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        近日，廣州三晶電氣股份有限公司(以下簡稱“三晶股份”)收到證監會的反饋意見并更新了招股書，公司擬在上交所主板上市。

        “碳中和”背景下，多數國家和地區開始關注可再生能源的獲取和使用，光伏與儲能市場迎來快速發展期。2022年，三晶股份、首航新能、艾羅能源等光伏逆變器企業先后遞表，扎堆謀求上市。

        作為光伏賽道中的一員，三晶股份目前整體規模較小，相較同行業公司仍存在一定劣勢。另有業內人士稱，三晶股份這類逆變器企業的技術壁壘其實并不高。此外，三晶股份境外銷售占比較高且逐年上升，證監會對外銷收入的真實性產生質疑。

        整體規模不及同行存在劣勢

        三晶股份成立于2005年，公司從事光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品的研發、設計、生產和銷售，為家庭及工商業提供光伏發電、儲電、用電一站式智慧能源管理服務，為電機設備行業客戶提供驅動與控制系統解決方案。

        財務數據方面，2019-2021年及2022年上半年的報告期內，三晶股份分別實現營業收入3.62億元、4.26億元、7.16億元和6.39億元，分別實現凈利潤2389.14萬元、5550.00萬元、9868.89萬元和8704.92萬元。

        三晶股份所處的光伏賽道前景較為可觀，《中國2050年光伏發展展望》報告顯示，預計2025年和2035年，中國光伏發電總裝機規模將分別達到730吉瓦和3000吉瓦;到2050年，該數據將達到5000吉瓦，光伏將成為中國第一大能源，約占當年全國用電量40%左右。

        總體來看，三晶股份目前整體規模較小，相較同行業公司仍存在劣勢。三晶股份光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統等主要競爭對手包括華為、陽光電源、SMA、固德威、錦浪科技等，電機驅動與控制產品主要競爭對手包括匯川技術、英威騰、偉創電氣、正弦電氣等，均是國內外知名企業。

        據第一財經公開報道，有業內人士表示，“逆變器行業中各企業的技術壁壘其實并不高，核心競爭力主要體現在價格、品牌和渠道之上。”

        三晶股份在招股書中坦言，“公司雖然在光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統、電機驅動與控制產品領域積累一定的優勢，但與同行業企業相比，市場份額較低，整體規模偏小，需要進一步提升市場份額，擴大生產經營規模。”

        為此，三晶股份計劃借此次IPO募資擴產，本次募資額中6.77億元將用于三晶新能源年產約47萬臺數字能源產品與系統智能制造建設項目，占總募資額的56.23%。該募投項目建成達產后，可實現年產47.72萬臺光儲逆變器和電機驅動與控制產品的生產能力，其中光伏并網逆變器13.01萬臺，儲能逆變器及系統11.74萬臺，電機驅動與控制產品22.97萬臺。

        境外銷售真實性引證監會關注

        在IPO核查中，銷售收入的真實性、準確性一直是監管問詢重點關注的問題。三晶股份的境外銷售真實性引發證監會質疑，公司前五大客戶構成和銷售金額變化較大也被關注。

        招股書顯示，三晶股份采用直銷與經銷相結合的銷售模式，建立遍布國內主要省市以及全球80多個國家及地區的銷售網絡。報告期內，三晶股份來自直銷模式的收入占比分別為81.40%、69.82%、63.28%和51.45%，來自經銷模式的收入占比分別為18.60%、30.18%、36.72%和48.55%。

        分銷售區域看，三晶股份的光伏并網逆變器、儲能逆變器及系統等產品主要銷往意大利、荷蘭、西班牙、比利時、澳大利亞、巴西等國家，境外銷售收入占比較高。報告期內，公司外銷收入金額分別為1.27億元、2.01億元、4.83億元和3.99億元，占主營業務收入比例分別為35.38%、47.38%、68.03%和62.45%。

        對此，證監會在反饋意見中質疑三晶股份的境外銷售真實性，并要求公司按主要銷售區域，列表披露主要客戶的名稱和銷售金額，報告期內變動較大的說明原因，結合重要合同、海關數據、出口退稅、出庫單的數據說明境外銷售的真實性。

        除此之外，三晶股份對前五大客戶的銷售收入占比逐年上升。報告期內，公司向前五大客戶銷售金額分別為7009.11萬元、1.29億元、2.75億元和3.77億元，銷售占比分別為19.52%、30.55%、38.72%和59.10%。

        證監會認為三晶股份前五大客戶構成和銷售金額存在較大變化，要求公司說明相關客戶的基本情況，包括成立時間、主營業務和規模、獲取方式、與公司合作歷史，分析報告期內主要客戶構成和銷售金額變動的主要原因。

        此外，證監會關注到，三晶股份經銷模式前十大客戶中的廣州晶創新能源科技有限公司原地址與公司相同。為此，證監會要求三晶股份說明客戶與公司、實控人、主要股東、董監高、其他核心人員是否存在關聯關系或其他利益安排。

        對三晶股份IPO進展，中國網財經將保持持續關注。

《電鰻快報》