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艾迪藥業擬科創板上市：單一客戶貢獻六成營收，在研抗艾抗瘤藥

2019-10-17 00:00 | 來源:面包財經 | [資訊] 字號變大| 字號變小

專注艾滋病治療等領域的醫藥制造企業——艾迪藥業此前向科創板提交了上市申請。財務數據顯示，2016年至2019年上半年公司累計實現營業收入8.34億元，歸母凈利潤87.33萬元，扣非歸母凈利潤累計虧損1,254.66萬元，盈利...

專注艾滋病治療等領域的醫藥制造企業——艾迪藥業此前向科創板提交了上市申請。

財務數據顯示，2016年至2019年上半年公司累計實現營業收入8.34億元，歸母凈利潤87.33萬元，扣非歸母凈利潤累計虧損1,254.66萬元，盈利能力相對較弱。公司報告期內業績出現大幅波動主要受人源蛋白產品大客戶經營影響。

招股書中表示，公司目前研發管線包括在研品種12個，核心包括6個1類新藥、1個2類新藥。其中，5個產品獲準進入臨床研究階段，抗艾滋病1類新藥ACC007已進入III期臨床試驗，預計將于2020年3月完成相關試驗。

對于此次上市，公司擬采用第二套上市標準，即：

“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”。

實控人持股56%，募資7億用于創新藥研發等項目

艾迪藥業的控股股東為廣州維美，實際控制人為傅和亮、Jindi Wu夫婦，傅和祥、巫東昇為實際控制人之一致行動人。

截至招股說明書簽署日，公司董事長傅和亮通過廣州維美擁有艾迪藥業表決權比例為26.25%；傅和亮之妻Jindi Wu通過香港維美以及AEGEL TECH合計擁有艾迪藥業表決權比例為26.08%。傅和亮、Jindi Wu夫婦合計擁有艾迪藥業表決權比例為52.33%。公司股東傅和祥為傅和亮之弟，直接持有發行人3.66%股份，巫東昇為Jindi Wu之弟，直接持有發行人0.75%股權。傅和亮、Jindi Wu夫婦及其一致行動人合并擁有艾迪藥業表決權比例合計為56.74%。

公司本次擬申請公開發行股份不超過9,000萬股，計劃募集資金7.46億元。其中，3.93億元用于創新藥研發及研發技術中心大樓購買項目，2.03億元用于原料藥生產研發及配套設施項目，1.50億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

盈利能力較弱，毛利率低于同業均值

艾迪藥業成立于2009年，瞄準艾滋病、炎癥以及惡性腫瘤等嚴重威脅人類健康的重大疾病領域，致力于探索、研發和銷售創新性化學藥物以及人源蛋白產品。

公司目前主營業務為烏司他丁、尤瑞克林、尿激酶等人源蛋白產品以及蠟樣芽孢桿菌片、番瀉葉顆粒、頭孢拉定膠囊等制劑品種的生產銷售，此外還經銷HIV診斷設備及試劑。

財務數據顯示，2016年至2019年上半年公司分別實現營業收入2.58億元、1.36億元、2.77億元和1.63億元，累計8.34億元；歸母凈利潤1,423.69萬元、-3,798.65萬元、861.79萬元和1,600.50萬元，累計87.33萬元；扣非歸母凈利潤2,363.82萬元、-4,299.45萬元、-386.16萬元和1,067.13萬元，累計-1,254.66萬元。

可見，公司的業績并不穩定，而且盈利水平并不算高。報告期內，累計8.34億元的營收僅產生87.33萬元的歸母凈利潤，而在扣除非經常損益后，報告期內公司凈利潤累計虧損1,254.66萬元。公司在招股書中解釋，盈利水平較弱主要系公司持續推進創新藥物研發，相關研發費用支出較大所致。

從毛利率方面來看，2016年至2019年上半年公司毛利率分別為47.23%、30.07%、39.94%和40.25%，整體低于同業可比公司的平均毛利率水平58.79%、56.62%、60.81%和51.96%。相比之下，同樣在科創板申請上市的昊海生科和華熙生物的毛利率幾乎是艾迪藥業毛利率水平的兩倍。

招股書表示，公司毛利率水平較低的原因一方面是HIV診斷設備及試劑業務處于新開展階段，收購艾迪制藥形成的藥品銷售業務尚在市場導入期，其盈利能力較弱；另一方面，公司人源蛋白產品中尿激酶粗品非公司核心產品，毛利水平雖然呈增長態勢但仍低于公司核心產品烏司他丁粗品及尤瑞克林粗品。

營收支柱人源蛋白原料，依賴大客戶天普生化

人源蛋白類原料是公司主要收入來源，其中核心產品烏司他丁粗品占公司總營收的50%以上，因此烏司他丁粗品的生產和銷售對公司業績有著較大影響。

2016年至2019年上半年，烏司他丁粗品的銷量分別為32,296.21億U、10,379.44億U、23,130.29億U和12,494.88億U，產銷率分別為113.75%、49.61%、127.38%和107.51%。值得注意的是，2017年烏司他丁粗品的銷量腰斬，下降67.86%，這使得公司當年營業收入同比下降47.15%，凈利潤同比下降366.82%。

公司在招股書中表示，2017年人源蛋白產品收入出現大幅波動，主要原因為公司人源蛋白產品主要客戶天普生化在正常情況下保有1-2個季度的備貨庫存，但2017年開始其當時的外資控股股東籌劃轉讓股權，遂調整了內部存貨管理，天普生化以消耗正常庫存備貨為主，導致公司烏司他丁粗品、尤瑞克林粗品等銷售有所減少。2018年天普生化開始恢復正常，公司對其銷售亦相應恢復。

同時，這也暴露了艾迪藥業的現有業務對天普生化銷售金額較大，嚴重依賴第一大客戶的風險。

2016年至2019年上半年，公司八成以上的營收來源于對前五大客戶的銷售收入。其中，對第一大客戶天普生化的銷售金額分別為2.34億元、6,900.96萬元、1.91億元和9,843.85萬元，占公司當期營業收入的比例分別為90.79%、50.64%、69.11%和60.46%。而且，在公司的前五大客戶中，只有天普生化是人源蛋白粗品的客戶，這使得公司的營收支柱產品客戶來源較為單一。