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        近日，廣東晶科電子股份有限公司(簡稱“晶科電子”)在港交所遞交招股書，中信證券為獨家保薦人。

        晶科電子成立于2006年，是一家融合“LED+”技術的智能視覺產品及系統解決方案提供商，業務范圍包括高端智能照明、新型顯示背光、汽車智能視覺等。

        2016年4月，晶科電子新三板掛牌上市，2019年2月摘牌;2019年12月，晶科電子科創板上市申請獲受理。2020年1月，上交所向晶科電子發出首輪問詢函，問題涉及采購渠道單一及客戶集中、產品毛利率低于行業平均等問題。此后，晶科電子并未回復問詢。

        2020年5月，上交所終止對晶科電子首次公開發行股票并在科創板上市審核，公司和保薦人已申請撤回申請文件。

        在此次港股IPO招股書中，晶科電子稱，上述撤回系“考慮到高端照明及智能汽車照明業務還處于相對早期階段以及戰略發展的需要”。

        2022年利潤下滑

        2021-2022年及2023年前9個月，晶科電子營業收入分別是13.88億元、14.1億元、13.39億元，對應期內利潤分別為7800萬元、3907萬元、4957萬元。

        從細分來看，2021年晶科電子高端照明收入為10.34億元，占總收入的比例為74.5%，汽車智能視覺收入0.7億元，占比僅為5.3%。2022年汽車智能視覺板塊的收入增長至4億元，占總收入比重達到28.3%;而高端照明的收入則為6.7億元，占比47.5%。2023年1-9月，晶科電子汽車智能視覺收入5.26億元，已超過高端照明收入的5.13億元，成為第一大業務。

        不過，2021-2022年及2023年前9個月，晶科電子高端照明業務的毛利率分別是19.6%、19.2%和23.6%，汽車智能視覺業務分別錄得1.1%的毛損率、17.5%及12.6%的毛利率，新型顯示業務的毛利率則分別為9.6%、10.7%及15.6%。

        這一變化的背后，是晶科電子將車規器件和幾大汽車廠商供應鏈的綁定。雖然公司2019年已開始車規級LED產品生產，但其在2021年進入吉利、廣汽及長安汽車供應鏈，聯晶生產基地和領為寧波生產基地開始運營，開始量產Mini LED產品和首個汽車整燈產品，至2022年車規級LED器件年出貨量超過2億件。

        超七成收入來自五大客戶

        參與汽車廠商供應鏈讓晶科電子的營收較為集中。招股書顯示，公司2021-2022年及2023年前三季度來自五大客戶的收入分別占總收入的71.8%、73.2%及71.7%。其中，2022年和2023年前9個月的第一大客戶均為吉利相關企業，分別為3.5億元及4.83億元，占同期總收入的24.8%及36.1%。

        晶科電子這一趨勢預計仍將持續，根據供應框架協議，2024-2026年，來自吉利系的交易金額上限將進一步增至10.81億元、12.18億元和12.55億元。晶科電子也提示，公司面臨客戶集中風險，若主要客戶減少或停止采購，公司又無法尋得新客戶，業務及盈利能力或會受到不利影響。

        事實上，入選供應鏈作為一把“雙刃劍”，一方面是對企業生產實力的肯定，另一方面也暗藏“停單”損失的風險。

        此前，“果鏈”企業歌爾股份等都曾因被取消采購而業績、市值大跌。比如，歌爾股份在遭遇砍單后，2023年前三季度凈利潤下滑超75%，股價腰斬。

        募資建廠擴大產能

        此次募資，晶科電子計劃將所得款項用于擴張汽車智能視覺產能，持續推動汽車智能視覺業務發展，計劃擴建領為寧波生產基地并建立領為廣東生產基地，其中領為寧波生產基地計劃新增年產能40萬套，廣東生產基地計劃新增產能140萬套。

        據相關數據，2023年，其晶科生產基地、聯晶生產基地利用率為54.6%和78.8%;領為寧波生產基地的利用率車前大燈計為76.1%，車尾燈計為48.6%。晶科電子稱，2023年第四季度，車前大燈的單月利用率波峰達到81.1%，根據行業規范通常預留20%的產能，以應對可能出現的采購訂單激增的情況，因此，領為寧波生產基地的車前大燈產能已接近飽和。

        募資所得還將用于技術創新和產品升級、招募30名銷售人員提升銷售和營銷能力、營運資金及一般公司用途。

《電鰻快報》