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        在經(jīng)過(guò)上周五的回調(diào)后，本周一(7月13日)A股重啟升勢(shì)。上證綜指重新收復(fù)了3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，兩市個(gè)股在普漲中繼續(xù)保持活躍。值得注意的是，對(duì)于A股本周及短期內(nèi)的走勢(shì)，目前私募業(yè)內(nèi)出現(xiàn)一定分歧，但共識(shí)是保持高倉(cāng)位，并聚焦市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

        后市研判現(xiàn)分歧

        對(duì)于上周五以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，茂典資產(chǎn)表示，上周A股主要股指單個(gè)交易日的下跌并不能定義為回調(diào)，市場(chǎng)目前仍受資金流入和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的因素帶動(dòng)上行。但需要強(qiáng)調(diào)的是，6月末以來(lái)主要股指短期漲速較快、漲幅較大，未來(lái)仍可能出現(xiàn)短期休整的走勢(shì)。另一方面，上證指數(shù)等權(quán)重指數(shù)進(jìn)一步上升的空間，短期預(yù)計(jì)并不會(huì)太大。

        志開投資首席策略師劉威表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情防控成果顯著，經(jīng)濟(jì)增速也在緩慢恢復(fù)的過(guò)程中。另一方面，投資者要理性看待下半年貨幣環(huán)境的邊際變化，為應(yīng)對(duì)疫情影響，今年以來(lái)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模的增速高于去年，從一些跡象來(lái)看，上半年特殊狀態(tài)下的貨幣環(huán)境可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。在A股出現(xiàn)近半個(gè)月左右的持續(xù)拉漲之后，投資者對(duì)接下來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)仍需保持一份清醒。短期而言，主要股指單邊快速上漲的階段可能暫告一段落，短期預(yù)計(jì)將以震蕩為主。

        大巖資本創(chuàng)始合伙人蔣曉飛認(rèn)為，目前市場(chǎng)各方均希望A股走出慢牛行情，投資者在關(guān)注短期收益的同時(shí)，也應(yīng)該關(guān)注到潛在風(fēng)險(xiǎn)。6月末以來(lái)市場(chǎng)漲速過(guò)快，可能會(huì)引發(fā)外部主動(dòng)“降溫”。短期市場(chǎng)整固蓄勢(shì)，反倒有利于市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的發(fā)展。

        私募倉(cāng)位繼續(xù)高企

        值得注意的是，盡管當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對(duì)于A股主要股指進(jìn)一步向上仍有分歧，但其整體倉(cāng)位水平卻依舊保持在年內(nèi)的高位。

        私募排排網(wǎng)組合大師7月13日最新發(fā)布的一份私募倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日(由于信息披露合規(guī)等原因，股票私募產(chǎn)品的凈值公布日期顯著落后于公募)，國(guó)內(nèi)股票私募平均倉(cāng)位為72.30%，盡管環(huán)比前一周小幅降低了0.57個(gè)百分點(diǎn)，但與今年以來(lái)73.59%的最高平均倉(cāng)位水平距離十分有限。在此之中，47.72%的股票私募倉(cāng)位超過(guò)八成。

        進(jìn)一步從私募機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模來(lái)看，7月3日當(dāng)周，不同規(guī)模股票私募的平均倉(cāng)位則出現(xiàn)了分化。環(huán)比前一周，百億級(jí)股票私募和50億級(jí)規(guī)模的股票私募均出現(xiàn)了小幅加倉(cāng)，但20億級(jí)私募和10億級(jí)私募則出現(xiàn)了小幅度減倉(cāng)。其中，百億級(jí)私募環(huán)比前一周加倉(cāng)了0.21個(gè)百分點(diǎn)，最新平均倉(cāng)位升至83.61%，再次逼近年內(nèi)83.82%的最高平均倉(cāng)位水平。

        多位私募投資負(fù)責(zé)人向中國(guó)證券報(bào)記者表示，短期A股市場(chǎng)人氣已經(jīng)全面激發(fā)，優(yōu)質(zhì)個(gè)股逢低做多策略將更加有效，因此將繼續(xù)在倉(cāng)位管理方面保持進(jìn)取姿態(tài)。

        看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

        對(duì)于A股市場(chǎng)當(dāng)下的投資布局策略，目前多數(shù)私募認(rèn)為，前期偏成長(zhǎng)風(fēng)格和弱周期的人氣板塊，預(yù)計(jì)仍然會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)格全面向權(quán)重藍(lán)籌方向切換的可能性相對(duì)有限。

        茂典資產(chǎn)認(rèn)為，短中期內(nèi)市場(chǎng)主流資金預(yù)計(jì)可能還會(huì)偏好成長(zhǎng)類公司，目前看好高端制造業(yè)、醫(yī)藥、消費(fèi)、科技等人氣領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)在具體選股上，將充分衡量估值與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)之間的匹配性。

        榕樹投資投研總監(jiān)杜志君表示，今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板等科技成長(zhǎng)型股票比重較高的股指，得益于科技浪潮和新基建的帶動(dòng)，股指彈性一直相對(duì)較大，比上證指數(shù)等權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)也更強(qiáng)。這一趨勢(shì)短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍難扭轉(zhuǎn)。未來(lái)一段時(shí)間將繼續(xù)聚焦此前看好的消費(fèi)、醫(yī)藥和科技類行業(yè)等主題方向，在選股重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的公司所在行業(yè)宏觀情況，包括發(fā)展階段、發(fā)展空間和競(jìng)爭(zhēng)格局等，此外還有公司的商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力等方面。

        在市場(chǎng)板塊運(yùn)行的節(jié)奏把握上，劉威分析稱，短中期內(nèi)市場(chǎng)可能會(huì)演繹兩種情景：一是板塊快速輪動(dòng)，各類股票輪漲，指數(shù)全面上行;二是低估值板塊估值修復(fù)完畢后，市場(chǎng)投資主線回歸到科技、消費(fèi)等板塊。本輪大金融帶動(dòng)的價(jià)值股躁動(dòng)，有其背后的邏輯支撐，主要包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的逐步恢復(fù)、居民大類資產(chǎn)的配置需求、混業(yè)經(jīng)營(yíng)利好政策的驅(qū)動(dòng)以及長(zhǎng)期估值處于低位等諸多因素。在本輪低估值板塊修復(fù)行情結(jié)束后，市場(chǎng)的投資主線預(yù)計(jì)還會(huì)逐步回歸到科技、消費(fèi)和醫(yī)藥等人氣領(lǐng)域。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，5G新手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、面板和半導(dǎo)體等泛科技板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型３指呶唬档美^續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》