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        近日，海森藥業(yè)平移至滬深交易所IPO獲得了受理，并在其更新的招股書(shū)中對(duì)證監(jiān)會(huì)反饋的環(huán)保、銷(xiāo)售費(fèi)用等問(wèn)題作出回應(yīng)。

        來(lái)自浙江東陽(yáng)的海森藥業(yè)是國(guó)內(nèi)安乃近原料藥的生產(chǎn)企業(yè)，在2020年、2021年安乃近為海森藥業(yè)的第一大營(yíng)收產(chǎn)品，銷(xiāo)售金額最高達(dá)1億元。

        安乃近作為解熱鎮(zhèn)痛藥品，已經(jīng)流行很多年，但是因?yàn)楦弊饔迷颍?020年以來(lái)，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局對(duì)安乃近相關(guān)產(chǎn)品陸續(xù)出臺(tái)了有限使用、有限注冊(cè)或全面禁止的規(guī)定。同時(shí)，海森藥業(yè)另一主營(yíng)產(chǎn)品阿托伐他汀鈣因受集采影響也出現(xiàn)售價(jià)下降。

        另外，在IPO前，海森藥業(yè)在2019年至2021年累計(jì)分紅8200.8萬(wàn)元。招股書(shū)顯示，海森藥業(yè)的實(shí)際控制人為王式躍、王雨瀟及郭海燕一家三口，三人直接或間接控制公司93.18%的股份。

        對(duì)于主營(yíng)產(chǎn)品受限以及銷(xiāo)售費(fèi)用高于同行等問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者聯(lián)系采訪(fǎng)海森藥業(yè)，截至發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

        大單品市場(chǎng)前途未卜

        王式躍出生于1960年，是浙江東陽(yáng)人。有媒體報(bào)道，王式躍小時(shí)候家庭條件十分艱苦，早早就進(jìn)入社會(huì)打拼一段時(shí)間后，王式躍又去讀了衛(wèi)校，畢業(yè)后正式進(jìn)入醫(yī)療系統(tǒng)工作，為他日后在醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)業(yè)積累了不少資源和人脈。

        海森藥業(yè)目前布局處于醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要產(chǎn)品是化學(xué)藥品原料藥及中間體，包括硫酸鋁、安乃近、阿托伐他汀鈣及抗菌類(lèi)藥物PHBA等。其中在2020年、2021年，安乃近為海森藥業(yè)的第一大營(yíng)收產(chǎn)品，銷(xiāo)售金額為0.84億元、1億元，占主營(yíng)收入的比重為29.56%、26.34%。

        安乃近為解熱鎮(zhèn)痛藥，具有吸收好、起效快、價(jià)格低等特征，至今已有百年歷史，但具有較強(qiáng)的副作用。2020年3月，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布公告表示，停止安乃近注射液等品種藥品在我國(guó)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和使用，修訂安乃近片等相關(guān)藥品品種說(shuō)明書(shū)。同時(shí)，對(duì)安乃近相關(guān)產(chǎn)品陸續(xù)出臺(tái)了有限使用、有限注冊(cè)或全面禁止的規(guī)定。

        隨之，國(guó)內(nèi)安乃近制劑的市場(chǎng)銷(xiāo)量嚴(yán)重縮水，生產(chǎn)安乃近的藥企數(shù)量也越來(lái)越少。國(guó)家藥監(jiān)局查詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月6日，我國(guó)有安乃近相關(guān)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)856條，涉及企業(yè)有數(shù)百家，比2018年相比，生產(chǎn)批文總數(shù)少了489條。

        與此同時(shí)，海外市場(chǎng)成為國(guó)內(nèi)不少安乃近原料藥生產(chǎn)企業(yè)的香餑餑。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)出口安乃近突破1萬(wàn)噸。其中，山東新華制藥廠(chǎng)、河北冀衡集團(tuán)藥業(yè)有限公司、武漢武藥制藥等幾家大原料藥廠(chǎng)控制了近90%的出口量，海森藥業(yè)的出口量為1022噸。

        海森藥業(yè)招股書(shū)稱(chēng)，報(bào)告期各期，公司安乃近內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)下游主要客戶(hù)為口服片劑生產(chǎn)商，外銷(xiāo)業(yè)務(wù)下游主要客戶(hù)所在市場(chǎng)對(duì)安乃近相關(guān)制劑的需求較大，限制程度較低。

        不過(guò)，2019年至2022年上半年，海森藥業(yè)的安乃近毛利率分別為16.74%、14.17%、16.22%、13.71%，呈下降趨勢(shì)。

        海森藥業(yè)另一主營(yíng)產(chǎn)品阿托伐他汀鈣的處境也很微妙。阿托伐他汀鈣是心血管疾病用藥，2019年以來(lái)，阿托伐他汀鈣在海森藥業(yè)的營(yíng)收占比迅速上升，從2019年的4.42%提高到2022年6月的21.9%。

        2019年，阿托伐他汀鈣被納入集采，齊魯制藥、東瑞制藥、樂(lè)普制藥等三家中標(biāo)，其中前兩家都是海森藥業(yè)的原料供應(yīng)客戶(hù)，齊魯制藥更是海森藥業(yè)的大客戶(hù)。2022年，齊魯制藥就給了海森藥業(yè)1.54億元的阿托伐他汀鈣采購(gòu)大單。

        不過(guò)， 齊魯制藥的阿托伐他汀鈣片的集采中標(biāo)價(jià)為0.12元/片，降幅達(dá)78%。海森藥業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)也應(yīng)聲下降，2019年、2020年、2021年和2022年上半年的價(jià)格為1662.56元/千克、1909.89元/千克、1511.9元/千克和1220.55元/千克。

        在兩款主營(yíng)產(chǎn)品前景均出現(xiàn)不確定因素的情況下，海森藥業(yè)的營(yíng)收凈利開(kāi)始出現(xiàn)波動(dòng)，增長(zhǎng)速度放緩。招股書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年、2022年1—6月，海森藥業(yè)營(yíng)收分別為2.67億元、2.85億元、3.89億元和2.11億元，凈利潤(rùn)分別為6895.75萬(wàn)元、6282.69萬(wàn)元、9399.96萬(wàn)元和5686.55萬(wàn)元。

        銷(xiāo)售費(fèi)用率超同行

        海森藥業(yè)雖然是一家生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的原料藥企業(yè)，但其銷(xiāo)售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

        2019年、2020年、2021年和2022年上半年，海森藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2742.38萬(wàn)元、1051.64萬(wàn)元、953.96萬(wàn)元和517.52萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用率最高達(dá)到10.28%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)的平均水平4.08%。

        銷(xiāo)售費(fèi)用率如此之高的背后同海森藥業(yè)的一項(xiàng)制劑業(yè)務(wù)有關(guān)。海森藥業(yè)和康恩貝合作經(jīng)營(yíng)草酸艾司西酞普蘭片，并負(fù)責(zé)原料提供、市場(chǎng)銷(xiāo)售等。 2019年，海森藥業(yè)因推廣草酸艾司西酞普蘭片產(chǎn)生了相應(yīng)的推廣服務(wù)費(fèi)1502萬(wàn)元，這也導(dǎo)致當(dāng)年的銷(xiāo)售費(fèi)用為近年最高。

        從2020年開(kāi)始，海森藥業(yè)推廣服務(wù)費(fèi)大幅下降，分別為2020年的333萬(wàn)元，2021年的189萬(wàn)元和2022年上半年的93萬(wàn)元，草酸艾司西酞普蘭片銷(xiāo)售收入也隨之減少。

        對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求海森藥業(yè)說(shuō)明市場(chǎng)推廣費(fèi)報(bào)告期內(nèi)波動(dòng)的原因及合理性、各期支出的對(duì)手方名稱(chēng)，是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否為發(fā)行人員工、客戶(hù)。市場(chǎng)推廣費(fèi)是否完整、是否存在跨期，市場(chǎng)推廣費(fèi)相關(guān)內(nèi)控制度建設(shè)和運(yùn)行情況。

        海森藥業(yè)表示，市場(chǎng)推廣費(fèi)有所波動(dòng)，主要系因公司草酸艾司西酞普蘭片業(yè)務(wù)未參與2019年9月國(guó)家組織集中帶量采購(gòu)，產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道受限，2020年和2021年銷(xiāo)售金額顯著下降所致。但對(duì)于交易對(duì)手方情況并未披露。

        與銷(xiāo)售費(fèi)用相比，海森藥業(yè)的研發(fā)投入不高。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，海森藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為942.02萬(wàn)元、1082.56萬(wàn)元、1206.82萬(wàn)元和580.1萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.53%、3.8%、3.1%和2.74%，低于同行業(yè)6%-7%的平均水平。

        對(duì)此，海森藥業(yè)稱(chēng)，“主要系公司為非上市公司，資金實(shí)力相對(duì)較弱。未來(lái)隨著公司募投項(xiàng)目‘研發(fā)中心及綜合辦公樓建設(shè)項(xiàng)目’建成，公司研發(fā)實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。”

        據(jù)招股書(shū)公布的募資用途，募資主要是用于阿托伐他汀鈣片等原料藥擴(kuò)產(chǎn)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，6億募資額中有1.15億元用于研發(fā)方向，包括研發(fā)中心和辦公樓的建設(shè)項(xiàng)目。

        值得注意的是，海森藥業(yè)此前在2020年曾進(jìn)行公司股東大筆分紅。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，海森藥業(yè)分別產(chǎn)生現(xiàn)金分紅1958.40萬(wàn)元、5100萬(wàn)元、1142.4萬(wàn)元。海森藥業(yè)IPO前累計(jì)分紅8200.8萬(wàn)元。

        醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略顧問(wèn)周樹(shù)向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，研發(fā)能力不足和環(huán)保問(wèn)題壓力，是原料藥企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的痛點(diǎn)，尤其是在產(chǎn)品市場(chǎng)受限之后，如何從研發(fā)或者銷(xiāo)售上突破是企業(yè)面臨的更緊迫問(wèn)題。

《電鰻快報(bào)》