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        因一場長達10年的專利之爭，國內醫療器械巨頭邁瑞醫療(222.370, -5.51, -2.42%)(300760.SZ)再度為市場高度關注。

        近日，國家知識產權局裁定邁瑞醫療一款用于呼吸機、麻醉機的名為“流量傳感器及流量傳感器安裝組件”的實用新型專利ZL200720170903.X，因不具備創造性，而被宣告專利權全部無效。

        10年之前，因為這項專利，邁瑞醫療與深圳市科曼醫療設備有限公司(簡稱“科曼醫療”)進行了長達10年的漫長訴訟。

        邁瑞醫療是依靠并購等途徑成長起來的醫療器械巨頭，就在今年，公司出資66.52億元完成了惠泰醫療(324.000, -11.38, -3.39%)控制權收購。

        大規模收購使得邁瑞醫療商譽激增。截至今年6月末，公司商譽已達111.47億元。

        并購標的對邁瑞醫療業績貢獻有限。今年上半年，公司實現的營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)同比增速均低于20%，這是其增速自2016年以來首次低于20%。

        二級市場上，今年5月7日以來，邁瑞醫療股價不斷下跌，市值蒸發了逾千億。

        專利訴訟長達10年

        與科曼醫療的專利侵權訴訟，邁瑞醫療已經進行了10年之久。

        公開信息顯示，案涉專利ZL200720170903.X，由邁瑞醫療于2007年申請，保護期為10年。

        2014年，邁瑞醫療首次起訴科曼醫療專利侵權，此時，距離專利期滿僅3年時間。

        2006年，邁瑞醫療赴美上市，成為首家上市的中國醫療器械公司。

        官網顯示，1991年，邁瑞醫療在深圳市南山區創立，公司以代理起家，后轉型為自主研發。1993年，中國第一臺自主研發的多參數監護儀出自邁瑞醫療。

        2007年前后，在當時的市場、行業環境下，擁有自主產權的專利，代表“先進性”。

        邁瑞醫療起訴科曼醫療侵權的專利，主要涉及流量傳感器部件，是用來檢測病人回路中的氣體流量和病人吸入的容積，可以應用到多個產品中，比如麻醉機、呼吸機等。

        科曼醫療目前的核心產品是呼吸機，這也是邁瑞醫療的優勢領域。同行成了冤家，商戰不可避免。

        據醫療器械行業數據服務商“眾成數科”統計，2022年，邁瑞醫療呼吸機市占率達35.87%，2023年下滑至31.91%。

        近幾年，科曼醫療呼吸機的市占率快速攀升，2020年為2.28%，2023年達到13.67%。

        根據公開信息，邁瑞醫療發起的針對科曼醫療專利權的訴訟時間軸為，2014年4月，邁瑞醫療以科曼醫療侵犯了其“流量傳感器及流量傳感器安裝組件”的實用新型專利為由，向法院提起訴訟，并申請對科曼銀行賬戶進行凍結。科曼醫療則向國家知識產權局提出對邁瑞這件專利的無效請求。

        10年來，該專利在國家知識產權局經歷過七次無效挑戰，其中做出無效決定裁定書的有四次。

        如今，國家知識產權局再度宣告專利無效，表明科曼醫療暫時扳回一局。

        邁瑞醫療擁有的專利數量處于領先位置。截至今年 6 月末，公司共計申請專利 11128 件，其中發明專利 7958件;共計授權專利 5386 件，其中發明專利授權 2614 件。

        2021年至2023年，邁瑞醫療的研發費用分別為25.24億元、29.23億元、34.33億元，研發費率分別為9.99%、9.63%、9.83%。今年上半年，公司研發費用為17.75億元，同比減少0.76億元，研發費率為8.65%，同比下降1.37個百分點，研發費用同比減少，這是邁瑞醫療自2018年以來的首次。

        并購成長起來的醫療器械龍頭

        除專利訴訟，邁瑞醫療還為市場所關注的，是大規模并購、巨額商譽，以及股價大跌。

        官網顯示，從2008年開始，邁瑞醫療積極并購擴張。2008年，公司收購美國Datascope生命信息監護業務，成為全球創新監護品牌。2013年，公司收購美國ZONARE公司，獲取高端超聲影像技術，成為全球創新影像品牌。至當年，公司已累計在全球收購近10家公司。

        通過系列并購，公司業務從最初的監護儀擴展至醫學影像、內窺鏡、IVD檢測、骨科器械等眾多領域，還打開了國際營銷渠道。

        不過，并購并未給邁瑞醫療帶來預期回報，2016年，由于估值偏低，邁瑞醫療以33億美元(約合人民幣210億元)完成美股私有化退市。

        2018年10月16日，邁瑞醫療回歸A股市場。進入A股市場后，公司營收凈利快速增長，市值接連攀升。

        2015年，美股私有化前一年，公司營業收入80.13億元，同比增長2.26%;凈利潤9.10億元，同比下降33.08%。2017年至2022年，公司營業收入、凈利潤同比增速均超過20%。

        但在2023年，營業收入為349.32億元，同比增長15.04%，2017年以來，增速首次低于20%。

        今年上半年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為205.31億元、75.61億元，同比增長11.12%、17.37%。

        2016年以來，無論是全年還是中期，今年上半年是其營收凈利同比增速首次均低于20%。

        值得一提的是，今年1月28日，邁瑞醫療還掀起了今年以來A股醫療領域首起收購案，也是科創板首單“現金A收A”實現控制權轉讓的案例。

        公告顯示，邁瑞醫療通過全資子公司深邁控以協議轉讓方式收購惠泰醫療21.12%股份，交易金額約66.52億元，轉讓價格471.12元/股。同時，深邁控擬受讓晨壹紅啟持有的珠海彤昇全部0.12%的普通合伙權益，珠海彤昇目前持有惠泰醫療3.49%的股份。

        惠泰醫療的主營業務為電生理、冠脈通路及外周血管介入等產品的研發、生產和銷售，為我國電生理領域國產龍頭企業及心血管領域國產領先企業。通過本次收購，邁瑞醫療進入心血管賽道。

        今年上半年，惠泰醫療實現的營業收入、凈利潤分別為10.01億元、3.43億元，同比增長27.03%、33.09%。

        備受關注的是，邁瑞醫療商譽激增。至今年6月底，公司商譽為111.47億元，較年初增加61.70億元。

        巨額商譽懸頂，邁瑞醫療是有壓力的。二級市場上，今年5月7日以來，公司股價從316.10元/股跌至9月20日的227.88元/股，區間跌幅達27.91%。在這期間，公司市值蒸發了約1069億元。

        實際上，2021年2月，巔峰時刻，邁瑞醫療的市值曾高達6121億元。目前的市值2763億元，較巔峰時縮水了3358億元。

《電鰻快報》