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        公募基金高質量發(fā)展的大時代，協作是基金公司投資管理能力更上一層樓的關鍵所在。

        投資和研究之間的協作，招商基金形成了投研一體化的產業(yè)鏈小組;權益與固收投資之間的協作，有了“固收+”這樣的多元資產投資;不同資產類別的研究和配置的統(tǒng)籌，讓資產配置和FOF投資團隊的構建更具有前瞻性和必要性。

        招商基金資產配置與FOF投資部正是成長于公司投研精誠協作的沃土。在20年的發(fā)展歷程中，招商基金多年凝練的投資能力，在資產配置與FOF投資、以“固收+”為代表的多元資產投資方面形成獨特的優(yōu)勢。

        根植投研基因，資產配置與多元資產投資優(yōu)勢凸顯

        “物不因不生，不革不成。”在變革中求發(fā)展是亙古不變的真理。招商基金自成立以來就一直在投資和研究工作方面進行著積極不懈的探索。

        根植投研基因，公司建立了一體化的投資研究體系，高度重視和發(fā)揮研究工作在投資中的基礎和先導作用，實行團隊式投資決策模式，為公司取得良好的投資業(yè)績提供了有力的支持和保障。

        首先是招商基金強大的股東背景和支持，作為控股股東，招商銀行非常重視居民理財端資產配置能力的打造，使得招商基金與股東方有比較好的協同，致力于在全市場篩選優(yōu)質的基金產品，對接居民理財、養(yǎng)老需求，FOF是公司戰(zhàn)略發(fā)展非常重要的業(yè)務之一。

        其次是資產配置端，招商基金較好地吸收了過往社保、年金、保險等大型資金管理的經驗，將絕對收益目標投資特點和策略跟FOF投資偏穩(wěn)健、追求長期可持續(xù)回報，和養(yǎng)老金投資長期穩(wěn)健收益的特性相結合，在未來的策略管理上、應對市場周期的波動上，團隊都有更深入的理解。

        第三是基金研究端，跟同業(yè)偏量化選基的方法相比，招商基金在基金公司、基金品種、基金經理研究跟蹤上積累了長期豐富的經驗，對于怎么選人、怎么選資產，有著比較深入的體系，對于未來挖掘基金品種的Alpha和比較新銳的基金產品，有著一套勝率更高的方法體系。

        第四是倚重公司自身強大的固收和“固收+”的投研能力和產品線優(yōu)勢，在管理偏穩(wěn)健FOF產品的過程中很好地與內部進行協同與合作。值得一提的是，招商基金近年來在“固收+”方面不斷發(fā)力，形成了偏債混合和二級債基等豐富的“固收+”產品線。尤其近兩年招商基金抓住理財升級的大機遇，推出絕對收益目標“瑞”系列產品，憑借追求絕對收益、嚴控回撤、策略統(tǒng)一、股債CP等特點，在市場上樹立了良好的品牌口碑，也充分展現了投研團隊的深度合作。

        多元資產投資更注重投研交互融合的過程，既可以將團隊資產配置經驗輸出給公司，另一方面也借鑒公司內部其他產業(yè)鏈小組、行業(yè)跟蹤上的觀點，與資產配置與FOF投資部的配置進行交叉驗證，形成互鑒、相互提升。

        “求變”與“不變”，創(chuàng)新打造深度融合的投研一體化團隊

        強調研究對投資的先導作用，如何保持對投資的高度敏感、發(fā)揮研究團隊合作精神、提高研究成果轉化率，一直是公募基金持續(xù)探索的方向。招商基金創(chuàng)新打造深度融合的投研一體化團隊，現已把資產配置與FOF投資部的職能有機結合。

        “作為資產配置與FOF投資部，其職能定位既有資產配置縱深的研究，也有FOF產品的關系，日常研究不光涉及資產配置，也會涉及基金產品、FOF組合的研究管理。”在招商基金資產配置與FOF投資部專業(yè)副總監(jiān)雷敏看來，以行業(yè)和產品的視角綜合運籌投資決策，是堅持投資理念一貫性和投資思路靈活性探索，體現著“變”與“不變”的投資哲學。

        “求變”的是，不僅要在團隊的管理上注重投研一體化建設，更要在內部投研的機制方面創(chuàng)新，前者是對外基于行業(yè)的競爭策略，后者則是對內探索激勵分明、資源共享的管理細則。

        目前，招商基金資產配置與FOF團隊已較初期有質的提升。團隊成員從最初的以管理FOF產品為主，到目前初具規(guī)模，業(yè)務涵蓋從資產配置、量化資產配置模型、基金研究等各個領域;內部投研機制建設上，也在形成以周度、月度、季度為周期的策略探討機制，不斷在投資端和研究端進行優(yōu)化和改進。

        “不變”的則是追求穩(wěn)健并為投資人創(chuàng)造價值的初心。招商基金首席配置官、投資管理四部總監(jiān)于立勇表示，投研始終是以客戶為導向，以專業(yè)、負責的態(tài)度傳遞機構聲音，輸出服務。“特別是基于招商基金過去多年在固收、多元資產投資方面的優(yōu)勢，通過FOF業(yè)務的發(fā)展，更好地匹配客戶需求，真正給投資者賺到錢。”

        可見，從分開管理到兼而有之，招商基金從研究體系到管理細節(jié)都進行了升級和優(yōu)化，同時也在為其尋找新的突破點和進階之路提供堅實的人才培養(yǎng)機制。據了解，招商基金資產配置與FOF投資團隊建設注重定性和定量的結合，傾向于從內部研究員培養(yǎng)投資備選人才，切實將深度融合投研工作不斷向前推進。

        定性和定量相結合，追求更穩(wěn)健的配置思路

        強調投研一體化，日常工作中更加注重團隊協作配合的方式。尤其面對市場近萬只基金，如何從分類到研究再到投資決策形成科學的評價體系，招商基金不斷通過定性和定量相結合的方式進行優(yōu)化，加之于立勇和雷敏均有險企資管工作經驗，也為招商基金的投研注入更多追求穩(wěn)健的底色。

        雷敏表示，保險負債端成本比較剛性，長期追求絕對收益的目標，在基金投資上跟FOF團隊的投資理念一脈相承，也是追求穩(wěn)健可持續(xù)的投資回報。

        在協作方式上，招商基金資產配置與FOF投資部擬通過對基金公司、基金產品以及投資標的進行分類，進而對不同時期下的投資組合、基金公司甚至基金經理進行打分，進而對研究池中的目標進行排名，科學且有針對性地進行標的篩選。

        如對基金的篩選，主要是基于對其特性和持倉的理解，從底層自下而上地做產品的分類，按照不同風險等級持倉的結構不同，量化的基金研究員會先對整個市場的基金進行量化細篩，篩的過程需要投資經理基于過往對產品風險收益特性的認識。

        其中，包括對固收、“固收+”以及權益類基金進行風險等級劃分，甚至會根據投資經理過往的配置經驗，對基金的波動率進行低、中、高劃分，方便評估其回撤和波動控制的效果。

        對基金公司的篩選，則采用定性和定量相結合，得出基金公司層面的評價，還會細分成權益和固收的投資能力進行賦分。

        基金品種的評價體系則以定量為主，但在一些指標的設置上也會融入定性的經驗，需要投資和研究端密切配合，完成整體評價體系的打造。

        面向養(yǎng)老投資，追求個人養(yǎng)老時代更好的投資體驗

        追求穩(wěn)健的投資回報不僅是機構努力的目標，更是廣大投資人希望感受的投資體驗。面對多變且波動的市場，如何讓資產靈活配置的同時，也能幫助投資人賺到錢，是檢驗基金公司實力的重要指標。

        招商基金經過多年發(fā)展，各塊業(yè)務都在持續(xù)進步，最近兩年，在市場上形成的良好口碑的“固收+”業(yè)務中，招商基金產品和服務成了一塊招牌。面對挑戰(zhàn)，招商基金也在應對風險的同時求新、求變。

        于立勇表示，“往往存在的問題就是我們努力的方向，也是我們創(chuàng)造價值的地方，公司今后會在這方面增加投入。”他指出，今后在公募基金的發(fā)展上，產品線要逐步細化，從過去簡單的“固收+”，細化為有低波“固收+”、中波“固收+”、高波“固收+”，能讓客戶各取所需，堅持長期投資，獲得更好的回報。

        “特別是FOF業(yè)務在這個過程中有很大的施展空間，相比于單一風格的產品，FOF能夠同時發(fā)揮品種選擇和資產配置的功能，適應市場的變化，持續(xù)幫投資者獲取相對較高的回報，有很好的發(fā)展機會。”于立勇說。

        事實上，招商基金的養(yǎng)老FOF業(yè)績已有3年以上的業(yè)績積累，招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合(FOF)自2019年4月成立以來，到今年三季度末累計回報27.59%，年化收益達7.35%，最大回撤僅-5.69%。旗艦產品比較穩(wěn)健的業(yè)績表現和良好的回撤控制，對于未來團隊增加新產品的管理也是非常好的鋪墊。

        “我們做的FOF業(yè)務是一個長期的事情，投資人因為信任選擇了我們，我們更要有責任感，因為只有長期的業(yè)績表現，才能證明自己存在的價值。”于立勇表示，負責任的投資機構雖然短期不一定得到市場的追捧，但長期看一定會得到市場的認可。

        在他看來，無論發(fā)生什么變化，落實團隊的投資理念，始終要銘記長期、價值、責任三個關鍵詞，這不僅是專業(yè)資產管理機構投研團隊行穩(wěn)致遠的關鍵，也是公募基金追求高質量發(fā)展目標的動力源泉。

        ——招商基金二十周年系列報道——

《電鰻快報》