[ 1月15日，滬指下跌0.54%，11連陽宣告結束。同時創業板指大跌2.97%，不過反觀上證50，則上漲了1%。 ]
還沒等到風格轉換，大筆建倉小盤股的資金先吃了“悶頭一棍”。
1月15日，創業板指大跌2.97%，反觀上證50，則上漲了1%。今年以來，“二八行情”延續，上證50上漲6.59%，創業板指則下跌了1.14%。“這種結構化的行情大概率會在今年延續。”北京一位公募股票投資總監對第一財經指出。
開年以來的5個交易日，創業板指上漲了3.05%，不少基金經理表示小票將有機會在今年出現反彈，一大波資金隨即沖入。但短短幾天內，這部分資金就遭遇滑鐵盧。
11連陽創紀錄
截至1月15日，上證綜指表現出11連陽的走勢，這也創造出2000年以來連續上漲的新紀錄。
相似的情景在A股市場曾出現兩次：第一次是2006年6月15日~29日，上證綜指連續11個交易日收為陽線，其中有兩個交易日下跌；第二次是2015年3月11日~24日，上證綜指連續10個交易日上漲，其中有一個交易日為陰線。
截至開年前兩周，市場表現繼續去年風格，家電、白酒、房地產等板塊漲幅居前，尤其是貴州茅臺(780.260, -5.11, -0.65%)（600519.SH）等個股漲幅強勁，其總市值一度突破萬億大關。“從2017年行情看，市場的增量基金多數是機構基金，這是一個明顯的信號。未來不管是外資的QFII、滬港通或深港通，資金機構化的趨勢是很明顯的。然而機構資金很難在短時間內轉換風格思路。”上述北京公募股票投資總監分析表示。
在剛剛過去的2017年，指數雖有上漲，但個股的結構性分化嚴重，大部分股票出現了比較明顯的下跌。以機構投資者為代表的資金力量風格發生變化，機構投資人的定價權在不斷提高。
從基金發行市場上看，2017年基金的平均首募份額創新低，年內發行震蕩，但到了年末爆款頻出。從業績上來看，白馬主題走強，權益類基金收益可觀。從持倉情況來看，基金抱團取暖，重倉股和重倉行業趨同的現象明顯，持股的集中度也在進一步提升。
“維持兩年多的結構性白馬行情進入平穩期之后，后市我認為可以與國際市場的比較等角度進行分析，從中尋找更深入的投資機會。”另一家北京公募基金投資總監對第一財經表示。
在2017年享受到價值投資“碩果”的基金經理，則進一步堅信，業績股價雙雙上漲的公司在2018年會維持不錯的表現。
記者也注意到，在年初滬指的11連陽中，周期股的表現亦可圈可點。比如煤炭和鋼鐵等均迎來了一波“小陽春”。2017年12月28日~2018年1月8日的7個交易日中，鋼鐵（中信一級）上漲幅度達到了8.19%。不過，在1月9日至今，鋼鐵板塊下挫了5.68%。
估值修復
1月15日，滬指下跌0.54%，11連陽宣告結束。同時創業板指大跌2.97%，不過反觀上證50，則上漲了1%。
今年年初，資金面出現好轉，國債收益率、Shibor、R007等利率大幅下跌；全國住房城鄉建設會議提出2018年改造棚戶區580萬套，部分城市放寬限購政策，使得市場一改對經濟的悲觀預期，各大研究機構相繼調高房地產投資與GDP增速的預測。在這兩方面共同作用下，A股出現了連續的上漲。
分析人士認為，中國經濟由三駕馬車“新消費新投資新出口”驅動，從質量層面崛起。消費潛力巨大，投資高質量，出口結構改善且強勁。所以，投資思路是“從價值股轉向價值成長股”，從壟斷性行業的龍頭企業逐步擴散到競爭性的龍頭企業，挖掘在平衡經濟下的各個細分行業的優勢公司，來跟隨中國經濟的高質量、創新驅動方向。
“經濟質量正在不斷改善，新消費、新投資、新出口正在成為中國經濟的新動能，同時A股的估值在全球仍處于較低水平，外資也有望繼續增配A股。因此星石投資判斷，經濟的全球質量、估值的全球優勢與資金的全球流動將帶來A股的全球配置價值，這其中優質的價值成長股有望獲得較好的市場表現。”星石投資合伙人、首席策略師劉可表示。
“我認為區分主板或者創業板意義不大，主要還是要看業績持續增長的穩定性。比如去年創業板里有很多能賺錢的股票，電子板塊和新能源板塊都有不俗的表現。”一位去年績優基金的基金經理也告訴記者。
2016年起，A股估值體系潛移默化地發生變化。值得一提的是，2017年6月份A股宣布加入MSCI，外資力量逐步加大對A股的投資，A股逐步走向國際化。新增的機構力量專注于基本面的挖掘和研究，價值化和長期化的風格烙印更為明顯。
據北京一位公募基金研究總監分析，從縱向時間維度來看，A股動態市盈率大概在19倍的水平，剔除掉28倍的金融股后，仍低于歷史的中樞水平。進一步按照不同的行業和方向來進行縱向比較，周期行業中的有色金屬、鋼鐵、化工以及輕工等都是處于歷史的中位數。也就是說，具有真實成長，確定型成長的龍頭企業，在2018年存在估值修復的可能性。
亦有私募基金人士認為，2018年不會是一個全局的牛市，市場會從 2017年的“一九行情”向“二八行情”演化，一線藍籌的表現會開始分化，最大投資機會在二線藍籌，看好環保、TMT、高端制造、新能源、周期股、大消費板塊。
《電鰻快報》
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