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        自從今年9月8日創業板成交量歷史上首次超越上證A股以來，這種成交量上的單日“反超”已經變得相當常見。其中包含著豐富的信息：科技成長、新興產業賽道，已經在趨勢上碾壓傳統行業，成為A股市場超額收益的“集中地”!

        這對我們的基金投資策略有著明確的啟示：①進取型投資者務必關注在科技成長、新興產業這一核心賽道上具有突出優勢的基金經理;②即使是偏保守的投資者，也可以在自己的基金組合中少量配置這一方向上的優質基金，達到適度的“增強”。

        那么，如何遴選科技成長、新興產業賽道上的優秀基金經理呢?

        我們通過數據層層挖掘發現：從目前市場上已有的20只科創主題戰略配售基金入手，選取其中成立一年以上的產品，計算平均收益率，再在“超越平均收益率”的群體中具體分析基金經理所管理全部產品的風格特征。

        通過這樣的數據挖掘，我們找到了大成基金的謝家樂，多重數據都顯示了這位基金經理在科技成長和新興產業方向上的超強能力，其將管理的基金大成成長進取混合型證券投資基金(A類代碼010371，C類代碼010372)正在發售。

        大成基金的先鋒力量

        市場上目前有20只科創主題戰略配售基金，其中11只成立一年以上。Wind數據顯示，截至2020年10月14日，20只產品的平均收益率為58.15%。其中，謝家樂管理的大成科創主題3年封閉運作基金近1年收益率71.93%，在2019年發行的同類產品中業績突出

        謝家樂，8年證券從業經驗，長期深耕機械、汽車、軍工、通信、計算機等行業，研究經驗豐富，產業發展趨勢把握能力強，具備硬核挖掘成長股的實力。

        謝家樂是從2019年8月6日開始管理大成科創主題3年封閉運作和大成國家安全，我們先從多個周期維度來觀察謝家樂管理期間這兩只產品的特征：

        大成科創主題3年封閉運作基金業績表現：

        大成國家安全基金業績表現：

        數據來源：以上業績數據整合自大成科創主題及大成國家安全2019Q4-2020Q3各期季度報告，同類排名來源于銀河證券

        客觀的說，在關注到謝家樂之前，市場提起大成基金時多會推薦徐彥、劉旭等已經成名的“老將”，他們對公司價值的挖掘能力有目共睹。

        而謝家樂在科技成長、新興產業賽道上的表現，則顯得更有“沖勁”，同時也不乏對大成基金一直以來在價值挖掘能力上的傳承，可以說是大成基金新興的先鋒力量!

        在選股的理念上，謝家樂一直堅持價值驅動原則：首先精選細分行業，重點關注符合科技創新和產業升級方向，長時間穩定持續成長、經營競爭模式趨向市場化的細分行業;第二，評估企業的財務情況、經營理念和價值取向，財務方面求真求穩，重點分析其現金流和資產結構;關注企業的成長歷程及背后驅動內核，尋求價值取向和經營理念都趨向長期化思維的公司。

        在行業中脫穎而出，靠的是什么?

        事實上，各個公募基金在科創賽道上都布局了自家的精干力量，但謝家樂仍能在一群專業選手中脫穎而出，實屬不易。這種超越同類對手的表現，需要基金經理具備從選股到調倉、再到對行情的敏感把握等一系列綜合能力。

        還是以大成科創主題為例，我們來看謝家樂“超越”業績比較基準和同級選手的過程。

        大成科創主題累計凈值增長率與同期業績比較基準對比：

        數據來源：大成科創主題3年封閉運作靈2020年第3季度報告

        謝家樂拉開與業績比較基準和其它公司同類產品的發力點實際上是在2019年末、2020年初，而彼時正是新冠疫情開啟之時——2020年一季度疫情發生后，科技股有一段猛烈上行，因此就科創賽道來說，考驗基金經理三個方向上的能力：

        ①調倉是否果斷：科技股在疫情中經營不確定性在逐步加大，股價偏離度不斷提升，而科創主題基金能否及時調整配置，成為回撤控制能力的關鍵。從持倉調整看，謝家樂的選擇是將持倉大幅往內需板塊(醫藥、服務等)切換，這一系列操作使得基金有效避免了大幅回撤。

        ②基于研究經驗的風險對沖：謝家樂有豐富的中游制造和TMT研究經驗，因此對科技股行情的特點和風險點的敏感度高，同時基于科創板戰略配售項目的研究，對醫藥醫療板塊關注較多，在關注到科技股風險和其他行業機會時，及時對沖風險。

        ③選股能力：在市場波動時，基金經理應當具備較強的自我穩定能力。謝家樂的選股以中大市值的各細分行業龍頭為主，輔以部分小市值績優個股，重視長期成長的確定性。

        再來看大成國家安全累計凈值增長率與同期業績比較基準對比：

        數據來源：大成國家安全2020年第3季度報告

        謝家樂是從2019年8月6日開始接手這只基金，即上圖中黃色背景部分。在其接手之后，凈值增長開始彌補與業績比較基準的差距，然后再顯著超越業績比較基準。

        謝家樂的總結是，自己擅長成長類行業投資，主要從行業中長期景氣度、產業階段是否符合時代特征、公司經營理念和方法論是否符合長期化取向三個維度，篩選能夠形成定價能力閉環的細分行業，投資有定價能力的細分行業龍頭。

        聚焦優質賽道，布局行業龍頭

        謝家樂認為，在疫情影響不確定的背景下，科技行業如5G、新能源車、云計算等在內的新技術應用滲透持續提升，醫藥醫療、新興消費和服務穩步向上。未來將堅持深耕科技、醫藥醫療、高端制造、新興消費服務等領域，重點研究和投資能夠形成定價能力閉環的細分行業及其中具備定價權的細分龍頭公司。

        而就科技成長、新興產業領域而言，謝家樂的觀點是應該瞄準“四大高潛力賽道”：

        隨著市場資金的分化并向科技成長、新興產業板塊的集中，資本已經用真金白銀做出了趨向性選擇，市場的超額收益也將大概率集中在這個方向上。這也使得在這一核心賽道上已經積累了豐富經驗的基金經理，變得更加“珍稀”和“搶手”。

        由謝家樂擔綱的大成成長進取混合型證券投資基金(A類代碼010371，C類代碼010372)，于2020年11月11日正式發售，各銀行、券商、第三方銷售平臺及大成基金官方APP、官網、微信均可認購。

        事實上，這只以“成長”和“進取”為名稱特征的新產品，與謝家樂一貫以來的投資風格相當契合，它在科技成長賽道上的表現值得投資者期待。

        聲明：基金研究、分析和基金組合服務不構成投資咨詢或顧問服務。基金投資有風險，基金及基金組合的過往業績不預示其未來表現。敬請認真閱讀相關法律文件和風險揭示聲明，基于自身的風險承受能力進行理性投資。

《電鰻快報》