2024-10-18 08:27 | 來源:電鰻快報 | 作者:李炳瑤 | [IPO] 字號變大| 字號變小
招股書顯示，泰禾股份主要從事農藥產品以及功能化學品的研發、生產和銷售。報告期內，該公司來自殺菌劑的收入占比分別為39.02%、31.36%、31.07%和33.4%，來自除草劑的收入...
《電鰻財經》文 / 李炳瑤
9月27日，南通泰禾化工股份有限公司(以下簡稱泰禾股份)創業板IPO發布了注冊稿。招股書顯示，泰禾股份主要從事農藥產品以及功能化學品的研發、生產和銷售。該公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心產品上擁有行業領導地位，生產規模和綜合技術水平位居行業領先地位。
在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，此次IPO，泰禾股份計劃募集資金17.5萬元，其中3.6萬元募集資金將用于補充流動資金，占比超過兩成;然而，在2022年該公司剛現金分紅3億元，更值得注意的是，2023年，該公司的六位高管的薪酬合計超過1400萬元，當年該公司的董高監以及核心人員的總薪酬超過1800萬元。此外，泰禾股份的產能利用率不高，一些產品的產能利用率不足四成，而該公司新募資的項目建成后必將增加該公司的產能，未來新增產能如何消化?值得關注。
3億元現金分紅 3.6億元募資補流 六高管薪酬合超1400萬元
此次IPO，泰禾股份計劃募集資金17.5億元，其中9億元用于殺菌劑項目，0.43億元用于除草劑項目，3.1億元用于新型制劑項目，1.5億元用于研發中心項目，3.6億元用于補充流動資金。
由此可見，泰禾股份將用于補充流動資金的募集資金占其總募集資金的21%。然而，該公司在2022年現金分紅超過3億元。招股書顯示，泰禾股份的控股股東為泰禾集團，該公司的實際控制人為田曉宏。截至招股說明書簽署之日，控股股東泰禾集團持有泰禾股份85.39%股權，田曉宏間接持有泰禾集團100%的股權。
由此可見，上述現金分紅，有超過85%落入了實際控制人的口袋中。另外，值得注意的是，泰禾股份的董高監以及核心人員享受著不菲的薪酬。2023年，該公司的董事長田曉宏的薪酬為492.23萬元，董事、總經理謝思勉的薪酬為310.61萬元，董事、副總經理、董事會秘書亓軼群的薪酬為184.38萬元，董事、副總經理孫美敏的薪酬為126.92萬元，董事、副總經理、其他核心人員、技術中心主任龐懷林的薪酬為186.57萬元，財務總監華虹的薪酬為103.24萬元。上述六位董高監的薪酬合計1403.95萬元。
從2021年至2023年以及2024年1-6月份(以下簡稱報告期)，泰禾股份的董高監及其他核心人員的總體薪酬分別為1609.96萬元、2142.57萬元、1827.32萬元和1417.79萬元，分別占當期利潤的3.34%、2.78%、4.78%和11.6%。
綜上所述，泰禾股份剛在2022年派發了3億元的現金紅利，現在又要用3.6億元募集資金補充流動資金，而且，該公司的六位高管的薪酬在2023年超過1400萬元。
產能利用率不高 存貨占比高達三成 新募產能如何消化?
招股書顯示，泰禾股份主要從事農藥產品以及功能化學品的研發、生產和銷售。 報告期內，該公司來自殺菌劑的收入占比分別為39.02%、31.36%、31.07%和33.4%，來自除草劑的收入占比分別為48.61%、55.48%、49.18%和45.56%;來自功能化學品的收入占比分別為4.07%、7.28%、13.25%和14.07%。可見，該公司的收入來源主要是殺菌劑和除草劑。
此次IPO，泰禾股份計劃9億元募集資金用于殺菌劑項目，0.43億元募集資金用于除草劑項目，3.1億元募集資金用于新型制劑項目。
招股書披露的信息顯示，“殺菌劑項目”包含“年產2,000噸丙硫菌唑原藥及中間體和年產2,000噸肟菌酯原藥及中間體項目”、“年產3,000噸嘧菌酯原藥及中間體項目”;“除草劑項目”為“年產10,000噸 2,4-D異辛酯原藥、年產20,000噸 2,4-D二甲胺鹽水劑”;新型制劑項目為“年產25,700噸制劑的新型作物保護劑項目”;研發中心項目包括上海技術中心和長沙技術中心兩個子項目。
由此可見，上述募資項目完成后，泰禾股份的產能必將增加，未來新增產能如何消化?值得注意的是，泰禾股份的產能利用率并不是特別高。
報告期內，泰禾股份的百菌清原藥的產能利用率分別為114.83%、111.15%、86.16%和63.12%;同期嘧菌酯原藥的產能利用率分別為116.97%、125.66%、98.37%和71.34%;2,4-D的產能利用率分別為145.9%、128.97%、148.81%和94.47%;同期硫代氨基甲酸酯系列除草劑原藥的產能利用率分別為65.83%、110.36%、99.1%和37.32%;四氯丙烯的產能利用率分別為69.34%、100.11%、114.44%和42.64%。
在產能利用率并不是特別突出的情況下，泰禾股份新募資的產能如何消化?值得關注。
招股書顯示，報告期各期末，泰禾股份的存貨的賬面價值分別為60,356.36萬元、66,520.05萬元、44,453.84萬元和46,245.46萬元，占流動資產的比重分別為34.90%、33.29%、27.68%和24.50%。
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