寧德時代（300750.SZ）上周發布了《關于向合格投資者公開發行公司債券獲得中國證券監督管理委員會核準的公告》，公司獲批發行總額不超過100億的公司債券。
從財務數據來看，公司并不缺錢，截止2019年6月末，公司賬面貨幣資金超過325億，而長短期借款合計不到60億。2019年6月，寧德時代公告擬公開發行總額不超過100億元的公司債，債券期限不超過5年，募集資金擬用于符合國家法律法規規定的用途，包括但不限于補充流動資金、償還有息債務等。9月18日，寧德時代公告，證監會批復核準此次發債；公司將采用分期發行方式，首期發行自證監會核準發行之日起12個月內完成；其余各期自證監會核準發行之日起24個月內完成。寧德時代2018年A股上市，至今除首發IPO募資約54.62億外，未進行過其他直接融資。此次申請發債獲批，意味著寧德時代或在不久的將來首次亮相債券市場。作為動力電池“一哥”，從提交上市申請開始，寧德時代在資本市場的一舉一動都備受矚目。2018年3月，公司遞交招股書申報稿，擬發行不超過2.17億股，募資約131.2億元，用于湖西鋰離子動力電池生產基地項目（約89.2億）和動力及儲能電池研發項目（約42億）。2018年5月18日，證監會核準公司的首發申請。不過，根據公開信披數據，公司IPO募資金額將不超過60億，較其申請募資規模縮水逾5成。公開資料顯示，公司最終募資總額約54.62億，較申報稿的計劃募資額減少近77億元。盡管募資縮水，但公司早有應對。申報稿中公司曾表示“若本次發行實際募集資金金額小于上述項目募集資金擬投入金額，不足部分將由公司自籌解決，保證項目順利實施”。雖然募集資金存在缺口，但從財務數據來看，公司現金流較為充沛，也并不缺錢。截止2019年6月末，公司賬面的貨幣資金總額高達325.56億，其中因公司擬持有到期的存款（約186.96億）、銀行借款的質押存單及保證金及開具銀行承兌匯票、保函、信用證的保證金而受限的資金合計約232.26億；同時，公司賬面的短期借款、一年內到期的非流動負債及長期借款分別約12.94億、8.3億和36.39億元；公司速動及現金比率分別達到1.28和1.0。公司手握大量現金，且面臨的償債壓力較小。從現金流來看，公司業務自身造血能力較強。近年來，公司經營性現金持續凈流入，且規模不斷擴大。2019上半年，公司的經營性現金凈流入約72.76億，同比增長587.71%，約是同期凈利潤的3.1倍。此外，在“客戶積極備貨，提前支付款項”的影響下，公司的預收賬款規模逐年增長，至2019半年報期末已達75.35億元，同比增長約2058.6%，占同期營收比例約37.18%。根據財報，公司通過經營業務產生的資金及銀行及其他借款來籌措營運資金。事實上，除了本身“不差錢”外，數據顯示截止2019年6月末，公司還有尚未使用的銀行借款額度約741.75億元。在這種情況下，公司申請發行100億的公司債，或許跟近期債券發行利率整體走低有關。融資成本更低的公司債成為改善負債結構，降低融資成本的利器。寧德時代此次獲批發行的公司債期限為不超過5年（含）。根據Wind統計數據，2017年初至今3A級公司五年期以內（含）公司債發行利率（加權平均）月度走勢情況如下：2019上半年，信用債發行利率整體延續下行趨勢。Wind數據顯示2019年9月，3A級公司五年期以內（含）公司債加權平均發行利率約3.7649%，較上年同期降逾兩成。利率下行，企業發債熱情升溫。年內新能源行業及汽車行業已有多家公司發行債券，以下為今年以來部分具有代表性的公司債券： 債券發行利率在很大程度上反應出市場對公司的風險定價，信用卓著的行業龍頭，享受著明顯的融資成本優勢。2019年9月上汽集團發行總額30億、期限3年的公司債，其發行利率約為3.42%，而目前1至3年期的銀行貸款利率則普遍高于4%。而身處第二第三梯隊的企業，即便是在當前的市場環境下，利率也相對較高。比如，比亞迪在6月20日發行的2年期一般公司債19亞迪Y1，總額5億，票面利率為6.2%。中環股份分期發行的一般公司債19中環01和19中環02，兩期的票面利率分別達6%和5.75%。總體來看，無論是風電、光伏等電新企業，還是動力電池乃至新能源汽車相關企業，新能源領域內的企業多數具有重資產特征，需要大量的資金投入。某種程度上來說，融資能力已成為新能源行業核心競爭力之一。寧德時代是否能夠享受到類似于上汽集團的低利率“待遇”，有待市場的檢驗。 從華為到寧德時代，不差錢的龍頭公司集體擁抱債券市場 9月11日，華為提交發債文件，籌劃分兩期發行總額60億、期限3年的中期票據；這將是華為首次境內發債。根據募集說明書，中期票據將用于補充公司本部及下屬子公司營運資金。從華為的合并財務報表來看，2019上半年公司經營性現金凈流入超過54億；截止2019年中期，其賬面貨幣資金高達2497.31億；賬面短期借款、一年內到期的非流動負債及長期借款合計約670億；公司資產負債率約65.21%。換句話說，華為也是手握大量現金，現金流充沛，償債壓力小，并不缺錢。評級機構對其給出了AAA的長期信用等級和債項評級。從華為到寧德，不差錢的龍頭公司紛紛擁抱債券市場，一方面體現出頭部公司增強資金儲備以進一步增強企業競爭力；另外也與國內目前融資成本相對較低有一定關系。不久前，央行宣布于9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），資金支持的方向主要是民營企業、小微企業等實體經濟。政策的支持將有助進一步降低企業的融資成本。（GCH）
免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。
《電鰻快報》
手機版
相關新聞