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       4月29日，金埔園林股份有限公司(下稱“金埔園林”)將創業板上會，公開發行不超過2640萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

        此次IPO，金埔園林擬募集44122.77萬元，36000萬元用于補充園林工程施工業務營運資金項目，3099.4萬元用于金埔園林工程配套技術中心項目，5023.37萬元用于金埔園林設計服務網絡建設項目。

        IPO日報計算發現，公司欲將81.59%的募集資金用于“補血”，金埔園林為何要將大部分募資用來“補血”?

關聯交易多

        據了解，金埔園林的主營業務為園林綠化建設項目的設計、施工以及苗木花卉種植與銷售業務。

        2018年-2020年(下稱“報告期”)，金埔園林分別實現營業收入69779.8萬元、83204.48萬元、93237.51萬元，凈利潤分別為7858.69萬元、8714.34萬元、7594.59萬元。

        在上述時間段內，金埔園林雖然營收持續上升，但凈利潤卻在波動，2020年金埔園林的凈利潤同比下降了12.85%。

        需要指出的是，金埔園林上述業績，主要來源于華東地區。

        招股說明書顯示，報告期內，金埔園林在華東地區產生的銷售收入分別為38619.61萬元、52830.9萬元、66169.21萬元，分別占當期主營業務收入的55.4%、63.57%、71.03%。

        對此，金埔園林表示，公司存在業務區域集中的風險，一旦上述地區的市場環境發生重大不利變化，將對公司經營業績和持續經營能力產生不利影響。

        同時，金埔園林還存在較多的關聯交易。

報告期內，金埔園林向關聯方產生的銷售收入分別為5561.63萬元、3926.82萬元、11735.15萬元，分別占當期主營業務收入的7.98%、4.73%、12.6%

        招股說明書顯示，。

        那么，為何金埔園林存在如此多的關聯交易，特別是2020年，該金額已超過1億元?

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8成募集資金用于補血

        IPO日報發現，金埔園林此次IPO主要是為了“補血”。

        招股說明書顯示，此次IPO，金埔園林擬募集44122.77萬元，36000萬元用于補充園林工程施工業務營運資金項目，3099.4萬元用于金埔園林工程配套技術中心項目，5023.37萬元用于金埔園林設計服務網絡建設項目。計算可知，公司81.59%的募集資金將用于“補血”。

        那么，為何金埔園林要募集如此多的營運資金?

        或許這要與金埔園林的資產架構。

        招股說明書顯示，報告期內，金埔園林經營活動產生的現金流量凈額分別為2551.64萬元、-1537.29萬元、-5281.25萬元，合計約為-4200萬元。

        報告期內，金埔園林不僅沒有在經營上賺到現金，還虧損了4000多萬元現金。特別是近兩年，金埔園林持續在經營上虧損現金。

        對此，金埔園林表示，若未來公司無法實現融資渠道的拓展和融資規模的擴大，公司的經營規模和利潤水平的上升速度將受到嚴重影響。另外，若公司業務規模擴張過快，而融資能力并未相應增加，則可能導致公司出現資金周轉困難的風險。

        IPO日報進一步查詢發現，金埔園林持續在經營上虧損現金，或許是因為其應收賬款猛增。

        截至2018年末、2019年末、2020年末，金埔園林的應收賬款余額分別為50446.67萬元、81150.48萬元、97319.76萬元，年均復合增長率為38.89%，分別占當期資產總額的41.94%、52.3%、50.88%。

2019年和2020年，金埔園林的總資產中，有一半是應收賬款

        也就是說，。

        IPO日報計算發現，報告期內，金埔園林營業收入的年均復合增長為15.59%。可以看出，金埔園林應收賬款的增長速率遠高于營收的增長速率。

        除此之外，2018年和2019年，金埔園林的應收賬款周轉率分別為1.25次、1.09次，而同行業可比公司平均值分別為2.08次、1.52次。在上述時間段內，金埔園林在應收賬款變現能力上市遠低于同行業可比公司平均值。

        對此，金埔園林表示，若應收賬款對應客戶由于新冠疫情影響導致其財政支付能力短期下降，或財務狀況發生其他不利變化，將會使公司應收賬款短期內回收較慢，進而會對公司的資金周轉和盈利能力造成不利影響。

金埔園林在經營活動上賺不到錢，且其應收賬款的變現能力還弱于同行可比公司平均值

        綜上所述，，這或許是公司將8成的募集資金用于“補血”的主要原因。

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身陷多起訴訟

        除了上述情況之外，IPO日報還發現，金埔園林存在不少的訴訟。

        招股說明書顯示，金埔園林共涉及4起重大訴訟及仲裁事項，分別是李軍、郝家福訴金埔園林、新沂交通局建設工程施工合同糾紛案;樊啟榮訴江蘇省建筑工程集團有限公司、金埔園林、淮陰區徐溜鎮人民政府建設工程施工合同糾紛案;金埔園林訴宿遷匯源桃花溪田生態農業發展有限公司、北京匯源農業股份有限公司工程設計合同糾紛案;朱建芳訴李軍、金埔園林合同糾紛案。

        需要指出的是，李軍、郝家福訴金埔園林、新沂交通局建設工程施工合同糾紛案的涉案金額高達938萬元，同時還涉及71.19萬元的利息，該案件的涉案金額已超過了1000萬元。

        對此，金埔園林表示，上述案件已申請再審，案件涉及金額較大，公司存在敗訴并進行相關賠償的風險，可能對公司的凈利潤造成一定程度的不利影響。

        實際上，除了上述四起案件，金埔園林還卷入了不少的訴訟案件。

金埔園林涉及的司法解析高達104起，其中關于合同糾紛案件的案件為81起。

        天眼查顯示，

        數據來源：天眼查

金埔園林曾先后16次成為了被執行人

        天眼查還顯示，。

《電鰻快報》