2020-11-23 10:08 | 來源:上海證券報 | 作者:朱文彬 | [科創板] 字號變大| 字號變小
科創板50大部分股票均處在成長前期，科創板很多公司仍處在從0到1的過程中，其增長速度和增長穩定比較好。
在開市一年多之后，科創板迎來了指數化投資的歷史一刻。11月16日，首批4只科創50ETF在上交所正式掛牌上市，備受市場關注。
“科創板ETF打通了個人投資分享科創板紅利的通道。”易方達科創板50ETF基金經理成曦近日在接受記者采訪時表示，科創板50ETF通過指數投資的形式，能夠給個人投資者提供分散化、降低風險、性價比高的參與科創板投資的有效工具，這是科創板50ETF與其他指數產品的不同所在。
三大關鍵詞進行科創投資
自創立伊始，科創板就肩負著引領經濟發展向創新驅動轉型的使命，定位于面向世界科技前沿、經濟主戰場以及國家重大需求，吸引了一批優質的科創型公司。
就長期而言，科創板50大部分股票均處在成長前期，科創板很多公司仍處在從0到1的過程中，其增長速度和增長穩定比較好。
但是，科創板投資短期面臨著高估值的問題，這是投資者普遍關心的問題。對此，成曦認為，科創板公司存在PE或PB高的情況，在某種程度上是以利潤為核心的評價體系去考量的。而對于科創公司來說，利潤并不是最重要的指標，最重要的還是要看賽道和核心競爭力。
“由于輕資產、重人力、重技術等架構，科創公司的定價模型不再是聚焦于利潤這個單一變量。”成曦進一步說，不同產業、不同周期、不同階段，定價所使用的估值指標和估值邏輯都不一樣。當然，從長期來看，利潤和業績持續性仍是核心要素，是股價收益率的關鍵所在。
在此背景下，如何確立科創主題的選股思路呢?成曦認為，需要牢牢把握“賽道、稀缺、焦點”三要素，選擇賽道有充裕成長空間、具備稀缺性、市場關注度高的優質標的。
第一是好的賽道。好賽道的特點是需求增長很迅速，競爭格局開始有所分化，在百家爭鳴中龍頭公司脫穎而出，并開始對市場有規范效應和示范效應。
第二是稀缺性。有了好賽道，還必須在技術上、模式上具有稀缺性，做到人無我有、人有我優。稀缺性就是在競爭中擁有“護城河”，從而可以享受估值溢價。
第三是焦點。所謂焦點，就是財務改善、政策支持、資金聚焦的行業和公司，它們能夠持續吸引投資者關注，從而獲取外界資源的能力會變強。越是成為焦點，就越能獲得更多資源，實現更低成本。
“歸根結底，還是需要專業的知識儲備。”陳曦說，從當前看，從市值角度篩選對科創板公司，是一個簡單有效的選股方法。而使用ETF工具參與市場，則可以等待邏輯落地。
精細化管理應對未來挑戰
隨著科創50ETF的到來，科創板迎來了確定性的增量資金注入，活力將進一步增強。在指數方面深耕細作的基金公司，則有望占得先機。
科創板創設才一年多時間，上市企業數量相對較少，交易量也相對較小，規模波動也相對劇烈，個股日漲跌幅限制擴大至20%，以及快速退市等，這無疑要給科創板50ETF產品的管理帶來一定的挑戰。
“挑戰是肯定有的，但這些問題我們在設計產品之初就考慮到了。”成曦告訴記者，易方達將通過各種精細化管理，對每只股票交易模式進行分析，無論調倉交易、補券交易，還是再平衡交易，盡量做到平滑，把成本分散到交易當中，從而不至于對市場產生過大沖擊成本，這是考驗投資能力的重要因素。
成曦進一步介紹稱，一方面，易方達在指數化產品的操作方面，全部采用了系統化、標準化、流程化流程。易方達早在2012年開始便研制了指數投資管理平臺，目前，該平臺運作8年有余，中間又進行了多次更新換代，已經形成了一個較為穩定的系統，為基金經理的日常管理節省了大量時間和精力投入。
另一方面，易方達也將會緊跟市場節奏，用成熟的運作經驗來盡量降低調倉成本和沖擊成本。截至11月13日，也是首批4只基金上市前的最后一個交易日，自成立以來，易方達科創板50ETF累計凈值為1.0083元，位居首位，這也從側面體現了管理團隊的市場認識能力。
針對科創板50指數成分股中可能出現“黑天鵝”的異常情況，成曦說，從理論上來說，還是要嚴格跟蹤指數，而如果成分股中出現嚴重的負面情況，甚至有可能導致退市風險時，管理團隊將在了解了基本面情況之后及時采取有針對性的特別操作，從而減低風險。
“精細化更多是方式手段，為投資者提供穩定的、風險收益暴露明確的產品才是我們的首要目標。”成曦說。
《電鰻快報》
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