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????????《電鰻快報》文 / 楊力

????????在營業收入微降的情況下，廣濟藥業的凈利潤實現了大幅增長，這是該公司大幅壓縮各項費用得來的結果。今年4月份，廣濟藥業的管理層實現了“大換血”，在新管理層的帶領下，該公司的管理效率在提高?在營收增長乏力的情況下，未來該公司凈利潤能否保持增長?

????????營收微降 凈利潤大增

????????8月18日晚間，廣濟藥業發布今年上半年業績報告稱，2021年上半年實現營業收入約3.23億元，同比減少5.15%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為5972萬元和3317萬元，同比分別增加了215.2%和82.21%;基本每股收益盈利0.1736元，同比增加197.77%。

????????半年報顯示，廣濟藥業始建于1969年，1999年在深交所上市，是一家歷經50多年的國有高新技術企業，主要生產維生素B2、B6以及醫藥制劑產品，是全球最大的維生素B2產品供應商。

????????目前，廣濟藥業的主要產品分為原料系列產品、制劑系列產品，其中：原料系列產品為醫藥級、食品級、98%飼料級、80%飼料級核黃素及核黃素磷酸鈉;制劑系列產品為口服固體制劑和大輸液。

????????另外，該公司得主導產品維生素B2又稱核黃素。維生素B2廣泛應用于醫藥原料藥、飼料添加劑、食品添加劑等領域，具有廣泛的生理功能，可以在微生物和高等植物體內合成，而動物和人類則不能，必須從食物中攝取，因而被世界衛生組織列為評價人體生長發育和營養狀況的六大指標之一，其在臨床醫療、飼料加工、食品工業及化妝品制造等領域均有重要價值。

????????今年上半年，廣濟藥業全部收入來自醫藥制造業，如果按產品劃分，該公司有80.14%的收入來自原料系列產品，14.4%的收入來自制劑系列產品，5.19%的收入來自其他，0.27%的收入來自其他業務。另外，該公司有56.53%的收入來自國內市場，43.47%來自國外市場。

????????新管理層能否帶動業績繼續增長?

????????《電鰻快報》注意到，作為A股市場上的老兵，近年來，廣濟藥業的業績增長并不理想，從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為1.13億元、1.65億元、0.51億元和0.39億元，同期扣非后凈利潤增速分別為-21.01%、46.03%、-69.17%和-24.26%。

????????事實上，今年上半年，廣濟藥業凈利潤的大幅增長與其“勒緊褲帶”過日子的方式有關。今年上半年廣濟藥業的研發投入為1859萬元，同比下降了1.98%;同期該公司的銷售費用為937萬，同比下降了31.92%;管理費用為4002萬元，同比減少了9.13%;財務費用為642萬元，同比減少了49.07%。費用大幅下降讓該公司在營業收入下降的情況下，凈利潤實現了大幅增長。

????????各項費用大幅下降，該公司的管理效率在提高?今年4月份，廣濟藥業的管理層進行了“大換血”，該公司迎來了“青壯派”高管團隊，并表示，公司將進入“再創業”階段。

????????兩位“青壯派”管理人員阮澍和劉波分別擔任董事長和非獨立董事。資料顯示，阮澍，現年45歲，華中科技大學工商管理碩士。曾任湖北省長江產業投資集團有限公司經營管理部部長，湖北省長江產業投資集團有限公司長江經濟帶生態保護和綠色發展項目辦公室主任，湖北省長江產業投資集團有限公司生態事業部總經理。

????????劉波，現年45歲，歷任中方信控股有限公司投資部經理、武漢東方神馬實業有限公司投資總監、武漢火炬創業投資有限公司投資事業一部總經理助理，現任武漢信用投資集團股份有限公司金融市場部總經理。

????????盡管與同行公司相比廣濟藥業近年來發展有些緩慢，但一些業內人士還比較看好該公司的新管理層的管理能力。

????????另外，近年來，廣濟藥業深耕維生素領域多年，目前擁有武穴和孟州兩大核黃素生產基地，設計產能超過4000噸，已經形成從基礎原料、發酵、提取到成品片劑的全鏈條生產能力。另外，隨著發酵效價和提取速率的不斷提升，該公司已形成“原料+制劑”雙輪驅動的生產經營模式。

????????2020年，廣濟藥業的原料藥毛利率為39.49%，制劑產品毛利率為41.51%。同期該公司的研發投入金額為3877萬元，同比減少了27.9%，研發投入營業收入的比例為5.63%，該公司的新管理層表示，公司未來在新產品研發上需繼續加強。

????????從今年年初至8月18日收盤，廣濟藥業的股價上漲了4.18%，同期所屬行業板塊的漲幅為5.84%。

《電鰻快報》