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????????近日，浙江比依電器股份有限公司(下稱“比依電器”或“公司”)預披露招股說明書。公司擬上市上交所主板，輔導機構為中信證券(23.770,0.33,1.41%)。

????????比依電器成立于2001年，主要為飛利浦、NEWELL、小熊電器(68.200,0.72,1.07%)、蘇泊爾(77.970,-0.28,-0.36%)等品牌提供加熱類廚房電器貼牌和代工生產業務。本次IPO，公司擬公開發行4666.50萬股新股，募集資金71778.16萬元，其中過半資金計劃用于擴產及技改項目。

????????疫情下的“宅經濟”效應推動了公司營收的增長，但受限于ODM/OEM廠商的身份，比依電器的凈利潤較低，同時值得關注的是，近年來公司應收賬款增速遠高于營收增速。

????????凈利潤不足營收十分之一

????????比依電器的主營業務收入主要來源于空氣炸鍋、空氣烤箱和油炸鍋。2018年-2020年(下稱“報告期”)，公司核心產品空氣炸鍋、空氣烤箱的銷售占主營業務收入的比例分別為49.39%、67.09%和71.11%

????????在新冠疫情爆發的背景下，居家時長增加帶來的“宅經濟”效應推動各類小家電消費的增長，2020年全球小家電的總銷售金額增長了11.00%。報告期內，比依電器營業收入逐年增長，分別為61834.86萬元、74010.65萬元和116332.65萬元，后兩年增長率達19.69%和57.18%。

????????不過，以ODM/OEM模式為主的比依電器實現的凈利潤卻僅為4513.34萬元、6318.06萬元和10593.53萬元，不足同期營業收入的十分之一。

????????由于海外同類產品供應商生產受限，全球客戶下單持續增加，2020年比依電器新增飛利浦、小熊電器等知名品牌客戶。據招股書，空氣炸鍋這一概念最早就是由飛利浦于2012年所提出的。那么，受到飛利浦青睞，作為高新技術企業的比依電器研發能力又如何呢?

????????報告期各期，公司研發費用投入分別為2479.74萬元、2311.32和3898.63萬元，占同期營業收入的比重分別為4.01%、3.12%和3.35%，除2019年外略高于3.36%、3.61%和3.33%的同期同行業可比上市公司平均值。截至報告期末，比依電器擁有107項已授權專利，其中發明專利8項，實用新型專利18項，外觀設計專利81項。

????????比依電器在招股書中提出，由于加熱類廚房小家電行業產品工藝復雜度不高，行業內競爭對手與潛在市場進入者較多。隨著消費者偏好的多元化發展，行業內競爭對手針對消費者的新興需求開始生產各式新興加熱類廚房小家電產品。公司核心產品空氣炸鍋、空氣烤箱可能存在因加熱類廚房小家電行業產品的迭代與更新被新技術或新產品替代的風險。

????????應收賬款大幅提高

????????比依電器的產品主要銷往美國、哥倫比亞、英國等海外地區。報告期內，公司前五大客戶集中度呈不斷上升的趨勢，銷售額合計占營業收入的比例分別為40.48%、42.68%與46.61%。

????????比依電器主要客戶的信用期通常為0-4個月，報告期內，公司應收賬款余額持續增加且增幅大于營業收入增幅，分別為6848.07萬元、13525.42萬元和29939.79萬元，占營業收入的比例分別為11.07%、18.27%和25.74%。對此，公司解釋是受到客戶結構調整和新冠疫情影響，部分客戶的賬期有所延長。

????????受此影響，報告期內比依電器應收賬款周轉率持續下降，分別為10.20%、7.65%和5.64%，低于同期同行業公司平均水平。

????????對于應收賬款占比增加帶來的風險，比依電器指出公司下游主要客戶為國內外主流的加熱類廚房小家電銷售企業，具備良好的商業信譽及償付能力。

????????存關聯方資金占用行為

????????此外，界面新聞記者注意到，比依電器還存在不少關聯方資金拆借行為。其中，比依電器的控股股東比依集團向公司拆入資金后用于實際控制人聞繼望家族及其控制的企業的資金周轉、對外投資、家庭消費及對外拆借等。

圖片來源：招股書

????????招股書顯示，比依集團對比依電器的資金占用主要發生在報告期外。報告期內，比依集團對比依電器的資金占用余額持續減少，2019年下半年以來，實際控制人陸續通過轉讓公司股權、公司現金分紅等方式償還占用資金，截至2020年4月末，占用資金全部結清。

????????報告期內，比依電器合計利潤分配9000萬元，全部為現金股份分配，其中6750萬元向比依集團支付的分紅款未有現金流，直接抵減對比依集團往來款。

????????寧波中易致遠商貿有限公司(下稱“中易致遠”)是比依電器董事、財務總監金小紅任監事的公司，已于2021年4月8日注銷。2018年和2019年，公司分別為中易致遠拆出資金3150萬元和2072萬元。

????????對此，比依電器在招股書中解釋，這一資金拆借是公司基于自身生產經營所需通過關聯方轉貸，所涉銀行貸款本息已足額按時清償，未給銀行或其他主體造成損失。針對上述不規范行為，公司已徹底整改，2020年以來未有新增轉貸行為。

????????2019年，比依電器持股60%的寧波鯨魚基于自身資金周轉需要，向公司累計拆借700萬元并于當年歸還，比照同期銀行貸款利率結算利息。2020年1月，公司總經理胡東升因臨時性資金周轉需要向公司拆借100萬元并于4月歸還，由于拆借資金時間較短，未結算利息。

《電鰻快報》