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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/尹秋彤

        5月12日，對(duì)宏工科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：宏工科技)將是一個(gè)重要的日子，是否過(guò)會(huì)在此一舉。但《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書(shū)存在很多疑點(diǎn)，尤其是高管婚變疊加公司負(fù)債高企，讓人們?yōu)榇撕罄m(xù)運(yùn)營(yíng)捏一把汗。

        資產(chǎn)負(fù)債率攀升至85.03%

        宏工科技招股書(shū)顯示，其報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債不斷攀升，作為衡量?jī)攤芰Φ闹匾笜?biāo)即速動(dòng)比率平均也僅有0.68。

        根據(jù)更新后的招股書(shū)，2020年至2022年，宏工科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。速動(dòng)比率分別為0.80倍、0.70倍、0.54倍。經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在最近一年更是顯示為凈流出。其中，短期借款，報(bào)告期內(nèi)分別為0.40億元、0.38億元、1.53億元。而根據(jù)宏工科技2022年度末的存款情況，其中，貨幣資金合計(jì)僅1.23億元，銀行存款僅0.75億元，無(wú)法覆蓋同期即2022年末的短期借款。

        宏工科技就此表示，公司目前的快速發(fā)展及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及規(guī)模化發(fā)展均需要資金的支持。但是公司目前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，融資主要依賴(lài)于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來(lái)的跨越式發(fā)展。

        另外，宏工科技的債務(wù)出現(xiàn)了暴增的情況。截至2020年末、2021年末、2022年，宏工科技的負(fù)債總額分別為3.45億元、10.2億元、28.07億元，其中2021年宏工科技的債務(wù)同比增長(zhǎng)了195.65%，2022年末較2021年增長(zhǎng)了175.2%。

        截至2022年年底，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-5336.80萬(wàn)元，出現(xiàn)了大窟窿。或因此，宏工科技擬將此次上市募資的資金中接近40%將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。數(shù)據(jù)顯示，宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2.00億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)虧損

        2020年-2022年，宏工科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33208.85萬(wàn)元、57921.52萬(wàn)元、217822.39萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為6574.34萬(wàn)元、4993.5萬(wàn)元、29738.69萬(wàn)元，其中2021年宏工科技在營(yíng)收同比增長(zhǎng)74.42%的情況下，凈利潤(rùn)卻同比下降了24.05%。

        值得注意的是，根據(jù)披露數(shù)據(jù)，2022年上半年，宏工科技的營(yíng)業(yè)收入為36545.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)162.26%，凈利潤(rùn)為-1776.68萬(wàn)元，同比下降266.08%，再次出現(xiàn)了增收不增利，且凈利潤(rùn)更是為負(fù)數(shù)。導(dǎo)致宏工科技出現(xiàn)增收不增利的主要原因是毛利率持續(xù)走低。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分別為37.02%、29.64%、24.79%。

        值得一提的是，天健會(huì)計(jì)事務(wù)所曾對(duì)宏工科技2019年和2020年的財(cái)報(bào)進(jìn)行過(guò)更正，其中2019年宏工科技原始財(cái)務(wù)報(bào)表的實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為4678.16萬(wàn)元，而此次申報(bào)稿中2019年的凈利潤(rùn)為660.39萬(wàn)元，兩者相差了4017.77萬(wàn)元。而更新后的招股書(shū)，不再有2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

        同一家客戶(hù)項(xiàng)目連續(xù)三年“中止”

        根據(jù)招股書(shū)，2020年至2022年，公司存貨賬面價(jià)值分別為 16503.51萬(wàn)元、40278.52 萬(wàn)元和 146675.63萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，公司存在部分客戶(hù)因資金問(wèn)題或需求變更導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)展延遲或中止，其中部分客戶(hù)已簽署終止協(xié)議。

        針對(duì)該情況，深交所在第二問(wèn)詢(xún)中，要求宏工科技“說(shuō)明各期暫停、中止或終止的項(xiàng)目及客戶(hù)名稱(chēng)、合同總金額、預(yù)收金額、存貨余額、相關(guān)項(xiàng)目的后續(xù)處置方式、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的充分性”等問(wèn)題。

        宏工科技的回復(fù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，共錄得22個(gè)“問(wèn)題”項(xiàng)目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個(gè)，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等;2021年5個(gè)，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等;2020年2個(gè)， 包括河南力旋科技股份有限公司 1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)。

        需要注意的是，上述“問(wèn)題”項(xiàng)目中，同一家客戶(hù)即深圳市贏合科技(300457)股份有限公司連續(xù)三年存在兩個(gè)“中止”項(xiàng)目。對(duì)于該客戶(hù)的項(xiàng)目中止，回復(fù)顯示“終端客戶(hù)需求變更導(dǎo)致項(xiàng)目中止，待客戶(hù)進(jìn)一步通知”。

        深圳市贏合科技股份有限公司為宏工科技此次IPO的同行可比公司。宏工科技回復(fù)，2020 年、2021 年及 2022 年，暫停、中止或終止的項(xiàng)目存貨余額都遠(yuǎn)低于合同不含稅金額，而且極少部分的項(xiàng)目預(yù)收款不能覆蓋已發(fā)生的存貨成本;2022年末公司已嚴(yán)格按照存貨跌價(jià)計(jì)提政策對(duì)預(yù)收賬款無(wú)法覆蓋存貨成本的部分計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

        尤為注意的是，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，羅才華與何進(jìn)分別擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、董事。二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份;同時(shí)，二人通過(guò)贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，二人直接和間接合計(jì)控制公司78.12%的股份表決權(quán)。招股書(shū)披露，羅才華和何進(jìn)曾為夫妻關(guān)系，二人已于2019年7月解除婚姻關(guān)系。據(jù)天眼查顯示，董事長(zhǎng)羅才華目前有12條任職信息，擔(dān)任股東7家，擔(dān)任高管6家，且實(shí)際控制11家企業(yè)。尤為注意的是，羅才華周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)157條，預(yù)警提醒有94條。

        宏工科技能否順利過(guò)會(huì)，我們拭目以待，《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》