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????????在回復完深交所24個問詢問題后，河北青竹畫材科技股份有限公司(以下簡稱“青竹畫材”)撤回了創業板IPO上市申請文件。盡管在此之前，市場對青竹畫材的“三創四新”屬性、成長性、財務內控規范性等問題多有疑慮，但青竹畫材在回復完問詢后撤回材料的舉動，還是令不少業內人士愕然。

????????12月8日，《經濟參考報》記者致電青竹畫材，欲了解公司撤回IPO上市申請的原因，但公司電話一直無人接聽。記者還注意到，青竹畫材此次IPO保薦機構為中信建投。中信建投也是*ST紫晶(688086.SH)的IPO保薦機構和主承銷商，而*ST紫晶今年初因涉嫌欺詐發行、信披違規遭證監會立案調查，中信建投的保薦業務資格會否因此受到影響尚有待觀察。

????????盈利能力不穩定

????????據招股書介紹，青竹畫材是專注于美術畫材產品研發、設計、生產與銷售的創新型企業，主要產品為美術繪畫顏料及其他畫材，美術繪畫顏料包括水粉畫、丙烯畫、油畫棒、油畫、國畫、水彩畫等多種產品，水粉畫與丙烯畫占比較高;其他畫材產品包括畫筆與畫紙等，畫筆占比較高。

????????財務數據顯示，報告期(指2019年至2021年及2022年1月至6月)內，青竹畫材實現營業收入分別為36819.87萬元、36603.90萬元、41503.83萬元和19333.14萬元，其中2020年和2021年分別同比增長-0.59%和13.39%;同期實現歸母凈利潤分別為4091.75萬元、5943.46萬元、5316.06萬元和2156.55萬元，其中2020年和2021年分別同比增長45.25%和-10.56%，經營業績并不穩定。

????????而且，青竹畫材營業收入與歸母凈利潤變動情況不一致。公司2020年營業收入微降而凈利潤大幅上升、2021年營業收入增長但凈利潤下降，深交所就其原因及合理性進行問詢。青竹畫材回復稱，受原材料價格下降、丙烯畫顏料外銷收入占比提升等影響，2020年公司主營業務毛利率(剔除運費影響)為38.46%，較上年同期提升1.86個百分點，主營業務毛利率增加601.85萬元。2020年度，公司銷售費用為2253.59萬元，較上年減少52.28%，主要系業務宣傳費、電商服務費減少及運輸費調整至營業成本核算所致。

????????此外，2021年國內美術畫材市場整體復蘇，從事美術專業學習的美術藝考生可正常開展學習，美術畫材消費量有所增加，內銷收入增加，但受外銷丙烯產品收入下降、主要原材料(如鈦白粉、丙烯酸乳液等)價格上漲等因素影響，公司主營業務毛利率(剔除運費后)較去年同期下降2.48個百分點至35.99%，導致收入增加對于毛利貢獻幅度有所降低。

????????不難看出，青竹畫材的盈利能力和原材料價格、期間費用有著密切關系。

????????青竹畫材的期間費用和經營業績走勢也不同步。報告期內，其銷售費用分別為4722.82萬元、2253.59萬元、3043.94萬元和1531.32萬元，其中2020年和2021年分別同比增長-52.28%和35.07%;管理費用分別為2213.15萬元、2260.87萬元、2807.10萬元和1469.22萬元，其中2020年和2021年分別同比增長2.16%和24.16%;研發費用分別為1152.35萬元、1201.65萬元、1596.22萬元和970.20萬元，其中2020年和2021年分別同比增長4.28%和32.84%。

????????募資擴產較為激進

????????此次IPO，青竹畫材計劃募資41090.77萬元，分別用于美術畫材產能擴建項目、研發中心項目和營銷網絡建設項目。其中美術畫材產能擴建項目擬投入募資金額為30807.13萬元，占募資總額的74.97%。據招股書介紹，該項目擬基于公司現有技術水平，擴大公司產能，滿足市場需求。

????????截至2021年末，青竹畫材水粉畫顏料和丙烯畫顏料的產能分別為16500噸和3500噸(水粉畫顏料和水彩畫顏料共用同一產線，水粉畫顏料產能數據包含少量水彩畫顏料)，待美術畫材產能擴建項目完成后，其生產能力將大大增加，屆時產能消化問題不容忽略。

????????對此，監管層要求青竹畫材說明本次募投項目可生產產品的具體種類，與公司現有產品的區別與聯系;新增募投項目美術畫材產能擴建與市場需求是否匹配，未來產能消化的針對性措施與方案，是否存在產能過剩的風險，測算可能產生的負面影響，并作充分的風險提示。

????????青竹畫材稱，公司募投項目中美術畫材產能擴建項目擬基于現有技術水平，結合產品市場發展前景，擴大公司產能，滿足市場需求，進一步提高公司綜合競爭力。項目建成后，公司將整合現有美術繪畫顏料產品生產能力，達到年產水粉畫、水彩畫顏料2.2萬噸、丙烯畫顏料1.5萬噸、國畫顏料1500噸、油畫顏料800噸的生產能力，產品類型與現有產品一致。與公司現有生產車間相比，美術畫材產能擴建項目將引入自動灌裝、智能倉儲、信息管理等智能系統，為未來研發的新產品投產提供軟硬件設施基礎。

????????此外，青竹畫材還認為，美術畫材行業未來存在較大市場空間。2021年5月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《“十四五”文化發展規劃》，鼓勵和支持文化企事業單位、個人加強內容原創和產品研發，推動戲劇、音樂、舞蹈、美術、動漫、創意設計、工藝美術等文化產品創作生產，在國家政策的支持下，文化創意產業已進入高速發展期。

????????從國外市場看，根據QYResearch發布的《2022-2028全球與中國美術用品市場現狀研究分析與發展前景預測報告》，2021年度全球美術畫材市場規模約為77.12億美元，歐美美術畫材市場規模合計約為55.09億美元，約占全球美術畫材市場規模的71.43%，市場空間巨大。報告期內，青竹畫材的境外收入分別為3719.59萬元、7247.28萬元、4429.29萬元和2489.55萬元，分別占當期營業收入的10.11%、19.81%、10.68%和12.88%。

????????創業板定位被問詢

????????作為一家擬沖刺創業板的公司，其“三創四新”(即創新、創造、創意，新技術、新產業、新業態、新模式)能力也引起了監管層的關注。監管層要求青竹畫材說明其核心競爭力及其在“三創四新 ”方面的具體體現，是否符合創業板定位。

????????對此，青竹畫材表示，公司具備較強的研發能力，是高新技術企業和河北省“專精特新”中小企業;公司起草和參編了多項國家、行業和團體標準，其中主筆起草行業標準1項、團體標準2項;公司持續加強研發投入。報告期內青竹畫材支付的研發費用分別為1152.35萬元、1201.65萬元、1596.22萬元和970.20萬元，分別占當期營業收入的3.13%、3.28%、3.85%和5.02%，其研發費用率高于同行業均值。

????????不過《經濟參考報》記者注意到，從研發成果來看，截至2022年6月末，青竹畫材有8項發明專利。在招股書中，青竹畫材共列舉了晨光股份(603899.SH)、創源股份(300703.SZ)、齊心集團(002301.SZ)和廣博股份(002103.SZ)等4家同行業上市公司，據企查查數據顯示，截至記者發稿前，其擁有的發明專利分別為42項、20項、12項和5項。可見，和同行業上市公司相比，青竹畫材在研發成果上并無明顯優勢。

????????此外，青竹畫材還在問詢回復中強調，公司在無甲醛繪畫顏料、抗菌繪畫顏料領域的研發工作為美術畫材產品安全性提升和創意設計起到了一定的引領作用;公司研發能力突出，在行業標準之上進一步提升了產品性能。

????????例如，2017年公司無甲醛水粉繪畫顏料被中國輕工業聯合會成果鑒定達國際領先水平，并于次年獲得了2018年度中國輕工業聯合會頒發的科技進步三等獎。2020年，公司經過多年對抗菌顏料制備技術的研發積累，推出了抗菌水粉畫顏料，產品抗菌性能測試可達99%的抗菌水平，可有效防治金色葡萄球菌和大腸桿菌，提高了消費者在接觸美術繪畫顏料和美術作品時的安全性水平，一經推出再次受到多數消費者認可，產品創意再次在行業內取得一定成功。

????????在創業板定位方面，青竹畫材稱，公司自成立以來，始終圍繞美術畫材產品，秉持“健康畫材、健康環境、健康人”的企業使命，堅持“向消費者提供健康、安全、環保的畫材產品”經營理念，針對產品創新和技術創新持續投入。“公司是國內美術畫材行業最早研發并推出無甲醛美術繪畫顏料的企業，隨著市場效應凸顯，美術畫材產品的競爭力逐步體現在健康安全等性能方面，打造健康畫材新業態。因此，公司具備較強的成長性，并持續投入對新產品、新技術的研發創新，符合成長、創新、創業的企業定位。”青竹畫材表示。

《電鰻快報》