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        近期，廣州環(huán)投永興集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“永興股份”)披露招股書(shū)，擬登陸滬市主板，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

        據(jù)了解，2019年至2021年，永興股份控股股東廣州環(huán)保投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“廣環(huán)投”)分批陸續(xù)將旗下數(shù)個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠等資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至公司，使公司成為廣州市垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的唯一投資和運(yùn)營(yíng)主體，并為公司帶來(lái)了叩響滬市主板大門的機(jī)會(huì)。

        但永興股份的主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域始終大比例集中在廣東省廣州市，這一地域?qū)傩栽诙鄠€(gè)層面上對(duì)公司產(chǎn)生了重要影響。

        此外，廣環(huán)投控股上市公司博世科及其下屬公司所涉業(yè)務(wù)或?qū)⑴c永興股份構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。雖然近日廣環(huán)投正籌劃轉(zhuǎn)讓博世科控制權(quán)，但相關(guān)事項(xiàng)并未落定，且即便控制權(quán)已轉(zhuǎn)讓，廣環(huán)投仍將持有博世科較多股權(quán)，繼而廣環(huán)投及永興股份的后續(xù)戰(zhàn)略安排將值得關(guān)注。

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        在控股股東大筆資產(chǎn)注入、自身良性發(fā)展等多重因素的作用下，永興股份于報(bào)告期內(nèi)獲得了較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年1-3月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為14.30億元、18.00億元、24.70億元、6.66億元。

        但永興股份上述業(yè)績(jī)的取得多是在廣東省廣州市，報(bào)告期內(nèi)，公司在廣州市的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為100%、100%、85.23%和92.66%。

        而據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，永興股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于垃圾處理服務(wù)費(fèi)和上網(wǎng)電價(jià)收入，業(yè)績(jī)的取得與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、垃圾熱值、運(yùn)營(yíng)效率和項(xiàng)目所在地政府的財(cái)政支付能力等有關(guān)。

        數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，永興股份垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目平均垃圾處理價(jià)格分別為145.87元/噸、146.27元/噸、140.15元/噸和 152.00元/噸，在全國(guó)各省市垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的垃圾處理服務(wù)費(fèi)中標(biāo)價(jià)格中處于相對(duì)高位。

        以永興股份唯一一個(gè)外省項(xiàng)目-湖南省邵東市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目為例，公開(kāi)資料顯示，2020年11月，由廣環(huán)投作為成員單位的聯(lián)合體中標(biāo)上述項(xiàng)目，中標(biāo)垃圾處理服務(wù)費(fèi)價(jià)格為68.80元/噸，遠(yuǎn)低于前述公司平均垃圾處理價(jià)格。

        此外，永興股份同行業(yè)可比公司綠色動(dòng)力、三峰環(huán)境、上海環(huán)境、旺能環(huán)境等在2021年年報(bào)中提及，垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)業(yè)將步入新的發(fā)展階段，原來(lái)的高速增長(zhǎng)難以為繼，國(guó)內(nèi)主要新增市場(chǎng)區(qū)域位于二三線城市及縣城區(qū)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新項(xiàng)目獲取、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)難度加大。

        加之永興股份在招股書(shū)中明確表示，公司積極響應(yīng)廣州市關(guān)于“生活垃圾終端處理設(shè)施建設(shè)全面提速”的要求，已適度超前規(guī)劃和建設(shè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。

        永興股份新增產(chǎn)能尚存無(wú)法充分消化的風(fēng)險(xiǎn)暫且不提，除去廣州市以外，公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力源自何處將值得關(guān)注。對(duì)于上述問(wèn)題，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者曾向永興股份發(fā)出采訪函，但截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

        同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題待解

        據(jù)招股書(shū)，廣環(huán)投子公司博世科下屬的陸川博世科承接了“廣西玉林固體廢棄物制備天然氣綜合利用項(xiàng)目”，該項(xiàng)目主要涉及生物質(zhì)處理業(yè)務(wù)，此業(yè)務(wù)亦為永興股份所涉業(yè)務(wù)之一。

        招股書(shū)未提及的則有，2022年3月18日，永興股份正式?jīng)_擊IPO前不久，博世科發(fā)布公告稱，廣環(huán)投、博世科及南寧市政府簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬就南寧市生活垃圾焚燒、智慧環(huán)衛(wèi)、固廢處理、水環(huán)境治理、環(huán)保裝備制造、土壤修復(fù)治理、環(huán)保技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域開(kāi)展項(xiàng)目合作。其中所涉“生活垃圾焚燒”恰好為永興股份主營(yíng)業(yè)務(wù)。

        永興股份于招股書(shū)中明確表示，未來(lái)公司將以深耕廣州、服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、走向全國(guó)為目標(biāo)，積極擴(kuò)張垃圾焚燒發(fā)電和生物質(zhì)處理產(chǎn)能，打造成為國(guó)內(nèi)一流環(huán)保能源公司。有分析認(rèn)為，若公司以此為目標(biāo)，或?qū)⑴c博世科不可避免地產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

        或基于多種因素的考量，永興股份控股股東廣環(huán)投似乎有意轉(zhuǎn)讓博世科的控制權(quán)。

        2022年12月27日，博世科發(fā)布公告稱，廣環(huán)投于當(dāng)日與寧國(guó)市國(guó)有資本控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“寧國(guó)國(guó)控”)及公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)共同簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、《表決權(quán)委托協(xié)議》等。

        具體而言，廣環(huán)投擬將其所持博世科約5219.88萬(wàn)股、占截至公告發(fā)布前一日博世科總股本10.34%的無(wú)限售條件流通股及由此衍生附帶的所有權(quán)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給寧國(guó)國(guó)控。該次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為9.95元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款的總額約為5.19億元。

        廣環(huán)投擬將其直接持有的博世科約9915.59萬(wàn)股、占公告發(fā)布前一日公司總股本的19.64%的表決權(quán)不可撤銷地全權(quán)委托給寧國(guó)國(guó)控行使，表決權(quán)的委托期限為標(biāo)的股份過(guò)戶至寧國(guó)國(guó)控名下之日起至以下時(shí)點(diǎn)中的較早者：(1)委托之日起滿36個(gè)月;(2)寧國(guó)國(guó)控通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、協(xié)議受讓或認(rèn)購(gòu)上市公司發(fā)行股份等方式持有的股份不低于29.9%之日。

        博世科公告表示，若該次交易事項(xiàng)最終實(shí)施，將導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。寧國(guó)國(guó)控將成為公司的第一大股東，寧國(guó)國(guó)控的實(shí)控人寧國(guó)市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)將成為公司的實(shí)控人。

        公開(kāi)資料顯示，廣環(huán)投拿下博世科控制權(quán)的時(shí)間還不算長(zhǎng)。2021年2月5日，博世科曾公告公司控制權(quán)發(fā)生變更，廣環(huán)投成為公司的第一大股東，廣州市人民政府成為公司的實(shí)控人。至近日博世科再度發(fā)布公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告，廣環(huán)投實(shí)際控制博世科的時(shí)間未滿兩年。

        廣環(huán)投為何在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)即選擇放棄博世科的控制權(quán)仍不得而知，但有分析認(rèn)為，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬弦?guī)避博世科與永興股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

        據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)的核查范圍將限于發(fā)行人控股股東(或?qū)嵖厝?及其近親屬全資或控股的企業(yè)。

        但仍需關(guān)注的是，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)仍未落定，即便股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已完成，據(jù)博世科當(dāng)日公告，廣環(huán)投依然持有公司20.33%的股權(quán)，在公司股東中排名靠前，從而廣環(huán)投與永興股份的后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃將值得關(guān)注。

        且博世科公告公司實(shí)控人擬變更當(dāng)日，廣環(huán)投微信公眾號(hào)仍發(fā)布《喜訊|博世科榮獲“‘一帶一路’生態(tài)環(huán)保故事微視頻大賽 ”三等獎(jiǎng)》，內(nèi)有“廣州環(huán)投控股的博世科原創(chuàng)微視頻《東盟杰青 治水之旅》從全球眾多優(yōu)秀作品中脫穎而出，榮獲大賽三等獎(jiǎng)”字樣。

        此外，永興股份招股書(shū)于2022年9月30日預(yù)披露，公司在招股書(shū)中表示將募資45億元以用于廣州市第四至七資源熱力電廠二期工程等及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        但據(jù)廣環(huán)投微信公眾號(hào)，截至發(fā)稿日，上述募投項(xiàng)目均已完成試運(yùn)行，具備正式投產(chǎn)條件，廣州市第六資源熱力電廠二期項(xiàng)目已于2022年9月28日正式全面運(yùn)營(yíng)，部分項(xiàng)目則于2019年12月已開(kāi)工。

        對(duì)于永興股份IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》