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冠盛集團（溫州市冠盛汽車零部件集團股份有限公司）日前進行了預披露更新。公司擬發行4000萬股，募資約5.62億元，用于年產240萬套轎車用傳動軸總成建設等項目。

信披資料顯示，公司原為新三板掛牌企業，于2018年9月13日摘牌。此次是冠盛集團第二次申請A股IPO。

報告期內，公司營收及歸母凈利潤持續增長，2019上半年兩者分別約為9.15億和5904.56萬元。需要留意的是，境外市場是公司銷售的重點，報告期內各期公司海外銷售比例接近95%。北美地區是公司主要境外市場之一，2019上半年公司對美國銷售占比約22.04%。公司面臨的關稅稅率及貿易形式對未來生產經營的影響，是證監會反饋意見主要關注的問題之一。

目前，越來越多三板掛牌企業計劃轉板。2019年初至今，新增62家三板掛牌企業申報A股IPO，數量已超過2018全年；其中10家已進行預披露。

再度申請IPO，監管關注經銷商及海外銷售情況

冠盛集團成立于1999年，主要從事汽車傳動系統零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括等速萬向節、傳動軸總成和輪轂單元。2015年11月，公司掛牌新三板。

回顧公司IPO申請之路，2017年6月，公司報送首次公開發行股票招股說明書，并獲證監會受理。2017年12月，證監會對公司申報稿發出反饋意見，公司于2018年4月更新了招股書申報稿。

2018年6月，公司因“調整上市計劃”撤回申報材料，并于6月13日收到證監會核發的終止審查通知書。半月后的6月27日，公司公告重啟上市輔導，之后于2019年4月再度披露首次公開發行股票招股說明書申報稿。

2019年9月12日，證監會對公司本次IPO申報稿給出反饋意見。10月9日，公司披露了最新的招股書申報稿。

對比證監會前后兩次反饋意見，前次反饋意見中，監管部門重點關注了公司股權代持的合規性及股權轉讓價格的合理性等問題。本次反饋意見中，公司股權代持已解除，監管部門進一步關注公司的銷售方式和海外銷售占比相關問題，要求公司招股書補充披露與經銷商是否存在實質和潛在關聯關系、通過經銷商模式實現的銷售比例和毛利是否顯著大于同行業可比上市公司、以及境外銷售真實性等相關內容。

由于公司海外銷售，尤其是對美銷售占比較高，公司面臨的貿易形式也引起監管部門的關注。

海外銷售占比超過95%，業務毛利率處行業中游

根據最新申報稿，受益于“產品銷售市場容量較大”及“產能的釋放與提高”等原因，公司在2016至2018年間營收及歸母凈利潤逐年增長，復合增速分別約15.91%和13.83%；2019上半年，公司總營收9.15億，歸母凈利潤5904.56萬，同比變動情況未披露。

根據申報稿，公司營收主要來源于境外，報告期內各期公司海外銷售比例接近95%。北美區域是公司主要境外市場之一，且銷售占比自2017年來持續提升。2019上半年公司北美地區的銷售占比約22.55%，其中，對美國銷售占比22.04%。

根據申報稿，在公司各區域市場中，北美地區的銷售毛利率最高，主要系區域市場較為成熟，客戶對產品價格敏感性較低，區域產品定價較高等原因。2019上半年，公司北美地區的業務毛利率約31.15%，同比增加約3.6個百分點，進而拉動了公司綜合毛利率的提升。

公司在申報稿中也明確表示毛利率的波動“受下游不同區域市場銷售結構變化的影響，若北美和歐洲高毛利率地區銷售占比提高將帶動整體毛利率提升”。

截止2019上半年，公司綜合毛利率24.32%，較2018年有所提高。然而，相比同業上市公司，公司毛利率高于目標OEM市場且主要銷售區域為境內的萬向錢潮，但低于同樣面對境外AM市場的正裕工業。整體來看，公司毛利率水平處于行業中游。

需要思考的是，當前公司北美市場面對的關稅稅率政策及貿易措施具有不確定性，若未來北美區域銷售收入或占比下滑，公司毛利率是否會受到負面影響？公司的行業競爭力是否會下行？

另外，對于監管部門在反饋意見中提出的經銷商相關問題，公司最新的申報稿中補充披露了經銷商的結構、返利、退貨及第三方回款等內容，但對于監管部門提出的“發行人通過經銷商模式實現的銷售比例和毛利是否顯著大于同行業可比上市公司”，申報稿中未見相關內容披露。

計劃轉板掛牌企業數量增加

2019年以來，申報IPO的三板掛牌企業數量增加；截止10月12日年內共新增約62家，已超過了2018全年59家的新增企業數量。在新增的62家企業中，已進行預披露的企業共有10家，具體情況如下：

經梳理，截至10月12日年內共有181家企業上會，其中38家為三板掛牌企業，占比約21%。38家上會企業中，30家成功過會，4家被否，3家待表決，1家取消審核，總體通過率約80 %，高于上年同期的51%。這38家企業具體情況如下：

發行情況來看，截止10月12日年內成功轉板的三板企業共有20家。其中，9家登陸主板，6家登陸創業板，3家登陸科創板，2家登陸中小板。20家企業具體情況如下：

（GCH）

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《電鰻快報》