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地產(chǎn)寒冬、非標(biāo)受限 這類業(yè)務(wù)很走俏?華夏幸福計劃融資15億

2020-12-03 09:53 | 來源:券商中國 | 作者:俠名 | [券商] 字號變大| 字號變小


12月2日晚間,華夏幸福公告稱,公司擬向中融信托進(jìn)行永續(xù)債融資,金額不超過15億元人民幣,投資期限為無固定期限。

????????華夏幸福(14.900,-0.05,-0.33%)接連不斷的永續(xù)債融資引發(fā)業(yè)界對永續(xù)信托的關(guān)注。

????????12月2日晚間,華夏幸福公告稱,公司擬向中融信托進(jìn)行永續(xù)債融資,金額不超過15億元人民幣,投資期限為無固定期限。

????????根據(jù)統(tǒng)計,這是2017年以來,華夏幸福第14次通過永續(xù)信托融資,累計融資規(guī)模超過260億元。

????????對于身處地產(chǎn)寒冬的房企和非標(biāo)額度嚴(yán)格受限的信托公司來說,永續(xù)債融資的特性讓雙方有一種一拍即合的味道。

????????不過,有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向信托百佬匯記者表示,并不確定這類業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。

????????也有業(yè)界觀察人士表示,信托公司選擇的永續(xù)債投資方往往資質(zhì)較好。“對于永續(xù)信托投融雙方而言,算是建立一種長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,一般選擇行業(yè)龍頭,以及長期合作伙伴之間進(jìn)行。要求有很深的了解,比較深的信任。”

????????不占用非標(biāo)額度?

????????華夏幸福并不是熱衷永續(xù)信托的唯一案例,記者注意到,近段時間榮盛發(fā)展(7.450,0.02,0.27%)、京投發(fā)展(4.450,0.03,0.68%)等均有此類融資動作。

????????業(yè)內(nèi)人士介紹稱,永續(xù)債融資具備很多優(yōu)點。比如,期限長、可計入權(quán)益,使企業(yè)在拓展融資渠道的同時,可實現(xiàn)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),改善資產(chǎn)負(fù)債率,化解短期流動性壓力。同時永續(xù)債融資也不會稀釋企業(yè)股權(quán)或者經(jīng)營權(quán)。

????????在多種融資渠道被封堵之后,信托公司發(fā)行的永續(xù)債有助于房地產(chǎn)公司在獲得資金的同時,解決報表杠桿率的問題,能夠降低金融資產(chǎn)負(fù)債率。

????????目前市面上的永續(xù)信托主要包括兩種:其一是信托公司發(fā)行信托計劃,投資于企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債券;其二,是通過可續(xù)期的信托貸款的形式向融資人融資。前一種是標(biāo)準(zhǔn)化投資模式,后一種其實是非標(biāo)融資模式。

????????2020年,監(jiān)管部門嚴(yán)格壓降信托公司融資類信托規(guī)模。尤其年關(guān)將近,非標(biāo)額度告急的信托公司數(shù)量不在少數(shù)。

????????一位不愿具名的業(yè)內(nèi)公司高管稱,“推動永續(xù)信托出現(xiàn)增量的一大原因是這類業(yè)務(wù)可以規(guī)避非標(biāo)額度限制。但在實際操作中,這類業(yè)務(wù)往往又設(shè)置了抵押擔(dān)保等合同條款,可以說成為了一種新鮮事務(wù)。”

????????另有業(yè)界觀察人士表示,這類業(yè)務(wù)可以認(rèn)定為非融資類業(yè)務(wù),在現(xiàn)有地產(chǎn)額度內(nèi),可以操作,資金端一般為機(jī)構(gòu)資金,很多是通道業(yè)務(wù)。

????????融資成本高昂

????????事實上,永續(xù)債的特性也讓永續(xù)信托存在不少風(fēng)險點,其中飽受詬病的是高昂的融資成本。

????????根據(jù)華夏幸福公告,上述永續(xù)債的初始投資期限內(nèi)的利率為8.5%/年;初始投資期限和每個延續(xù)投資期限屆滿后的次日起(含當(dāng)日),利率即應(yīng)按照約定發(fā)生重置,重置后的利率應(yīng)在各筆永續(xù)債權(quán)前一個投資期限內(nèi)最后一個核算期所適用的年利率的基礎(chǔ)上增加200個基點(即2%)。永續(xù)債權(quán)利率重置后達(dá)到“初始利率+2%”則不再繼續(xù)重置。

????????上述永續(xù)債權(quán)投資期限為無固定期限。初始投資期限為12個月,初始投資期限屆滿后每1年為一個延續(xù)投資期限。在每筆永續(xù)債權(quán)投資資金投資期限屆滿前1個月,公司有權(quán)選擇延續(xù)1年或者選擇在投資期限屆滿之日向中融信托歸還永續(xù)債權(quán)投資資金、利息以及其他款項。上述永續(xù)債所籌資金用于公司產(chǎn)業(yè)新城項目開發(fā)建設(shè)。

????????按照上述算法,華夏幸福的這筆永續(xù)債融資第一年利率為8.5%/年,第二年將跳漲至10.5%/年。

????????不久之前,中原信托也與華夏幸福達(dá)成永續(xù)債融資合作。

????????公告顯示,中原信托設(shè)立的信托計劃,將信托計劃項下的信托資金向華夏幸福全資子公司九通投資發(fā)放永續(xù)信托貸款,金額為不超過20億元人民幣,信托貸款期限為無固定期限,用于九通投資補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還金融機(jī)構(gòu)借款、兌付商業(yè)承兌匯票等,華夏幸福為此提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。該筆信托貸款的初始利率為9.5%,隨后每隔1.5年增長2%,最高不超過12%。

????????除了融資成本高昂,業(yè)內(nèi)人士還提到,“目前尚不清楚監(jiān)管部門對于永續(xù)信托的具體態(tài)度。考慮到融資類信托壓降以及地產(chǎn)寒冬的背景,這類業(yè)務(wù)確實面臨較大不確定性。”

????????也有業(yè)界觀察人士表示,信托公司選擇的永續(xù)債投資方往往資質(zhì)較好。“對于永續(xù)信托投融雙方而言,算是建立一種長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,一般選擇行業(yè)龍頭,以及長期合作伙伴之間進(jìn)行。要求有很深的了解,比較深的信任。”

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