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        5月17日，此前被市場(chǎng)各方視為今年“最強(qiáng)主線”的TMT板塊再度走高。今年第一季度，TMT板塊行情火爆。但自4月以來(lái)，該板塊持續(xù)“剎車”，讓不少重倉(cāng)TMT板塊的基金出現(xiàn)較大回撤。

        這一“最強(qiáng)主線”行情將重新點(diǎn)燃還是曇花一現(xiàn)?公募人士認(rèn)為，市場(chǎng)目前處在市場(chǎng)整體環(huán)境的縮量博弈和TMT賽道青黃不接的疊加時(shí)間窗口之中。當(dāng)TMT賽道的核心邏輯被機(jī)構(gòu)認(rèn)同后，優(yōu)質(zhì)核心公司的訂單和業(yè)績(jī)爆發(fā)將會(huì)給這條“最強(qiáng)主線”帶來(lái)催化因素，第二波行情仍可期待。

        TMT板塊反彈

        歷經(jīng)多日調(diào)整，TMT板塊再迎上漲。數(shù)據(jù)顯示，5月17日，Wind的TMT指數(shù)上漲1.47%。另外，Wind人工智能指數(shù)上漲1.44%，Wind的AI算力指數(shù)上漲3.03%。

        TMT板塊內(nèi)不少個(gè)股“漲”聲一片。如青木股份漲停，朗瑪信息、浪潮信息分別大漲16.13%、8.43%。盡管TMT板塊高歌猛進(jìn)，也有不少此前處于高位的個(gè)股走弱。截至17日收盤，昆侖萬(wàn)維、劍橋科技、中文在線分別下挫1.33%、2.98%、3.11%。

        今年以來(lái)，TMT板塊一度是全市場(chǎng)的“掌上明珠”，信創(chuàng)、人工智能(AI)、傳媒等細(xì)分方向輪番上漲，持續(xù)引爆市場(chǎng)行情。然而自4月中旬以來(lái)，AI、信創(chuàng)、傳媒等方向沖高回落，并迎來(lái)較大回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，4月13日至5月16日，Wind的TMT指數(shù)下跌11.04%;4月21日至5月16日，Wind人工智能指數(shù)下跌12.57%，Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌13.79%。前期牛氣沖天的不少個(gè)股持續(xù)走低。4月21日至5月16日，夢(mèng)網(wǎng)科技、紫光國(guó)微、太極股份、中國(guó)軟件、寒武紀(jì)分別下跌29.97%、18.24%、25.57%、20.23%、30.68%;4月26日至5月16日，浪潮信息累計(jì)下跌近25%。

        主題基金凈值波幅加大

        今年以來(lái)，不少重倉(cāng)TMT板塊的主題基金取得豐厚收益。截至5月4日，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率超100%;銀華體育文化、招商體育文化休閑、工銀中證傳媒等主動(dòng)型產(chǎn)品的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率也超過(guò)65%。

        從公募基金一季報(bào)來(lái)看，不少基金聞風(fēng)而動(dòng)，大舉殺入TMT板塊。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)股票的市值占凈值比例為6.75%，較2022年末的4.11%出現(xiàn)大幅提升。一季度末，在公募基金的全部A股持倉(cāng)中，金山辦公近三年首次進(jìn)入前十大重倉(cāng)股(統(tǒng)計(jì)口徑為公布2023年一季報(bào)的4845只積極投資偏股型基金)，也成為公募基金調(diào)倉(cāng)TMT板塊的“縮影”。

        隨著行業(yè)交易擁擠度增加，基金倉(cāng)位達(dá)到較高水平后，TMT板塊持續(xù)回調(diào)，也讓此前大漲的基金經(jīng)歷較大回撤。截至5月16日，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率收窄至74.59%、73.08%。自5月4日以來(lái)，兩只基金9個(gè)交易日累計(jì)下跌13.73%、13.43%。

        知名基金經(jīng)理蔡嵩松在管的諾安積極回報(bào)，因重倉(cāng)半導(dǎo)體和信創(chuàng)賽道，截至4月20日，該基金今年以來(lái)的區(qū)間凈值增長(zhǎng)率一度高達(dá)72.06%，位列主動(dòng)型產(chǎn)品榜首。不過(guò)自4月20日以來(lái)，該基金經(jīng)歷大幅回撤。截至5月16日，該基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率收窄至42.26%。

        一些一季度剛剛調(diào)倉(cāng)換股至TMT板塊的基金，近期也“時(shí)運(yùn)不濟(jì)”。如海富通基金的基金經(jīng)理呂越超，一季度末，其在管的4只產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股均清倉(cāng)新能源，轉(zhuǎn)而投向TMT“懷抱”。其在管的海富通股票的前十大重倉(cāng)股均為AI、信創(chuàng)個(gè)股。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月4日至5月16日，該基金凈值區(qū)間下跌13.47%。

        看好優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭

        過(guò)山車一樣的行情讓不少基民憂心忡忡：這條“最強(qiáng)主線”能否重燃?中加基金主動(dòng)權(quán)益投資部的基金經(jīng)理何英慧認(rèn)為，TMT板塊暫時(shí)“冷卻”不是壞事，短期上漲過(guò)快，本就需要一段時(shí)間的調(diào)整休息，目前的調(diào)整依然比較健康。

        在何英慧看來(lái)，科技行業(yè)快速迭代的特性本身就加大了科技股的波動(dòng)性。相比其它大部分傳統(tǒng)行業(yè)，科技行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品迭代速度更快，同時(shí)實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步的創(chuàng)造新需求與破壞式創(chuàng)新的替代舊需求，這樣的特征加大了科技股的波動(dòng)性。何英慧認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)的迭代不是一蹴而就的，也不可能是所有相關(guān)公司都無(wú)差別受益。需要讓整個(gè)行業(yè)看清楚更清晰的發(fā)展方向與路徑，以及更明確的定量判斷與測(cè)算。

        合煦智遠(yuǎn)基金研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理朱偉東對(duì)TMT板塊的后續(xù)走勢(shì)相當(dāng)樂(lè)觀。他認(rèn)為，TMT賽道的核心邏輯需被機(jī)構(gòu)進(jìn)一步認(rèn)同，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的認(rèn)知沉淀，待到第一季度訂單兌現(xiàn)為第二季度的實(shí)在業(yè)績(jī)之時(shí)，行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)龍頭股有非常高的概率走出第二波行情。

        具體到投資標(biāo)的，國(guó)新國(guó)證基金的基金經(jīng)理張洪磊表示，將重點(diǎn)關(guān)注板塊內(nèi)研發(fā)能力強(qiáng)、研發(fā)費(fèi)用率高、營(yíng)收增長(zhǎng)可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭。何英慧則稱，人工智能的幾大方向——算法模型、算力硬件、垂直應(yīng)用、數(shù)據(jù)及監(jiān)管，都有值得持續(xù)關(guān)注和投資的龍頭標(biāo)的。

《電鰻快報(bào)》