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        《電鰻財經》文 / 米萊

        浙江醫藥(600216.SH)預計2022年凈利潤同比減少44.67%-54.72%，主要是由維生素需求減少所致。隨著維生素需求進入加速回暖期，疊加維生素E行業格局向好，該公司未來的業績增長仍值得期待。

        凈利潤預計減少4.7億元-5.7億元

        1月19日，浙江醫藥發布了2022年的業績預告，預計報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為57840萬元-47330萬元，與上年同期相比將減少46691.99萬元-57201.99萬元，同比減少44.67%-54.72%;預計報告期內歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為50760萬元-40250萬元，與上年同期相比將減少47473.37萬元-57983.37萬元，同比減少48.33%-59.03%。

        對于業績大幅下降的原因，浙江醫藥解釋稱，報告期內，國際形勢復雜嚴峻，國內外疫情反復，需求收縮，公司主導產品維生素E、維生素A銷量下滑，其中維生素A價格下降幅度較大;主導產品左氧氟沙星氯化鈉注射液進入全國集采后銷售價格和毛利大幅下降。此外，能源價格上漲、工業原材料價格上漲、供應短缺、物流不暢等多重不利因素使得公司生產成本上升。此外，受資本市場波動影響，公司因持有交易性金融資產而產生的投資收益和公允價值變動損益減少。

        《電鰻財經》注意到，今年第三季度浙江醫藥的金融投資虧損1766.6萬元，前三季度共虧損5692.3萬元。但值得注意的是，浙江醫藥交易性金融資產從2021年末的4.54億元增至2022年三季度末的4.97億元。由此可見，在投資虧損的情況下，該公司仍然在加大對金融資產的投資。

        盡管浙江醫藥在其三季報中沒有說明其核心產品維生素A的降價情況，但據浙江醫藥2022年半年報顯示，維生素A系列產品期內營收為3.86億元，營收較去年減少42.87%，該系列產品毛利率為53.58%，毛利率也比上年增減11.54%。

        年報顯示，浙江醫藥的主營業務為生命營養品、醫藥制造類產品及醫藥商業。2022年上半年，該公司來自生命營養品的收入占比為51.5%，來自醫藥制造類的收入占比為22.4%，來自醫藥商業類的占比為25.5%，來自其他類的收入占比為0.68%。

        主業市場潛力大 未來增長仍值得期待

        浙江醫藥的第一大收入來源為生命營養品。數據顯示，目前我國營養品行業市場規模約為485.36億美元，占全球市場的17.76%，位列第二。預計2025年，我國消費者營養品行業規模有望達到624.01億美元且保持超6%的行業增長水平持續向陽發展。

        預計2014-2050年間，我國老年人口的消費規模將從4萬億元增長到106萬億元左右。調查顯示，銀發人群是營養品消耗大戶，其中96.9%的銀發人群購買的營養品主要給自己食用，也會有38.4%的銀發人群買給自己的伴侶。

        2021年國內營養品市場終端有超過2600億元市場規模，膳食補充劑及維生素占七成，預測2025年市場規模將達3200億元。截至2021年，全球消費者保健品行業規模已達2732.42億美元。其中我國市場規模為485.36億美元，占全球市場的17.76%。預計2025年，我國消費者保健品行業規模有望達到624.01億美元。

        浙江醫藥于1999年在上交所上市，2020年和2021年，該公司連續兩年保持快速增長。從2019年至2021年，該公司的扣非后凈利潤分別為2.2億元、5.87億元和9.82億元，同期增速分別為-41.71%、166.89%和67.44%。

        2020年，浙江醫藥的業績出現大幅下降主要是受維生素銷售低迷影響，但目前維生素需求低點已過，繼續看好維生素E。

        業內分析人士指出，維生素需求端受非洲豬瘟的影響，2022年7月和8月生豬生欄出現較大幅度下跌，維生素需求下滑。據農業部公布數據，2022年9月份生豬存欄環比增長0.6%;能繁殖母豬環比增長3.7%，9月份豬飼料產量環比增長10%，仔豬料、母豬料、育肥豬料產量環比增長分別為12.7%、8.7%和9.1%。

        由此可見，生豬飼料需求向好，拐點初現，維生素需求有望進入加速回暖期，疊加維生素E行業格局向好，因此業內人士繼續看好未來維生素E價格。

        此外，浙江醫藥的創新藥也獲得突破，該公司已收到CDE對一類新藥蘋果酸奈諾沙星注射液現場核查的通知，如果進展順利有望在2023年第一季度上市，未來將對其業績起到提振作用。

        報告期內，浙江醫藥共申請發明專利8件，授權國內發明專利3件。截至2022年6月，該公司累計申請發明專利671項，授權有效發明專利276項，其中授權有效國際專利94項。

        2022年前三季度，浙江醫藥的研發費用為為5.6億元，同比下降了19.9%。2022年，該公司的研發投入金額為8.07億元，占當期營業收入的8.84%。

《電鰻快報》