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        《電鰻快報》 文 / 米萊

        魚躍醫療(002223.SZ)控股股東及其一致行動人已質押三成持股，但該公司前三季度強勁的業績增長讓這件事不足為道。此外，前三季度研發費用同比增長135.7%讓業內人士對該公司的未來充滿信心。

        控股股東及其一致行動人質押三成持股

        11月16日晚間，魚躍醫療發布公告稱，公司于2020年11月16日收到公司控股股東魚躍科技關于辦理部分股份質押的通知。魚躍科技于2020年11月13日質押2100萬股，本次質押占其所持股份比例為8.54%。

        公告顯示，截至本披露日，江蘇魚躍科技發展有限公司除通過普通賬戶持有公司股份2.3億股外，還通過光大證券股份有限公司客戶信用交易擔保賬戶持有公司股份1200萬股，實際合計持公司股份2.5億股，占公司總股本的24.54%，其所持有公司股份累計被質押股份為1.23億股，占其直接持有的本公司股份的50%，占本公司總股本的12.27%。

        此外，江蘇魚躍科技發展有限公司及其一致行動人吳光明、吳群共計持有本公司股份4.3億股，占公司總股本的42.58%，其中累計被質押股份為1.23億股，占共同持有本公司股份的28.82%，占本公司總股本的12.27%。

        控股股東及其一致行動人近三成持股已被質押，但從該公司的業績情況來看，該公司似乎并不缺錢。魚躍醫療發布的2020年三季報稱，今年1-9月實現營收48.5億元、歸母凈利潤15.1億元，較上年同期增長36.33%、111.84%;其中第三季度實現營收14.3億元、歸母凈利潤3.91億元，較上年同期增長35.34%、117.7%。

        魚躍醫療表示，其營收同比增長，主要是公司常規產品業務開展良好，同時部分產品受疫情影響出貨量大幅增加所致;報告期內經營活動產生的現金流量凈額增長1788.13%，主要是本期公司業務增長迅速，銷售回款狀態不斷優化且采用現款發貨的業務模式占比提升所致。

        前三季度研發費用增長135.7%

        資料顯示，魚躍醫療是一家以提供家用醫療器械、醫用臨床產品以及與之相關的醫療服務為主要業務的公司，研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案是該公司核心業務，也是該公司主要業績來源。

        截至目前，魚躍醫療產品主要集中在呼吸供氧、血壓血糖、消毒感控、醫療急救、手術器械、中醫器械、眼科器械、康復護理、隱形眼鏡及提供醫院消毒感染控制解決方案等領域。

        數據顯示，2019年，魚躍醫療有26.52%的營業收入來自醫用臨床，26.28%的收入來自醫用呼吸與供氧，38.42%的收入來自家用醫療，來自外貿產品的收入占比為7.6%。此外，該公司81.64%的收入來自內銷，17.18%的收入來自外銷。

        《電鰻快報》注意到，2019年魚躍醫療的各項產品的毛利率都出現了不同程度的增長。其中，醫用臨床的毛利率比上年增加了3個百分點，醫用呼吸與供氧的毛利率增加了1.5個百分點，家用醫療的毛利率增加了4.2個百分點，外貿產品的毛利率增加了0.4個百分點。

        事實上，近年來魚躍醫療的研發投入力度也比較大。2019年該公司的研發費用比上年增長了54.53%，達到了2.35億元，占其營業收入比例5.07%，比2018年的占比增長了1.43個百分點。另外值得肯定的是，該公司研發投入資本化比例為零。

        今年前三季度，魚躍醫療的研發費用較去年同期增長135.7%。

        醫療器械行業潛力巨大 品牌公信力正在建立

        資料顯示，自2008年上市以來，魚躍醫療通過收購兼并將業務范圍從家用醫療器械向臨床醫療器械板塊滲透，該公司的盈利能力和市場競爭力持續快速提升。而通過外延式擴張進行產業整合也逐漸成為了國內醫療器械企業發展的主流途徑。

        據眾成醫械研究院統計，2019年我國醫療器械行業共發生并購交易34起，總交易金額達到63.54億元。重點領域大多集中在體外診斷、診斷類醫療設備和心血管耗材。其中，心血管耗材并購3起，交易金額19.02億元;體外診斷并購8起，交易金額24.64億元;醫療設備并購12起，交易金額10.43億元。疫情防控常態下，國內醫療器械企業兼并重組進入高潮，且跨界并購成為趨勢。

        從并購重組情況可以看出，醫療器械行業未來發展潛力巨大。截至2020年三季度，國內醫療器械領域投融資事件接近200件，遠超去年全年的109件;從IPO情況看，截至2020年三季度，國內共有18家醫療器械上市，超過2019年全年的14家，資本市場對該領域的青睞程度持續提高。”

        綜合來看，受國內醫改政策及海外疫情防控物資需求拉動影響，國內醫療器械行業維持著較高的景氣度。業內分析人士認為，國內相關醫療器械企業的未來發展空間廣闊，未來成長空間和業績確定性較高，同時景氣度有望一直持續到全球疫情防控結束，后續或仍會有非常大的增長動力。

        目前，在第三、四季度全球流感高發與新冠防范加強的趨勢下，海內外核酸檢測試劑、核酸檢測儀器等產品需求將保持高位，并將成為醫療器械領域后續最強勁的增長動力。在醫療“新基建”以及公共衛生應急體系建設要求下，環ICU醫療設備將迎來國產替代的重大機遇。

        另外，從長遠來看，隨著家用醫療市場持續景氣，魚躍醫療的血糖儀、呼吸機、留置針等醫用器械在二級及基層醫院突破良好，有望借助在疫情期間建立的品牌公信力，繼續推進至更廣闊、更高等級醫院，同時也有望加速拓展海外市場空間。

《電鰻快報》