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新浪財經(jīng)訊 8月14日晚間，“戶外用品第一股”探路者控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“探路者”）公布了其2018年半年報。數(shù)據(jù)顯示，上市公司報告期內(nèi)營收凈利潤雙雙下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流也入不敷出，業(yè)績可謂慘淡。究其原因，或與探路者的多元化布局戰(zhàn)略失敗有關(guān)。

　　銷售不佳業(yè)績慘淡 或因公司“精力分散”

　　近日，探路者公布了其2018年半年報。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司營業(yè)收入為8.77億元，與上年同期相比減少31.38%；歸屬于上市公司股東凈利潤為2412萬元，同比下降69.47%；扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤為635萬元，同比下滑幅度更是達(dá)到了89.02%，僅為歸母凈利潤的四分之一。

　　探路者營收凈利齊下滑，業(yè)績不甚理想。對此，公司解釋稱主要是由于旅行服務(wù)中國際機(jī)票的大幅減少與報告期凈計提的存貨跌價準(zhǔn)備較上年同期大幅度增加所致。

　　事實上，這并不是探路者業(yè)績的第一次折戟。

　　從2015年開始，探路者的凈利潤便呈現(xiàn)一路下跌趨勢， 2015年、2016年、2017年的歸母凈利潤分別為2.63億元、1.66億元和-8485.39萬元，同比下降10.50%、37.13%和151.24%。今年上半年，公司產(chǎn)品毛利率小幅提升致其凈利潤的降幅不至于擴(kuò)大，但仍然扭轉(zhuǎn)不了這幾年來業(yè)績頹勢的表現(xiàn)。

　　與業(yè)績表現(xiàn)相呼應(yīng)的是，探路者近幾年的股價也一路下行。截止8月16日收盤，探路者股價報3.45元/股，距2015年6月的最高價29.33元/股已跌去了近90%。

　　2015年，恰好是探路者加速多元化布局的時候。當(dāng)年，公司以2.3億元收購了易游天下74.56%的股權(quán)，使之成為其旅行業(yè)務(wù)旗下子公司。彼時，公司明確表示要構(gòu)建戶外生態(tài)社群，初步成立以戶外用品、旅行服務(wù)、大體育三大事業(yè)群協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略布局，并開啟了大舉收購的進(jìn)程。

　　然而這三年來的努力似乎并沒有什么起色，相反，多元化布局的板塊成為了拖累公司業(yè)績的“絆腳石”。隨著頻頻加碼，現(xiàn)在旅行服務(wù)已經(jīng)占據(jù)了公司營收近50%的比例，但僅僅3.72%的毛利率卻無法帶來實際上的利潤。而另一板塊體育服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)更是不佳，運(yùn)營艱難虧損加劇。

　　與此同時，隨著戶外用品行業(yè)增速放緩及競爭持續(xù)加劇，公司的銷售情況相對不佳，戶外用品板塊的營收較上年同期下滑9.35%，這從半年報數(shù)據(jù)中應(yīng)收賬款與存貨的增加也可以反映出來。而銷售商品、接受勞務(wù)的現(xiàn)金流隨著銷售收入的下降也直接導(dǎo)致了公司現(xiàn)金流入不敷出。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-2.12億，同比下降71.84%。

　　子公司虧損嚴(yán)重訴訟纏身 商譽(yù)或面臨繼續(xù)減值風(fēng)險

　　資料顯示，探路者在加速構(gòu)建戶外用品、旅行服務(wù)和大體育三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的社群生態(tài)過程中大舉投資并購，先后對綠野網(wǎng)、圖途、易游天下、行知探索等公司進(jìn)行了戰(zhàn)略投資，然而，探路者與戰(zhàn)略投資標(biāo)的在經(jīng)營風(fēng)格、企業(yè)文化、管理方式上存在一定程度的差異，且部分被投資公司近幾年發(fā)展情況并不理想。

　　新浪財經(jīng)查閱探路者2018半年報發(fā)現(xiàn)，公司參股10%以上的15家子公司中，有14家上半年均出現(xiàn)虧損。公司雖之前已計提了足額商譽(yù)減值，但報告期內(nèi)易游天下、圖途等公司的經(jīng)營情況仍未好轉(zhuǎn)，未來有商譽(yù)繼續(xù)減值的風(fēng)險。

　　除此之外，易游天下還面臨訴訟纏身的問題。2015-2016年，其部分外阜分公司以子公司名義簽署旅游合同收取團(tuán)費(fèi)等后惡意不履行合同等訴訟事件屢屢發(fā)生，造成易游天下累計先行代賠付的金額高達(dá)2500萬元以上，且被凍結(jié)資金約955萬元，同時，現(xiàn)在易游天下現(xiàn)金周轉(zhuǎn)面臨斷裂風(fēng)險，未來是否能正常運(yùn)營仍需打個問號。這一切也使母公司探路者深陷其中，對其業(yè)績造成了很大的影響，不可謂是公司多元布局的敗筆之一。

　　市場變化募投項目或難實施 公司宣布回歸主業(yè)

　　另一方面，探路者曾于2016年進(jìn)行過探路者云項目、戶外旅行O2O、戶外用品垂直電商等項目的資金募集，共募12.7億。然而到目前為止，公司僅在探路者云項目上花費(fèi)2億，且并未實現(xiàn)任何盈利。而上述中的大部分項目依然未進(jìn)行投入，除去補(bǔ)充流動資金項目外的8億募集資金成為了靜靜躺在銀行賬戶里的理財資金。

對此，公司解釋稱目前市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策及公司發(fā)展戰(zhàn)略等方面已經(jīng)發(fā)生了很大變化，基于公司最新戰(zhàn)略、經(jīng)營現(xiàn)狀及互網(wǎng)行業(yè)當(dāng)前市場環(huán)境等情況考慮，公司終止了綠野戶外旅行O2O項目、戶外用品垂直電商項目、戶外安全保障服務(wù)平臺項目等三項募集資金項目，并積極籌劃新項目，但未來項目實施仍具風(fēng)險。

　　無奈之下，公司宣布將對與戶外主營業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離和退出，然而未來發(fā)展是否順利、公司前路又將如何，仍然是個謎。（公司觀察 陶贊/文）

《電鰻快報》