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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        信邦制藥(002390.SZ)前三季度業(yè)績大降近四成，此前2018年的一次虧損讓該公司過去幾年的努力全部白費(fèi)，而這一切與該公司實(shí)控權(quán)頻繁易手，幾位實(shí)控人無心經(jīng)營，只醉心于資本運(yùn)作不無關(guān)系。今年前三季度該公司的研發(fā)費(fèi)用僅為94萬元。

        前三季度業(yè)績大降近四成

        10月27日晚間，信邦制藥發(fā)布了2020年三季度業(yè)績報(bào)告。該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.77億元，比上年同期下降9.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8746.07萬元，比上年同期增長10.94%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為8624.46萬元，比上年同期增長8.98%;基本每股收益為0.06元/股。

        今年前三季度，信邦制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.8億元，同比下降14.72%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為1.23億元和1.22億元，同比下降了38.44%和37.51%。同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.16億元，同比下降了9.92%。

        資料顯示，信邦制藥目前所從事的主要業(yè)務(wù)為醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥流通及醫(yī)藥工業(yè)。2019年該公司有57.73%的收入來自醫(yī)藥流通，29.2%的收入來自醫(yī)療服務(wù)，12.54%的收入來自醫(yī)藥制造。如果按藥品劃分，該公司有60.07%的收入來自藥品銷售，10.2%的收入來自醫(yī)療器械，29.2%的收入來自醫(yī)療服務(wù)。

        2010年上市的信邦制藥還是實(shí)現(xiàn)了較快的業(yè)績增長。該公司2014年至2019年扣非后凈利潤的增速分別為256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%和117.79%。在上市后的大多數(shù)年份里，信邦制藥扣非后凈利潤是上漲的，但2018年的一次虧損幾乎磨平了該公司之前的所有增長。

        2018年，信邦制藥虧損了12.9億元，而虧損的原因正是其全資子公司中肽生化計(jì)提的商譽(yù)減值。具體情況是，中肽生化多肽及體外診斷試劑產(chǎn)品的客戶主要集中在美國，受到中美貿(mào)易摩擦和市場競爭加劇等因素的影響，導(dǎo)致中肽生化經(jīng)營業(yè)績未達(dá)到預(yù)期。

        也就是說，在業(yè)績承諾期剛剛過后的2018年，中肽生化便出現(xiàn)了業(yè)績大變臉，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤0.6億元，同比大幅下降52%。信邦制藥當(dāng)年也計(jì)提了15.37億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致上市公司全年虧損近13億元。

        20億買來的子公司最后只賣了7.5億

        今年6月15日，信邦制藥發(fā)布公告，擬將全資子公司中肽生化有限公司(以下簡稱中肽生化)100%股權(quán)、康永生物有限公司(以下簡稱康永生物)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給泰德醫(yī)藥(浙江)有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款合計(jì)為7.5億元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，中肽生化是信邦制藥于2015年以20億元收購得來。資料顯示，中肽生化和康永生物主要從事多肽原料藥定制化服務(wù)和體外診斷試劑銷售，業(yè)務(wù)主要集中在北美地區(qū)，2019年多肽和體外診斷試劑銷售收入分別占該公司主營業(yè)務(wù)收入的4.18%和0.76%。

        但受中美貿(mào)易摩擦以及新冠肺炎疫情等不利因素的影響，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出現(xiàn)了虧損。從2015年到2019年已經(jīng)過去了四年，中肽生化還不能為母公司業(yè)績帶來強(qiáng)力的支持，這應(yīng)該是信邦制藥“甩賣”子公司的主要原因。

        此外，對于甩賣子公司的原因，信邦制藥在公告表示，為降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更好地配置公司資源，貫徹聚焦醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略，本次關(guān)聯(lián)交易符合公司實(shí)際經(jīng)營和未來發(fā)展需要。本次交易完成后，中肽生化及康永生物不再是公司子公司，不再納入公司合并報(bào)表范圍，將對公司聚焦主業(yè)、盤活資產(chǎn)、增強(qiáng)現(xiàn)金流、降低運(yùn)營成本產(chǎn)生積極影響。

        三位實(shí)控人無心經(jīng)營“ 前三季度研發(fā)費(fèi)用94萬元

        事實(shí)上，信邦制藥命運(yùn)多舛，實(shí)控權(quán)幾次易手，幾位實(shí)控人并沒有“真心”對待信邦制藥。資料顯示，信邦制藥成立于1995年，2010年登陸中小板，公司當(dāng)時的主營業(yè)務(wù)是純天然植物類中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。但該公司并不只想做一家中成藥制藥企業(yè)，從2012年開始就開啟了一系列的并購。

        2013年，該公司以9.96億元的對價收購貴州科開醫(yī)藥股份有限公司98.25%的股份，交易對手為張觀福、丁遠(yuǎn)懷、安懷略和馬懿德。其中張觀福為上市公司當(dāng)時的實(shí)控人，安懷略為公司現(xiàn)任董事長。

        2013年8月8日，因收購科開醫(yī)藥發(fā)行的股份上市。2014年10月29日，張觀福通過大宗交易方式減持公司1235萬股股票，減持均價為22.65元/股，套現(xiàn)2.79億元。

        2014年11月6日，張觀福再次通過大宗交易方式減持公司1235萬股無限售條件流通股，減持均價為20.07元/股，套現(xiàn)2.48億元。

        2016年7月7日，張觀福再次發(fā)布了減持公告，其通過大宗交易方式減持公司7065萬股無限售條件流通股，減持均價為8.9元/股，套現(xiàn)6.29億元。

        2017年，張觀福直接“清倉”離場。5月10日，張觀福將其持有的全部公司股份358764349股(占公司總股本的21.04%)轉(zhuǎn)讓給西藏譽(yù)曦，轉(zhuǎn)讓總對價為30.24億元。數(shù)據(jù)顯示，張觀福自2013年以來，通過減持和轉(zhuǎn)讓股票套現(xiàn)約41.8億元。

        張觀福離場后，朱吉滿、白莉惠夫婦登場，此實(shí)控人夫婦二人通過譽(yù)衡集團(tuán)和西藏譽(yù)曦控制著信邦制藥。然而，此夫婦二人也沒有要好好經(jīng)營信邦制藥的意思，夫婦二人在入主信邦制藥后，第一時間就把所持全部股票質(zhì)押給信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。但不幸的是，信邦制藥的股價一路下跌，甚至在2018年從最高價10.42元/股降至最低3.36元/股。

        最后，朱吉滿、白莉惠夫婦雖沒有直接轉(zhuǎn)讓或減持信邦制藥股份，但卻直接將股票的處置權(quán)拱手讓人。當(dāng)質(zhì)押的股票無法解押或直接被凍結(jié)時，夫婦二人就喪失了控制權(quán)，股權(quán)被動處置。

        信邦制藥的現(xiàn)任董事長是安懷略，這位也資本運(yùn)作的高手，從2018年2月到2019年6月，安懷略通過左手增持右手減持的操作在10次增持后將其持有上市公司的股份比例從2.3%提升至4.68%。目前，安懷略的持股比例為7.84%。

        從兩位前實(shí)控人和現(xiàn)任的“掌門人”的操作手段可以看出，他們更感興趣的是資本運(yùn)作，而不是信邦制藥經(jīng)營業(yè)務(wù)。作為一家制藥企業(yè)，今年前三季度，信邦制藥的研發(fā)費(fèi)用僅為94萬元!

《電鰻快報(bào)》