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　　人無千日好，花無百日紅。昔日“PE工廠”九鼎正在遭遇“滑鐵盧”。

　　相傳，夏朝初年，大禹將天下分為九州，九州州牧紛紛貢獻青銅，鑄造九鼎。自此，“九鼎”被夏、商、周三代奉為傳國之寶，以象征王權至高無上，九州統一、國家昌盛。

　　千年后，一家名為九鼎集團的公司，秉承著“百年基業，鼎盛九州”的愿景，在資本市場叱咤風云。只是人無千日好，花無百日紅，昔日PE明星九鼎集團，如今在資本市場是如履薄冰。

　　10月22日早間，九鼎集團旗下主要從事私募股權投資與管理的上市公司——九鼎投資發布了一則業績更正公告，“因工作人員失誤”，導致《2018年第三季度私募股權投資管理業務經營情況簡報》將“2018年第三季度”錯寫成了“2018年上半年”。

　　這個烏龍鬧得也真是令人哭笑不得，可一笑而過之后，野馬財經注意到一個數據，2018年第三季度九鼎投資新增5個已經完全退出的項目。

　　另據野馬財經財經不完全統計，加上10月10日博士眼鏡發布公告，公司股東豪石九鼎、昆吾民樂九鼎、昆吾民安九鼎、嘉贏九鼎擬減持共計不超過公司總股本7.33%的股權。這已經是近一個月以來，九鼎投資減持的第6家上市公司，其中僅9月份減持的上市公司就多達5家。

　　九鼎的煩惱9月

　　今年的冬天，來得格外早。這個9月對九鼎集團來說，更是不平凡。

　　國慶節前夕，9月28日，九鼎集團收到來自證監會的《行政監管措施決定書》。九鼎集團因未將實際控制的私募股權基金蘇州德晟九鼎、北京夏啟九鼎等納入合并財務，證監會決定對九鼎集團采取出具警示函的行政監管措施。

　　同一日上午，九州證券仰山公園總部，九鼎集團實控人之一吳強遭投資人圍堵，涉嫌自駕撞傷投資者的消息刷爆了朋友圈。

　　九鼎集團總裁黃曉捷隨即回應，事件真相是“九州證券發行的金銀島產品，因為債務人短期兌付困難”，部分投資者“故意在吳強出門的時候阻攔、拉扯，影響正常工作”，并在公司報警后，“個別人故意倒在地上”。

　　隨后，九州證券的一則回應公告，更是將九鼎集團推上了風口浪尖。

　　公告稱，“九州瀚海集合資產管理計劃”成立于2017年7月、“九州瀚海明珠集合資產管理計劃”成立于2017年9月。上述兩支資管計劃主要用于為金銀島提供融資，存續期限均為1年，涉及金額共計2.9億元。

　　因金銀島資金流動性出現問題，企業經營出現困難，進而導致金銀島信托計劃到期，無法按時清算，造成違約。

　　值得一提的是，早在2018年2月，九鼎集團已發布公告，山東高速集團有限公司擬認購九州證券19%的股份，并有意在后期進一步增持并成為其控股股東。時隔半月，聯系九州證券公關部人士，詢問金銀島債務后續處理進展，對方表示“目前暫無最新消息。”

　　債務糾紛未能妥善解決，九鼎集團旗下的PE生意也出了問題。9月30日，九鼎投資參投的擬IPO企業——車頭制藥遭監管層重點問詢，這一消息加劇了投資者對于九鼎投資因九鼎集團遭證監會立案調查，投資項IPO審核遇阻的擔憂。

　　根據車頭制藥招股書披露，銀科九鼎、寶壽九鼎、盛世九鼎、智仕九鼎、卓興九鼎、興賢九鼎，均為九鼎投資直接或間接管理的投資基金，合計持有公司12.82%股份。

　　證監會在反饋意見中詢問車頭制藥，“上述股東是否構成一致行動關系，其股份鎖定和減持等承諾是否符合相關法律、法規及我會監管要求”，并要求車頭制藥說明并披露完整股權結構，并要求披露至最終出資人。

　　對于“九鼎集團目前遭受立案調查事宜”，證監會更是直接發問“是否會影響上述股東持有發行人的股份，發行人的股權結構是否會發生變化。”

　　由此可見，監管層對“九鼎系”投資項目的態度，不可謂不謹慎。

　　業績承壓、融資困難

　　事實上，自今年3月份接受調查以來，在監管和債務的雙重壓力之下，九鼎集團和小弟們的幸福生活便一去不復返。

　　營收方面，財報數據顯示：2017年九鼎集團總營收為88.5億元，較上年同期下降14.32%；歸屬凈利潤為11.5億元，較上年同期下降43.95%。

　　盡管2018年半年報顯示，九鼎集團上半年實現營業總收入47.30億元，同比增加19.07%；歸屬凈利潤同比增長4.34%。不過細細看來，這份看似長進的成績單背后其實也有學問。

　　數據顯示，2018年上半年九鼎集團旗下富通保險實現營業總收入32.25億元，僅保險業務就占了集團上半年營業總收入的8成以上。昔日靠私募投資業務起家的PE大佬，如今卻幾乎要靠著賣保險生存。

　　而PE業務后勁不足，營收增速放緩、利潤下滑等現狀的背后，更是顯現出九鼎集團缺錢的窘況。野馬財經注意到，截至2018年上半年，九鼎集團負債合計694.9億元，整體負債率達73.95%。

　　和九鼎集團相比，九鼎投資的日子似乎更加難熬。數據顯示，九鼎投資2017年營業收入較上年同期下降超過54%；凈利潤較上年同期下降近50%；截至2018年上半年，公司歸屬凈利潤同比減少27.23%，主營業務股權投資收入與2017年同期基本持平。

　　業績增長緩慢、凈利潤下滑，九鼎投資的募資能力也面臨考驗。對此，九鼎投資亦在年報中提及，近兩年股權投資市場募資難問題依舊凸顯，“資管新規”的發布對于當前市場資管產品普遍存在的多層嵌套、剛性兌付等市場頑疾，給予了重拳整治，股權投資基金的募資壓力持續加大。

　　高負債、融資難，再加上“資管新規”的落地，對本就處于水深火熱之中的九鼎無異于雪上加霜。為了緩解資金壓力，質押融資和大規模減持儼然成了九鼎獲取口糧的主要來源。

　　東方財富數據顯示，截至10月16日，九鼎投資累計質押比例達71.75%，其中控股股東累計質押數量占持股比例達99%以上，共計15筆質押融資達到預警線。

　　此外，據野馬財經不完全統計，自9月份以來，九鼎投資旗下公司多次以“資金需求”為由連續減持5家上市公司股票。就在10月8日，九鼎投資還發布公告，擬以1960.00萬元的價格轉讓持有保利防務40%的股權。

　　不過對于上述“巧合”減持，九鼎投資方面則表示：“減持時點主要是根據市場情況作出的判斷，其實不能說明什么問題。”至于轉讓保利防務股權背后的原因，對方則表示“優化資產結構，屬于正常轉讓。”

　　“IPO收割機”還剩多少余糧

　　總之，無論是正常操作還是真缺錢，留給地主家的余糧已經不多。經野馬財經查詢，過去9個月，九鼎投資已累計拋售至少12家上市公司股票，且大多在這些企業IPO上市之前進入的。

　　如今，隨著IPO審查機制的不斷趨嚴以及對“三類股東”問題的嚴格把關，整個A股市場，2018年上半年IPO成功的企業不到60家，約占去年同期的四分之一。昔日“PE工廠”九鼎投資，年初以來也是顆粒無收。

　　而對比九鼎投資之前的光輝業績，2015年所投IPO企業有8家成功上市，2016年有7家，2017年巔峰時刻多達13家。

　　根據新浪財經不完全統計，截至目前，除九鼎投資外，有14家上市公司前十大股東名單中有九鼎的身影，且均已過限售期。其中有9家上市公司自今年1月起，已經歷過一輪減持。其中不乏絕味食品、中旗股份、惠達衛浴等優質標的。

　　此外，一周前九鼎投資曾入駐的資本市場“新秀”天風證券剛剛順利登陸A股市場。不過耐人尋味的是，天風證券IPO前夕，招股說明書上持股近4%的第七大股東“建豐九鼎投資”已悄無聲息地變成了“建豐投資”。

　　更糟心的是，一個月前九鼎投資間接持股13.4%，位列第二大股東的新三板掛牌企業澳坤生物，也已申請摘牌。

　　據了解，澳坤生物2017年虧損達7000多萬元。早前還被曝出因拖欠山西中小企業創業投資基金1400萬元，被告上法庭。如今看來，九鼎投資的這筆生意怕是不太妙。

來源：野馬財經

《電鰻快報》