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        近期，聯蕓科技(杭州)股份有限公司(下稱“聯蕓科技”)提交了招股說明書，謀求于科創板上市。

        IPO日報發現，盡管公司營業收入有所增長，但至今尚未能穩定盈利且存在累計未彌補虧損。此外，聯蕓科技還存在對前五大供應商和前五大客戶的依賴問題，公司的關聯交易和存貨問題也不容小覷。

        累計虧損近億元

        聯蕓科技是一家提供數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設計企業。公司推出的系列化數據存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片可廣泛應用于消費電子、工業控制、數據通信、智能物聯等領域。

        2019年至2022年1-6月(以下簡稱“報告期”)，公司的營業收入分別為17693.01萬元、33644.43萬元、57873.56萬元和20905.92萬元。

        雖然營業收入有所增長，但公司的凈利潤表現不容樂觀。

        報告期內，聯蕓科技歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-2586.16萬元、-400.66萬元、4512.39萬元和-8233.52萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4383.95萬元、-3193.13萬元、309.99萬元和-8956.22萬元。

        截至2022年6月30日，公司尚未持續盈利且存在累計未彌補虧損，累計未分配利潤-9912.90萬元。

        聯蕓科技認為，為保持競爭優勢地位，公司在芯片前沿技術研究、IP研發、流片等方面連續多年投入了大量資金，持續較高的研發投入是公司存在未彌補虧損的主要原因之一。

        報告期內，公司研發投入分別為8126.75萬元、9965.98萬元、15475.43萬元和12216.10萬元，占當期營業收入的比例分別為45.93%、29.62%、26.74%和58.43%。

        為了保持核心團隊的穩定性，公司還在2022年上半年進行了員工股權激勵。2022年1-6月，聯蕓科技產生計入當期損益的股份支付費用1480.00萬元，使得公司虧損進一步加大。

        公司尚未持續盈利且存在累計未彌補虧損的情況也引發了另一個問題。

        根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》:“上市公司出現下列情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示:(一)最近一個會計年度經審計的扣除非經常性損益之前或者之后的凈利潤(含被追溯重述)為負值，且最近一個會計年度經審計的營業收入(含被追溯重述)低于1億元;(二)最近一個會計年度經審計的凈資產(含被追溯重述)為負值”。

        依照聯蕓科技現在的情況，如果未來營業收入大幅下滑且持續虧損，那么距離觸發退市風險警示條件甚至觸發退市條件，似乎并不遙遠。

        換句話說，在某些極端情況下，公司可能一上市就要面臨退市風險。

        值得注意的是，公司賺現金的能力似乎也不太理想。

        報告期內，聯蕓科技曾連續三年經營活動產生的現金流量凈額為負，這個情況最終在2022年上半年有所好轉。聯蕓科技認為，這主要是由于原材料采購的支出金額較高。

        報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為-5264.92萬元、-7250.93萬元、-10763.70萬元和2229.23萬元。

        海康威視是第二大股東

        聯蕓科技通過委外生產，專注于芯片設計和銷售環節來獲利。在此背景下，公司在供應商和客戶這兩端都存在集中度較高的問題。

        報告期內，公司有九成左右的采購都來自于前五大供應商。聯蕓科技向前五大供應商的采購金額分別為9623.52萬元、15612.10萬元、47126.95萬元和22265.87萬元，占各年度采購總額的比例分別為90.54%、89.39%、85.29%和92.28%。

        其中，公司向臺積電的采購金額占當年采購總額的比例分別為59.93%、45.71%、55.77%和61.20%，采購占比較高。

        在銷售端，公司的芯片產品主要采用直銷模式向模組廠商或終端設備廠商銷售產品。報告期內，聯蕓科技來自前五大客戶收入占營業收入的比例分別為85.71%、86.33%、75.91%和80.92%。

        其中，聯蕓科技向客戶E及其關聯方銷售收入占營業收入的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%和46.22%，呈逐漸上漲趨勢。

        與此同時，公司的存貨賬面價值也在逐年上漲。2022年1-6月，公司流動資產有六成為存貨。

        報告期各期末，聯蕓科技的存貨賬面價值分別為9646.79萬元、5499.47萬元、22039.75萬元和37527.60萬元，占流動資產的比例分別為28.33%、18.24%、43.11%和60.52%。

        另外，公司還存在不少關聯交易，金額占營業收入的比例較高。

        報告期內，公司向關聯方銷售商品、提供服務的金額分別為5548.00萬元、13657.84萬元、22248.90萬元及9661.80萬元，占營業收入的比例分別為31.36%、40.59%、38.44%及46.22%。此外，公司與關聯方間還存在購買商品等偶發性交易，甚至還曾代收政府補助款項后撥付給對方或其下屬企業的情況。

        截至招股說明書簽署日，聯蕓科技無控股股東。實際控制人方小玲為美國國籍，直接持有公司8.41%的股份，并通過其控制的持股平臺弘菱投資、同進投資、芯享投資合計控制公司45.22%的股份。

        公司第二、第三大股東為海康威視及其全資子公司海康科技。

        截至招股說明書簽署日，海康威視直接持有聯蕓科技8075.19萬股，占公司股份總數的22.43%;海康科技直接持有聯蕓科技5382.83萬股，占公司股份總數的14.95%;兩者合計直接持有37.38%的公司股份。

        這里還有一個關于海康威視的小插曲。

        公司曾經的《增資擴股協議》中約定，海康威視享有董事會層面的一票否決權、最優惠權、優先購買權、隨售權、優先認購權、反稀釋權、優先清算權;包括海康科技在內的投資方享有優先購買權、隨售權、優先認購權、反稀釋權、優先清算權。

        不過，上述條款已于2022年6月29日，各方在《關于聯蕓科技(杭州)股份有限公司有關股東特殊權利約定終止的補充協議》約定全部終止。

《電鰻快報》