2021-09-09 09:18 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [IPO] 字號變大| 字號變小
?近幾年中科江南業績保持快速增長態勢，作為公司最重要的收入來源，支付電子化解決方案業務呈現加速增長態勢。
北京中科江南信息技術股份有限公司(以下簡稱中科江南)首次出現在上市申請名單是在2015年，此后幾年時間里，中科江南經歷了主動撤回、被中止、恢復發行上市審核。而在距離首次提交上市申請6年后，中科江南終于等來了上會程序。公開信息顯示，公司將于9月10日上會，此次能否如愿登陸A股，答案即將揭曉。
高增長能否延續
近幾年中科江南業績保持快速增長態勢，作為公司最重要的收入來源，支付電子化解決方案業務呈現加速增長態勢。數據顯示，2018年-2020年公司支付電子化解決方案收入分別為21363.81萬元、26083.37 萬元和 41655.65 萬元，占當期營業收入的比重為75.11%、66.29%和 70.94%?？梢钥吹剑?019年該業務收入占比明顯下滑后，2020年開始占比開始回升。
對于公司支付電子化解決方案業務快速增長，中科江南在招股書中指出，公司2018至2019年大量新簽合同，其中新簽支付電子化業務合同達81061.98萬元。且受2019年財政信息化建設新政發布影響，部分項目驗收延遲至2020年，僅2020年上半年支付電子化業務確認收入17176.66萬元，同比增長40.18%。隨著項目逐步完工驗收，在當期實現收入。從數據來看，2019年公司支付電子化解決方案增速較慢，主要受政策影響，而業務釋放后2020年出現大幅增長。在2021年未有延遲確認的項目背景下，支付電子化解決方案業務是否還可以保持高速增長態勢還有待觀察。
作為中科江南主要收入來源，支付電子行業發展前景，同行競爭激烈程度也決定了公司發展的空間。有分析指出，和已上市的同行業公司相比，中科江南存在資金規模較小，市場份額不如對手的情況。同時，作為技術創新驅動發展的行業，高端人才儲備、研發力量的投入則直接決定了企業在行業中的競爭力高低。相比同行，公司競爭力并不突出。
財報數據暗調存紕漏
中科江南在前后招股書中多數數據出現差異，被業內質疑信披方面存在疏漏。其中公司前后兩年供應商數據暗調，但營業成本卻未發生變化被業內“吐槽”。
具體來看，在中科江南2020年11月發布的招股書中，公司前五大供應商在2018年的采購金額為4581.56萬元，占比為41.34%。2019年對前五大供應商的采購總額 為 6934.71 萬 元 ， 占 比 為53.70%。而在2021年3月發布更新后的招股書中，雖然供應商采購金額未出現變化，但占比卻出現調整。例如，2018年公司前五大供應商的采購總額依舊為 4581.56 萬元，但是占比從 41.34%調整為41.14%。相比2018年的微調，2019年調整幅度便大了不少。2019年公司對前五大供應商采購總額保持在6934.71萬元，但是占比從53.7%調整至了51.59%。可以看到，前五大供應商采購在總金額不變的前提下占比出現下調，將會導致所有采購金額的增長，從而進一步增加營業成本。然而，在2021年3月披露的更新版招股書中，營業成本一欄卻和2020年11月披露數據相同，未有調整。
募投項目“等米下鍋”
此次IPO，中科江南擬募集6億元投入“財政中臺建設項目”、“行業電子化服務平臺項目”、“生態網絡體系建設項目”。公司在招股書中指出，本次公司公開發行新股募集資金到位前，根據項目進度情況，公司可以自籌資金進行先期投入，待本次發行募集資金到位后再以募集資金置換先期投入的自籌資金。
中科江南在募集資金對發行人未來經營戰略的影響中指出，公司將持續為各級財政部門、金融機構和行政事業單位等客戶提供安全可靠、技術先進、切合需求的產品，努力成為具備市場核心競爭力的智慧財政業務領導廠商。募集資金投資項目的實施，將極大地推進公司戰略布局的展開。公司將基于現有業務進一步拓展和完善財政信息化建設相關產品和服務，進一步優化智慧財政綜合解決方案，并提高營銷能力、提升服務質量。本次募集資金投項目的具體內容和建設目標均符合公司的發展規劃，有助于公司經營戰略的落地和實施。
雖然可以“極大”地推進公司戰略布局的展開，但中科江南并未對上述募投項目進行前行投入?？梢钥吹剑窘刂?020年總資產為9.63億元，而其中貨幣資金就高達6.9億元，換言之公司71.64%的總資產均為現金。但從金額來看，公司并不缺錢。同時，在上述三個可以“極大”推進公司戰略布局募投項目中，“行業電子化服務平臺項目”投資額為1.62億元，“生態網絡體系建設項目”則僅需 1.21億元。有市場質疑指出，對于手握近7億現金的中科江南來看，完全可以通過自有資金，盡早推動募投項目的建設，從而早日推進公司戰略布局。但實際上，公司還在苦等上市募集資金到位后才開始動手建設，如此“等米下鍋”被指是單純為“圈錢”。
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