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銀行股價低迷之際，

　　9月18日，華夏銀行發布公告稱，擬定向發行股票不超過25.65億股，募資不超過292.36億元，扣除相關發行費用后將全部用于補充公司的核心一級資本。

　　根據定價方案預估，本次定增發行價格底價或為11.40元。而截至18日收盤，華夏銀行股價為7.68元，比定增底價低了32%。如此大的定增“溢價”，在過去銀行定增案例中也不多見，公司股東是否要做“虧本”買賣？

　　與近兩年順利完成定增的同業相比，華夏銀行本次拋出的定增預案似乎有讓參與股東“浮虧”的嫌疑。顯而易見的是，如今股價與定增底價已發生“倒掛”，而且差距還不小。

　　華夏銀行本次定增的定價方案是，發行價格為定價基準日（發行日）前20個交易日（不含定價基準日）華夏銀行普通股股票交易均價的90%（按“進一法”保留兩位小數）與本次發行前華夏銀行最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。

　　其中，后者目前為11.40元，很可能就是本次定增的發行底價，遠高于華夏銀行18日收盤價7.68元。這意味著入局的三家大股東，很可能將要以遠高于市價的價格，增持華夏銀行。

　　事實上，近兩年間順利完成定增的農業銀行(3.630, -0.01, -0.27%)、北京銀行(5.770, 0.00, 0.00%)和浦發銀行(10.260, 0.00, 0.00%)，都采用了和華夏銀行類似的定價方式，鎖定底價，且最終都以發行前最近一期未經審計的歸屬于普通股股東的每股凈資產作為發行價格。 

數據來源：記者通過Wind整理

　　但無論是增發日的股價還是定增預案發布日的股價，都沒有與這幾家銀行的最終發行價大幅度偏離。北京銀行、浦發銀行、興業銀行(14.960,-0.02, -0.13%)的定增股東，還得以低于增發日收盤價的價格，入手上述銀行的股權。

　　華夏銀行為什么選在當前的低估值時點定增？大股東會買賬嗎？圍觀群眾會跟風買買買嗎？答案可能和你想象的不一樣。

　　為什么一定要現在定增？

　　資本充足率不足，是困擾華夏銀行已久的問題。

　　其半年報顯示，截至2018年6月30日，公司合并口徑核心一級資本充足率和資本充足率分別為8.06%和11.97%，分別逼近目前監管對非系統重要性銀行的紅線要求7.5%和10.5%，其核心一級資本充足率低于上市銀行的平均水平。

　　近年來，華夏銀行資本不斷消耗，核心一級資本充足率從2015年末的8.89%逐年下降至2018年6月末的8.06%，“補血”需求迫在眉睫。

　　“對于銀行來說，沒有充足的資本很難去進行擴張，業務開展也會遇到瓶頸，信用端的投放也無法進一步增加，不良率、信用風險等問題可能面臨暴露。”一位不愿具名的銀行分析師對記者表示。

　　在全行業不良率普降的情況下，華夏銀行不良率近年來節節上升。從2015年到2017年，公司不良貸款比率從1.52%上升至1.77%。

　　“補血”對公司發展的正面影響明顯。報告顯示，本次非公開發行將有效補充公司的核心一級資本，對公司滿足日趨嚴格的資本監管要求、支持業務持續健康發展具有重大意義。

　　按照二季度末數據靜態測算，此次定增募集不超過292億元后，公司核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率將提升1.5個百分點，分別達9.56%、10.59%和13.47%，位列股份行第一梯隊。

　　大股東要做虧本買賣？

　　此次定增由三家國資委背景的大股東全額認購，分別是首鋼集團有限公司（簡稱“首鋼集團”）、國網英大國際控股集團有限公司（簡稱“國網英大”）和北京市基礎設施投資有限公司（簡稱“京投公司”）。其中，國網英大的實際控制人為國務院國資委，另兩家實控人均為北京市國資委。

　　值得注意的是，京投公司是本次新入股東。

　　據公告顯示，本次發行完成后，首鋼集團仍為第一大股東，持股比例為20.28%；國網英大持股比例將增至19.99%，超過人保財險成為公司第二大股東；京投公司持股比例將達到8.50%，成為公司新進的第四大股東。

　　對于大股東來說，當前遠低于市價的定增底價是否有些“吃虧”呢？

　　“大股東為了支持銀行發展，參與定增是很正常的一件事。本來也不會因為溢價發行就不參與，更多還是考慮如何夯實銀行資本，促進其持續健康發展。”天風證券銀行業首席分析師廖志明表示。

　　最終定增能否成功推進，還要綜合監管考核、股東資金來源等因素考量。

　　“盡管華夏銀行目前每股凈資產比每股價格高出很多，溢價相對較高。但能否成功實施的關鍵不在于價格，而在于有沒有資金愿意以這個價格去參與定增。”廖志明認為，定增預案發布，就意味著整個定增的參與方已經確定，華夏銀行已經和股東方完成了溝通。只要能通過監管審批，基本就能完成發行。

　　定增后，股價怎么走？

　　受定增消息提振，華夏銀行18日收報7.68元，當日漲幅3.09%。

　　不畏眼前低價，大股東挺身而出，“溢價”注資。“這將提振市場情緒，參與股東或以大幅溢價參與，對現有的投資者是一件好事。”廖志明認為。

在業內人士看來，京投公司的加入正呼應了華夏銀行的區域業務發展。京投公司目前主營基礎設施軌道交通的投融資與管理等。

　　華泰證券(14.740, -0.04,-0.27%)認為，北京市國資委加大對于華夏銀行的支持力度，有利于華夏銀行推動京津冀一體化的協同發展戰略，受股東背景利好，華夏銀行有望分享地區基建投資提速紅利。

　　在募集資金投向方面，華夏銀行也在公告中表示，將充分利用總行位于北京的區位優勢，積極推進“京津冀金融服務主辦行”建設，圍繞北京“四個中心”建設、非首都功能疏解、北京冬奧會籌辦、雄安新區建設等重大任務，加大金融服務力度，深度融入地區主流經濟。

　　綜合來看，資本補充和業務開展有望改善公司經營，從而修復盈利等業績指標。

　　且從歷史上的定增案例來看，定增彰顯大股東信心，對股價有明顯提振作用。各家銀行公布定增預案后到實際增發日，股價都有明顯增長。浦發銀行和興業銀行均實現超過11%的漲幅。

《電鰻快報》