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        近日，科士達(002518.SZ)發布公告顯示，公司計劃非公開發行不超過8804.61萬股，募資總額不超過23.73億元，以落實公司在新能源光伏及儲能領域未來發展戰略。然而，科士達賬面貨幣資金高達19億元，公司卻定增募資超6億元用于補流，融資規模合理性引發深交所質疑。

        具體來看，科士達此次定增的募集資金將用于光伏逆變器和儲能變流器生產基地建設項目、光儲系統集成產品生產基地建設項目、電池模組生產基地(二期)建設項目、福州研發中心建設項目和補充流動資金。

        3月8日，深交所向科士達下發關于定增的審核問詢函。深交所關注到，科士達此次定增募資額超20億元，但截至2023年第三季度，公司貨幣資金賬面余額為19.47億元;一年內到期的非流動資產賬面余額為1.00億元，為一年內到期的大額存單;其他非流動資產中可轉讓定期存單賬面余額為4.22億元。

        對此，深交所要求科士達結合公司營運資金保有量、貨幣資金持有量、資產負債結構、購買大額存單及理財產品情況等，說明本次融資的必要性及融資規模的合理性。

        值得關注的是，科士達定增的23.73億元中，公司計劃使用6.92億元進行補充流動資金，在市場看來顯然與公司公開披露的充足的貨幣資金相矛盾。根據2023年中報，科士達貨幣資金期末余額為23.15億元，包括庫存現金4.84萬元、銀行存款18.30億元和其他貨幣資金4.85億元。

        此外，科士達截至2023年第三季度不存在短期借款，公司資產負債率也低于同行更令市場質疑其融資合理性。根據同花順iFinD數據，科士達資產負債率為39.90%，低于同行業可比公司科華數據(002335.SZ)的63.81%、易事特(300376.SZ)的46.52%和英威騰(002334.SZ)的48.50%。

        從定增目的來看，科士達此次定增中有三個募投項目均為擴充產能。其中，公司擬使用募集資金8.17億元用于光伏逆變器和儲能變流器生產基地建設項目、3.56億元用于光儲系統集成產品生產基地建設項目、3.2億元用于電池模組生產基地(二期)建設項目。

        目前，科士達所處的光伏逆變器行業正迎來擴產潮，多家企業披露定增方案、加大研發投入以維持競爭優勢。在此背景下，科士達2023年前三季度研發投入同比增長48.81%，但公司研發投入占營業收入的比重卻逐年降低。

        2020年-2022年，科士達研發費用分別為1.66億元、1.69億元和1.82億元，占營業收入的比例分別為6.84%、6.01%和4.13%。到2023年第三季度，公司研發投入為1.54億元，占營業收入的比例降至3.78%。

        光伏逆變器行業的擴產潮或將帶來產能過剩的風險。科士達在公告中表示：“面對廣闊的發展前景和旺盛的市場需求，行業內主要企業持續擴張產能，同時吸引較多新增市場參與者加入競爭，導致行業新增產能大幅增加，市場競爭加劇。若未來下游市場需求增速不及行業擴產速度，則新能源光伏及儲能行業將存在一定產能過剩的風險，可能對公司未來經營業績產生不利影響。”

        深交所還關注到，科士達最近一年及一期對第一大客戶銷售收入分別為11.06億元和11.53億元，銷售占比分別為25.14%和28.34%;公司同期向第一大供應商采購電芯等原材料金額分別為7.15億元和7.90億元，采購占比分別為24.23%和29.04%。

        對此，深交所要求科士達結合與第一大客戶和供應商的合作背景、具體合作方式、相關協議簽訂情況及主要條款、交易情況等，說明公司和相關主體合作是否穩定，是否對第一大客戶和供應商存在重大依賴，境外業務是否受到中美貿易摩擦等因素影響，相關業績增長是否可持續。

《電鰻快報》