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????????江蘇美科太陽(yáng)能科技股份有限公司主要從事單晶硅片、單晶硅棒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及單晶硅片受托加工服務(wù)，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游硅棒/硅錠及硅片環(huán)節(jié)專(zhuān)業(yè)化制造商，目前該公司正在申請(qǐng)于創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券。

????????根據(jù)招股書(shū)披露，“包頭美科硅能源有限公司三期20GW單晶拉棒項(xiàng)目”是美科股份本次上市的主要募投項(xiàng)目，計(jì)劃總投資40億元，以包頭美科硅能源有限公司為實(shí)施主體，在包頭市昆都侖區(qū)金屬深加工園區(qū)投資建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)完成后預(yù)計(jì)可新增單晶硅棒產(chǎn)能5.4萬(wàn)噸/年(20GW)。另?yè)?jù)在2022年1月公開(kāi)報(bào)道的《內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委副書(shū)記、市委書(shū)記孟凡利會(huì)見(jiàn)美科股份董事長(zhǎng)王祿寶一行》顯示，美科太陽(yáng)能董事長(zhǎng)王祿寶介紹了本次與昆區(qū)人民政府簽約的項(xiàng)目概況：包頭美科三期20GW單晶拉棒及10GW切片擴(kuò)建項(xiàng)目，協(xié)議投資40億元。

????????對(duì)比上述信息，王祿寶一行在接受會(huì)見(jiàn)時(shí)描述的包頭美科三期項(xiàng)目，與招股書(shū)中披露的項(xiàng)目總投資額一致，但是前者包含有“10GW切片擴(kuò)建項(xiàng)目”，但招股書(shū)中并未提及有“10GW切片擴(kuò)建項(xiàng)目”，至于存在這樣的矛盾的原因，美科股份并未接受記者采訪。

????????不僅如此，前述募投項(xiàng)目的建設(shè)是為擴(kuò)大公司單晶產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)此美科股份在招股書(shū)中披露：光伏行業(yè)已依靠單晶替代多晶和PERC高效電池技術(shù)替代普通電池技術(shù)完成了硅片和電池片兩輪技術(shù)迭代，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)降本增效，未來(lái)在硅片環(huán)節(jié)大尺寸、N型單晶產(chǎn)品成為行業(yè)主流發(fā)展方向，高效產(chǎn)品替代低效產(chǎn)品的行業(yè)趨勢(shì)亦將持續(xù)存在。并具體提到“根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年全球年新增光伏裝機(jī)容量將達(dá)到270GW~330GW，下游需求達(dá)到2020年的2倍以上”。

????????但與此同時(shí)，單晶硅片價(jià)格繼隆基和中環(huán)分別在11月24日和11月27日陸續(xù)公布牌價(jià)下調(diào)后，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)在今年11月底發(fā)布消息稱(chēng)，本周硅片價(jià)格擴(kuò)大跌幅，主要原因是一線企業(yè)和專(zhuān)業(yè)化企業(yè)陸續(xù)降價(jià)，11月份單晶硅片產(chǎn)量增加至35.3GW、環(huán)比增加7.95%。

????????對(duì)此，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)表示：“綜合供需兩端的情況，短期內(nèi)供過(guò)于求的局勢(shì)不會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此預(yù)期硅片價(jià)格或?qū)⒕S持下降趨勢(shì)。”上述信息與美科股份在招股書(shū)中描述的行業(yè)背景存在差異，令人質(zhì)疑該公司刻意美化募投項(xiàng)目前景。

????????再來(lái)看美科股份的生產(chǎn)信息，美科股份的核心產(chǎn)品單晶硅片的上游環(huán)節(jié)為單晶圓棒，公司所需單晶圓棒大部分為自產(chǎn)，也即采購(gòu)來(lái)多晶硅料和循環(huán)料后，借助于單晶爐制造單晶圓棒。根據(jù)招股書(shū)披露，美科股份的自產(chǎn)單晶圓棒2021年產(chǎn)量為2.43萬(wàn)噸，相當(dāng)于2020年0.77萬(wàn)噸的三倍以上;但與此同時(shí)，2021年采購(gòu)的多晶硅料和循環(huán)料數(shù)量卻為17458.98噸，僅相當(dāng)于2020年采購(gòu)量7014.87噸的2.5倍以下，顯著低于同期單晶圓棒產(chǎn)量的增幅。

????????此外，在美科股份的主營(yíng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本構(gòu)成中，單晶硅片單位成本為5.04元/片，其中單位材料成本就占到4.16元/片，占比將近85%。招股書(shū)披露在2022年上半年公司采購(gòu)的多晶硅料及循環(huán)料金額為36.77億元，同期存貨余額從2021年末的11.09億元增加到2022年上半年末的15.32億元，存貨凈增加金額中包含原材料成本約在4億元左右，進(jìn)而意味著在2022年上半年采購(gòu)的原材料中，被成本消耗的金額約為33億元左右。

????????但是美科股份在2022年上半年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本金額為36.93億元，以此計(jì)算在2022年上半年中材料消耗成本將占到主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)成本的90%左右，超過(guò)了招股書(shū)披露的同期單位材料成本占單位成本的比例。

《電鰻快報(bào)》