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        《電鰻財經》文 / 米萊

        信邦制藥(002390.SZ)的實際控制人計劃減持3269萬股，今年前三季度，該公司業績又回到低迷。盡管握有一手“好牌”，但該公司似乎還沒有找到增長方向。

        實控人減持3269萬股

        12月29日晚間，信邦制藥發布公告，持該公司股份1.3億股(占公司總股本比例6.73%)的第三大股東安懷略計劃自公告披露之日起15個交易日后的6個月內以集中競價方式或大宗交易方式減持公司股份合計不超過3269萬股(占公司總股本比例不超過1.68%)，安懷略系該公司實際控制人之一。

        《電鰻財經》注意到，貴州金域實業投資合伙 企業(有限合伙)持有信邦制藥3.6億元，是該公司的第一大股東，持股比例為17.76%;哈爾濱譽曦創業投資有限公司是該公司的第二大股東，持有該公司3.59億元，持股比例為17.7%。值得注意的是，譽曦創業的全部股份已質押和凍結。

        半年報顯示，信邦制藥已成為集醫療服務、醫藥流通和醫藥制造的醫療健康全產業鏈集團，形成了以醫療服務為核心、輔以醫藥流通及特色中醫藥的主要業務架構，構建了“醫療服務+”平臺運營模式。

        今年上半年，興邦制藥有66.05%的收入來自醫藥流通，24.82%的收入來自醫療服務，9.01%的收入來自醫藥制造，0.12%的收入來自其他行業;如果產品劃分，該公司有64.03%的收入來自藥品，11.03%的收入來自器械，24.82%的收入來自醫療服務，0.12%的收入來自其他產品。

        興邦制藥于2010年登陸A股市場，該公司2014年至2021年扣非后凈利潤的增速分別為256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%、117.79%、-13.9%和45.74%。在上市后的大多數時間里，信邦制藥扣非后凈利潤是上漲的，但近年波動較大。而且該公司在2018年的一次虧損幾乎磨平了該公司之前的全部增長。

        2018年，信邦制藥虧損了12.9億元，而虧損的原因正是其全資子公司中肽生化計提的商譽減值。具體情況是，中肽生化多肽及體外診斷試劑產品的客戶主要集中在美國，受到中美貿易摩擦和市場競爭加劇等因素的影響，導致中肽生化經營業績未達到預期。

        在業績承諾期剛剛過后的2018年，中肽生化就業績大變，僅實現凈利潤0.6億元，同比大幅下降52%。信邦制藥當年也計提了15.37億元的商譽減值準備，導致上市公司全年虧損近13億元。

        2020年6月份，信邦制藥不得不將全資子公司中肽生化100%股權、康永生物100%股權轉讓給泰德醫藥(浙江)有限公司，股權轉讓款合計為7.5億元，而中肽生化是信邦制藥于2015年以20億元收購得來。

        數次“易主” 仍未找到增長點

        信邦制藥自登陸A市場后，其所有權經過數次轉讓，實控人也經過數次變更。2017年朱吉滿、白莉惠夫婦通過譽衡集團和西藏譽曦控制了信邦制藥。然而，此夫婦二人在入主信邦制藥后，第一時間就把所持全部股票質押給信托機構進行融資。但此后信邦制藥的股價一路下跌，2018年一度跌至最低的3.36元/股。

        結果，朱吉滿、白莉惠夫婦不得不直接將其持有股票的處置權拱手讓人。當質押的股票無法解押或直接被凍結時，夫婦二人就喪失了控制權，股權被動處置。

        信邦制藥的第三大股東安懷略曾任該公司的董事長，今年5月，安懷略辭去了信邦制藥的董事長一職，其女安吉成為該公司董事長，安懷略仍為公司最終受益人。

        資料顯示，安吉，女，1993年出生，今年才29歲。是藥企中少有的年輕高管。她曾在上海交通大學獲得金融學士學位，后又在美國哥倫比亞大學統計學獲得碩士學位。

        作為金融領域的高材生，安吉能否經營好一家醫藥企業?值得懷疑。事實上，有業內人士指出，她的父親安懷略曾經就是資本運作的高手，從2018年2月到2019年6月，安懷略通過左手增持右手減持的操作在10次增持后將其持有信邦制藥的股份比例從2.3%提升至4.68%。

        事實上，在安懷略父女接手信邦制藥的這幾年，該公司業務缺乏增長的問題仍未得到解決。在2021年短暫增長后，今年前三季度，該公司實現營業收入46.7%，同比下降了0.78%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為2.41億元和2.04億元，同期增速分別為14.73%和-9.57%。

        該公司最大的醫藥流通板塊顯得比較“尷尬”。作為貴州省醫藥流通頭部企業，該公司擁有主流品牌省級獨家代理權，銷售、配送體系完善，醫療機構合作關系穩定;然而，今年上半年，其醫藥流通毛利率不足11.27%，比上年同期下降了1.87個百分點。

        在醫療服務板塊，信邦制藥擁有腫瘤醫院、白云醫院等7家醫療機構，其中腫瘤醫院是貴州省唯一的三甲腫瘤專科醫院，白云醫院、烏當醫院是在當地具有較高知名度三級綜合醫院。公司通過三家核心醫院向貴州其他市縣“輻射狀”增設醫療機構。

        然而，值得注意的是，2019年以來，信邦制藥醫療服務板塊毛利率呈下滑態勢，且毛利率絕對值較低，如2021年板塊毛利率僅12.74%，今年上半年末，該公司的毛利率回升至13.43%。

        信邦制藥來自醫藥制造的收入占比較低，不足10%。今年前三季度，該公司的研發費用為45萬元，同比下降了39.56%。2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為1056萬元和193.7萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為0.18%和0.03%。

《電鰻快報》