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        近日，證監會發布針對3單IPO項目開出的罰單，發行人和保薦機構、保薦代表人同時被罰。從今年證監會和地方證監局發布的IPO項目罰單指向來看，集中在IPO招股說明書的信披環節，且“一案多查”成為常態。

        除了IPO項目，上市后的持續督導、定增、可轉債發行、債券發行等業務亦是監管處罰的重點領域。自去年以來，證監會常態化開展券商投行內控現場檢查，督促保薦機構真正發揮“看門人”功能。

        中央財經大學教授、資本市場監管與改革研究中心主任陳運森對《證券日報》記者表示，從今年投行罰單來看，監管更加注重信披的準確性和完整性，以及對投行業務的全面覆蓋和嚴格處罰，傳遞出“強監管”信號。全面注冊制下，監管部門通過壓實中介機構“看門人”職責的方式，促進上市公司高質量發展和資本市場健康穩定發展。

        “一案多查”成常態

        上述3單IPO項目發行人分別是江西中天智能裝備股份有限公司(簡稱“中天智裝”)、浙江鳳登綠能環保股份有限公司(簡稱“鳳登環保”)和宏盛華源鐵塔集團股份有限公司(簡稱“宏盛華源”)。其中，中天智裝IPO申請已于2022年3月3日終止;鳳登環保和宏盛華源的上交所主板IPO申請正在進行中。

        證監會行政監管措施決定顯示，中天智裝被罰的原因是在IPO申請過程中，存在實際控制人關系密切自然人向客戶提供資金支持相關風險未披露，關聯方及關聯交易未充分披露，隨意調整期初數、無依據調整應收賬款往來余額等會計基礎工作不規范情形等問題。保薦機構金圓統一證券以及保薦代表人同時被罰，原因則是未勤勉盡責履行相關職責，未發現上述問題。

        中天智裝IPO項目的審計機構亦難逃法網。今年4月份，吉林證監局發布對大華會計師事務所和兩名注冊會計師的罰單，原因是其在執行中天智裝IPO申報審計項目存在多個問題，如按照發行審核部門要求核查資金流水時，不夠勤勉盡責，未能保持應有的職業懷疑和職業判斷，未關注關鍵時點異常資金劃轉情況;還存在工作底稿記載不完整、索引編制不規范等問題。

        “‘一案多罰’非常有必要，各家中介機構都應該各司其職，勤勉盡責。”某券商投行人士對《證券日報》記者表示，監管部門對發行人、保薦機構以及其他中介機構均開出罰單，比較公平恰當，對于提高上市公司質量、督促所有參與方擔負起責任也有重要意義。

        鳳登環保和宏盛華源的罰單則集中在IPO招股說明書信披問題，如鳳登環保未充分披露部分股權轉讓及代持信息，宏盛華源參股企業、勞動用工風險、相關子公司涉及水污染環境民事公益訴訟等信息披露不完整、不及時的問題。

        除了鳳登環保和宏盛華源，今年因為招股說明書信披存在問題被罰的還有鄭州凱雪冷鏈股份有限公司(簡稱“凱雪冷鏈”)。公司在2018年至2019年期間為其他公司提供融資幫助，累計發生額6730萬元，2021年1月份償還完畢。河南證監局認為，上述事項反映公司內部控制存在缺陷，同時，公司未在2018年至2021年年報及招股說明書等文件中披露上述融資事項。今年3月20日，凱雪冷鏈北交所上市批文已過有效期，第三次上市折翼。

        陳運森表示，“一案多罰”是對于所有參與者責任的明確，將責任落實到具體負責人，壓實中介機構“看門人”的責任，使投行業務的合規性更強，更有利于防范系統性風險，也能更好地保障市場的公平性和公正性。

        全鏈條強化監管

        近年來，日常監管部門對上市后的持續督導，定增、可轉債等再融資項目以及債券發行項目等亦十分關注，罰單數量較多。

        記者據地方證監局網站梳理發現，今年以來，至少有2家券商以及保薦代表人因保薦企業上市后持續督導存在問題被罰，另外，也有券商因上市公司定增、可轉債發行以及公司債發行等投行項目被罰。

        “這說明監管進一步強化中介機構的責任承擔，企業IPO、IPO后的持續督導、定增項目、可轉債項目以及債券承銷，具有資本運作上的連續性，同時相互關聯，罰單范圍不斷擴大是全方位壓實中介機構責任，通過處罰違規行為，強化中介機構的責任承擔，促使中介機構擔任好‘看門人’角色。”華商律所執行合伙人齊夢林對《證券日報》記者表示。

        “IPO是受關注較多的項目，而定增、可轉債、公司債都是上市公司融資的重要工具，全面注冊制下，更需要從全鏈條各個環節嚴加監管，堵住監管漏洞，督促上市公司高質量發展。”上述投行人士表示。

        陳運森表示，全鏈條監管和全方位的處罰，旨在提醒各市場主體要嚴格遵守相關規定，警示投行不僅在IPO項目上嚴格執行規則，同時也在其他業務中保持高度的警覺和審慎。

        現場檢查日益常態化

        拋開項目本身，對券商投行業務現場檢查也日益常態化。今年以來，北京證監局發布對3家券商投行業務的罰單，存在的問題包括投行業務人員薪酬獎勵和遞延管理不符合要求，廉潔從業管理不合規，投行業務內部控制不完善，工作規范性不足(個別項目報出文件存在低級錯誤)等。

        其中，國都證券被查出公司治理和投行業務方面均存在較為嚴重問題，被北京證監局責令改正并限制業務活動6個月，同時需要暫停業務期間屆滿前提交書面整改報告。

        陳運森表示，監管部門正在積極地向市場傳遞強化內部管理、提升服務質量、加強風險控制的信號，一方面，嚴格處罰能直接阻止不良行為的發生，另一方面，也能倒逼券商加強內部控制，提升自我約束和監管能力。

        去年5月份，證監會在系統內印發《證券公司投資銀行類業務內部控制現場檢查工作指引》，以強化現場檢查為著力點，督促證券公司更好地發揮投行內控機制的監督制衡作用。去年11月份，證監會通報證券公司投行業務內部控制及廉潔從業專項檢查情況時表示，將常態化開展投行內控現場檢查。

        “現場檢查對督促投行歸位盡責的作用較大，現場檢查可以形成比較現實的壓力，在項目現場逐項比對，可以較為容易地發現內控失當的行為。”齊夢林表示，壓實看門人的責任需要多管齊下，不能“一罰了之”，而應該是一個逐步建立長效機制的過程。

        “近年來，監管部門不僅僅局限于項目問題，而是追究到券商背后深層次問題，如投行業務管理制度、內控體系、法人治理結構等，這些都直接關系到保薦項目的質量問題。”上述投行人士表示，找到問題背后更深層次的治理問題，是標本兼治的一個監管舉措。常態化現場檢查具有威懾作用，督促券商加強內控管理，有助于提高上市公司質量，壓實中介機構責任。

        陳運森表示，常態化開展投行內控現場檢查，是一種預防性和持續性的監管手段，通過現場檢查這種“全面體檢”監管方式，能夠發現并及時糾正投行在執行職責過程中可能出現的問題，從而避免可能的風險疊加。同時，現場檢查也為投行提供了一個向監管機構反饋問題和改進管理的機會，從而使得投行的角色定位更為清晰，職責更為明確。

        談及進一步壓實投行的“看門人”責任，陳運森認為，需要建立一個既嚴格又公平的評價和激勵機制，既要嚴格懲罰違規行為，也要鼓勵和獎勵那些積極執行職責、提高服務質量的投行。

《電鰻快報》