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　　業內人士表示，由于資金面寬松和股市表現不佳，套利和避險成為貨幣基金被越買越跌的重要原因。苗藝偉

　　近期，據界面新聞記者統計，9月18日起，余額寶對接的11支貨幣基金利率連續創2016年12月以來新低，貨幣基金的平均7日年化收益率時隔20月后再次邁入2%收益時代。

　　具體來看，余額寶對接貨幣基金平均7日年化收益率為2.9%，其中有7只的收益率已跌破3%，另外4支貨幣基金，中歐滾錢寶A、國泰利是寶、景順長城景益貨幣A、華安日日鑫A的7日年化收益率還保持在3%以上。

　　圖1：余額寶基金收益趨勢圖1：余額寶基金收益趨勢

　　圖2：貨幣基金平均收益率走勢圖2：貨幣基金平均收益率走勢

　　Wind數據顯示，截至9月17日，所有貨幣基金平均收益率為2.9926%。

　　圖3：場內貨幣基金規模圖3：場內貨幣基金規模

　　雖然貨幣基金的收益不斷下跌，但是貨幣基金規模卻一直在增加。截至7月底，300多只貨幣基金凈值規模達到8.64萬億元，環比增幅達12.03%。特別是從7月到9月的兩個月內，在收益下降的情況下，場內貨幣基金規模增長近1000億，如果再加上場外貨幣基金，機構近期凈申購貨幣基金或超萬億。

　　以華寶添益為例，最新規模為1540.14億份，比7月初增加了593.81億份，增幅高達62.75%；國壽安保貨幣E 7月初的份額只有342萬份，到了9月17日，份額已飆升至1797萬份，增幅達425%，此外，匯添富收益快錢A、招商保證金快錢A、招商財富寶E等多只貨基份額的增幅也達200%以上。

　　那么，為何貨幣基金被投資者越買越跌？

　　業內人士表示，由于資金面寬松和股市表現不佳，套利和避險成為投資者購買貨幣基金的重要原因。

　　貨幣基金收益率仍然高于銀行間拆解利率等利率水平，機構套利資金正在大量進入貨幣基金。從收益上看，貨幣基金平均3%左右的收益率要高于逆回購約2.5%的利率水平，刺激不少資金來申購貨幣基金。同時，由于權益類市場近期的不佳表現，股票基金虧損嚴重，不少基金開始清盤，許多股票基金清盤后，選擇貨幣型基金成為投資者基金轉換的主要類型，流動性較好的貨幣基金也可以為這類資金提供較好的避險作用。

　　貨幣基金收益不斷下跌則與資金面有著密切關聯。

　　央行貨幣政策基調微調為保持“流動性合理充裕”，經歷三次定向降準、MLF大規模凈投放等舉措，7月份整體市場流動性開始寬松，由于貨幣基金底層資產都是短期的同業存單、逆回購等，短端來看，因此其收益率也隨之不斷下降。

　　但7月份整體市場流動性開始寬松，現在拆借的資金利率中樞大約在2.5%左右，而貨幣基金的收益率一直在下行，再加上限制申購等措施，套利空間會越來越小，因此未來貨幣基金規模增長速度可能受到一定的影響，收益率繼續下行空間也不大。

　　那么，作為線上理財啟蒙者的“余額寶”貨幣基金收益走低，理財資金將何去何從？

　　界面新聞記者發現，除了余額寶外，騰訊旗下的微信理財通、京東金融中的京東小金庫對接基金收益率平均仍然在3%以上。此外，騰訊旗下騰安基金執行董事劉明軍在近期公開表示，目前正在把一部分的貨幣基金用戶引導到簡單、策略清晰的權益類基金，尤其是指數投資產品。7月以來，共有22只短債基金將成立下半年數量爆發，也可成為貨幣基金的替代品，短債基金的投資范圍主要是短期債券、央行票據等固定收益品，所以從安全性來說跟貨幣基金和銀行理財不相上下，這也是它能作為貨幣基金和銀行理財的替代品的主要因素。

《電鰻快報》