨寶馬的凈利潤，華晨集團的稅前利潤是呈現(xiàn)虧損狀態(tài)的，虧損額超過10億元。

????????此外，在新能源汽車領(lǐng)域，華晨集團尚無車型。華晨集團副總裁齊凱曾公開表示，“華晨集團合資公司華晨新日預(yù)計今年年底投產(chǎn)第一款新能源車。”

????????對于華晨集團而言，更重要的是在提升自主品牌的競爭力，在新能源汽車領(lǐng)域加快腳步。汽車市場的淘汰賽已經(jīng)開始，今年以來眾泰汽車、力帆汽車等弱勢品牌接連重整，游離在主流市場邊緣的華晨集團亟須加速。

《電鰻快報》