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        《電鰻財經》文 / 李炳瑤

        1月3日，安徽久易農業股份有限公司(以下簡稱久易股份)創業板IPO已回復了第二輪問詢函，并于1月20日收到了審核中心意見落實函。

        招股書顯示，久易股份的主營業務為農藥原藥及制劑的研發、生產和銷售。該公司緊緊圍繞小麥、玉米等我國重要口糧和糧食作物的植保防護，主導產品為丙硫菌唑、環磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑。

        在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，久易股份的丙硫菌唑產能利用率并不高，其募資的5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料如何消化?此外，久易股份的研發費用占比落后于同行可比公司的均值，而且目前該公司的核心產品依靠外購專利來支撐。

        產能利用率不足 募資產能如何消化?

        招股書顯示，2019年至2022年1-6月(以下簡稱報告期)，久易股份的營業收入分別為52,851.04萬元、66,554.43萬元、92,843.72萬元和89,486.57萬元;凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,673.06萬元、3,873.23萬元、7,616.84萬元和15,264.68萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,250.53萬元、3,842.91萬元、7,491.73萬元和14,841.08萬元。

        此次IPO，久易股份計劃母雞資金9.4億元，全部用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項目。丙硫菌唑是久易股份的核心產品。報告期內，丙硫菌唑原料藥占該公司的總收入的比例分別為12.73%、23.42%、34.8%和28.67%，同期，丙硫菌唑制劑占該公司總收入的比例分別為4.43%、6.54%、9.4%和15.22%。

        值得注意是，久易股份的全部募集資金用于5000噸/年新型光譜殺菌劑丙硫菌唑原料合成項目，然而，該公司的丙硫菌唑原藥的產能利用率并不高，報告期內，分別為17.91%、35.21%、83.67%和77.54%。

        對于產能利用率的不足，久易股份在招股書中解釋稱，近年來受環保政策、安全生產監管和供給側結構性改革的影響，農藥行業落后產能加速出清，且隨著人們對食品安全、環境安全的關注度不斷提高，國內農業終端市場對低毒、環境友好、高效農藥的需求持續增長，一系列新品種得到應用推廣

        久易股份表示，目前公司丙硫菌唑原藥產能1,000噸/年，2021年產能利用率達到83.67%，已接近飽和狀態，公司現正積極籌建“5,000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項目”，項目建成后，將進一步提高公司丙硫菌唑產品在國內、國外市場的占有率，將有效提高公司的盈利水平。

        研發費用占比落后同行 核心產品依靠外購專利

        招股書顯示，報告期內，久易股份的研發投入金額分別為1614.67萬元、2748.12萬元、2879.73萬元和1957.54萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為3.06%、4.13%、3.1%和2.19%。

        與同行可比公司對此，久易股份的研發投入占比明顯落后于同行公司，報告期內，同行可比公司研發投入占比的均值分別為4.87%、4.57%、4.69%和3.85%，明顯高于同期久易股份的研發投入占比。

        在研發投入上的相對不足導致該公司的專利技術相對較少。久易股份分別在2020年8月28日、2021年10月20日從安徽農業大學購買了五項專利，占發明專利總數的三分之一。久易農業在申報稿中也坦承，公司尚未形成專利新化合物的創制體系，公司生物農藥的生產、登記仍為空白。

        久易股份的業績在2021年和2022年實現營業收入爆發式增長，正是依靠于丙硫菌唑、環磺酮的原藥及制劑，在2022年上半年卻貢獻了超1億元的營收，這也讓久易股份一舉達到創業板在凈利潤方面的上市標準。

        然而，丙硫菌唑、環磺酮并非源自于久易股份的原研，久易股份是進行仿制。其中丙硫菌唑在中國的化合物專利于2015年11月8日到期。另一個主打產品環磺酮則是2019年在中國的化合物專利到期，久易農業于2021年12月30日取得環磺酮在國內的原藥及制劑的登記。

        上述兩種產品在國內市場上有強力的競爭對手，同行公司海利爾2022年4月26日發布公告，子公司山東海利爾化工有限公司計劃新建丙硫菌唑原藥產能3000噸，另外，根據公告，海利爾尚有8000噸規劃產能。山東海利爾化工有限公司、潤豐股份、江西天字化工有限公司則均完成環磺酮在國內的登記。

        在丙硫菌唑、環磺酮化合物專利均到期的背景下，一大波仿制藥產能或蜂擁而入，久易農業的業績持續增長將變得困難。

        因重大生產事故被處罰

        2020年9月25日，久易股份苯磺隆車間內發生一起溶劑處理過程中反應釜底部閥門泄漏爆燃事故，事故造成2人死亡，3人受傷，久易股份一度遭停產整頓。

        在申報稿中，久易股份也披露了后續的處罰措施。2021年1月19日，合肥市應急管理局作出處罰決定，對公司處以36萬元罰款的行政處罰，對公司董事長、總經理沈運河處以上一年年收入百分之三十(即人民幣80,716元)罰款的行政處罰，對董事、公司副總經理余正蓮處以暫停《安全生產知識和管理能力考核合格證》5個月并處人民幣26,000元罰款的行政處罰，對公司原安全總監兼安環部部長并處人民幣8000元罰款的行政處罰，對公司原副廠長于擴處以警告，并處人民幣8,000元罰款的行政處罰。

        久易股份在申報稿中聲稱，上述事故為一般事故，行政處罰已執行完畢，處罰所涉行為不屬于重大違法違規行為，處罰亦不構成重大行政處罰。

        《生產安全事故報告和調查處理條例》規定，較大事故，是指造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重傷，或者1000萬元以上5000萬元以下直接經濟損失的事故。上述規定來看，如果再多一人死亡，久易股份差點就踩到“較大事故”紅線，而較大事故逐級上報至省、自治區、直轄市人民政府安全生產監督管理部門和負有安全生產監督管理職責的有關部門。按一般事故，則只需上報至設區的市級人民政府安全生產監督管理部門和負有安全生產監督管理職責的有關部門。

        最新的案例來看，犯有重大責任事故罪往往還會被判令從業禁止。不過，久易股份的員工陶某在被被法院判決犯重大責任事故罪后，至今仍在久易股份工作，在事故發生時為合成車間的車間主任。根據久易股份的披露，未來將會被派遣至擬募投的5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項目配合進行項目籌備及建設工作。

        在2018年7月4日，久易股份同樣也有一名車間主任陶某因污染環境罪，被判處拘役六個月，并處罰金人民幣20000元。

        對于上述情況，《電鰻財經》向久易股份發去了求證函，截至發稿時未收到該公司對相關問題的而回復。

《電鰻快報》