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　140億元定增罕見被否，

　　作為首家在A股上市的城商行，11年來，南京銀行經歷了高速增長，資產規模破萬億達到1.19萬億，近五年，凈利潤保持了兩位數的高速增長。近幾年，其不良率長期處于低位。

　　然而，經營業績亮麗的南京銀行估值并不高。截至8月3日，其市值為637億元，不僅近三年幾乎原地踏步，且其市值在A股同等規模的銀行中處于墊底位置。

　　據長江商報記者初步統計，2014年至2016年的三年間，南京銀行通過定增、發債等途徑向市場抽血327.71億元，用于補充資本金，但仍存在較大的資本補充壓力。截至2017年底，南京銀行核心一級資本充足率為7.99%，已逼近監管紅線。

　　8月2日，一大型銀行人士向長江商報記者分析稱，與大部分銀行靠內生增長方式發展不同，南京銀行的商業模式為依靠規模驅動，盈利強勁之時，資本消耗也較快。在其看來，在脫虛向實、回歸本源背景下，其資產結構將被重構。或許，這也是此次定增被否、倒逼其轉型的重要原因。

　　8月3日，南京銀行回復長江商報記者稱，深化戰略轉型是發展的現實需要，也是該行做出特色的必由之路，目前，轉型已有一定成效。

　　3年募資300億仍存資本補充壓力

　　快速擴張的南京銀行資本消耗過快，其核心一級資本充足率已臨近監管紅線。

　　總部位于江蘇南京的城商行南京銀行經營觸角并不局限于南京，其擴張的步伐早已跨出江蘇省，實現了布局京滬杭及江蘇省內區市全覆蓋。2016年，該行總資產首次突破萬億，截至今年6月30日，達到1.19萬億。上市以來，資產暴增了18倍，下轄17家分行、172家營業網點。

　　資產規模急劇增長的同時，南京銀行的資本金消耗也很快。上市第三年的2009年，該行核心一級資本充足率為17.50%，資本充足率為19.20%，兩項指標居A股14家上市銀行之首。隨著該行大舉擴張，資本金急劇減少。2013年，該行資本充足率降至12.90%，核心一級資本充足率降至10.1%，2014年更是降至8.59%。2015年至2017年，該行資本充足率為13.11%、13.71%、12.93%， 一級資本充足率為10.35%、9.77%、9.37%， 核心一級資本充足率為9.38%、8.21%、7.99%。

　　上述數據顯示，近三年，一級資本充足率和核心一級資本充足率持續下降。

　　按照《商業銀行資本管理辦法（試行）》規定，對于系統重要性銀行，至今年底，要求核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分別不得低于8.5%、9.5%及11.5%；非系統重要性銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分別不得低于7.5%、8.5%及10.5%。對比發現，南京銀行的核心一級資本充足率與監管要求較為接近。

　　今年一季度，南京銀行核心一級資本充足率回升至8.09%，但也大幅低于銀保監會公布的商業銀行整體水平。銀保監會數據顯示，2018年一季度末，國內商業銀行核心一級資本充足率為10.72%。

　　其實，在大舉擴張過程中，南京銀行頻頻向市場抽血，以補充資本金。

　　2014年12月，該行發行了50億元規模的二級資本債，2015年非公開發行普通股募資79.22億元，非公開發行優先股募資48.74億元。2016年，該行再度在銀行間債券市場發行二級資本債券100億元，當年又一次非公開發行優先股募資49.75億元。初步統計，2014年至2016年的三年間，該行通過定增及發債合計募資327.71億元。

　　2017年8月，核心一級資本充足率告急，該行籌劃定增募資140億元進行補血。遺憾的是，一年之后，這一募資方案被證監會否決。

　　市值637億同等規模銀行墊底

　　資產規模過萬億的南京銀行業績與股價背離，637億元市值幾乎原地踏步。

　　南京銀行的快速擴張之時，其經營業績表現也不賴。2007年，上市當年，該行實現營業收入和凈利潤分別為19.26億元、5.95億元。此后，經營業績一路攀升，2010年營業收入突破50億元達到53.06億元，2013年突破百億，2015年突破200億元，2016年達到266.21億元，較2007年增長了12.82倍。2017年，營業收入出現滑坡，降幅為6.68%。

　　營業收入有小幅波動，而凈利潤則是一路高歌猛進。2008年突破10億元達到14.56億元，2010年達到23.11億元，2011年為32.35億元，2012年至2017年分別為40.13億元、44.97億元、56.09億元、70.01億元、82.62億元、96.68億元，近6年的凈利潤同比增幅均達到兩位數，近三年的增幅分別為24.82%、18.01%、17.02%。上市11年來，2017年凈利潤較2007年增長了15.25倍。

　　然而，亮麗業績并未在二級市場上得到體現。

　　南京銀行發行價為11元，上市10個交易日股價就翻了一倍多，站上25元。但25元上方是該行股價頂點，自此之后，股價不斷下跌，最低曾觸及7.29元。近三年，股價也一直是震蕩徘徊。

　　市值方面，幾乎是原地踏步。今年8月3日，市值為637.86億元，3年前的2015年8月3日，市值為593.42億元。三年之間市值僅增長44億元。

　　反觀同為2007年上市的寧波銀行(17.510, 0.07, 0.40%)，同期，其市值從520.62億元增長至846.14億元，三年增長了325.52億元。寧波銀行資產規模在2017年突破萬億元，截至今年一季度末為1068.65億元。

　　長江商報記者發現，在16家A股銀行中，南京銀行的市值倒數第一。在新上上市的10家銀行中，上海銀行(11.390, 0.11, 0.98%)、江蘇銀行(6.240, 0.04, 0.65%)市值均超過南京銀行，二者市值分別為1229億元、708億元。

　　140億定增被否或倒逼轉型

　　南京銀行140億元定增補充資本金計劃被證監會否決，或是監管層間接逼迫該行轉型。

　　長江商報記者注意到，南京銀行依托外延式擴張模式，是通過規模驅動提升自身業績。不同于其他銀行的是，其重債券輕貸款結構特征明顯，即非標業務對該行的貢獻超過貸款，其中同業業務業內知名，以致該行被業內稱之為“同業王”。

　　數據顯示，近10年來，南京銀行總資產年復合增長率為34.06%，存、貸款年復合增長率分別為32.82%和28.91%，持有債券的年復合增長率為31.58%，同業業務的年復合增長率為32.89%，均高于貸款。而對南京銀行總資產增速拉動最猛的是非標業務，年復合增長率達到63.9%。

重債券輕貸款的資產結構不僅讓南京銀行實現了飛速發展，也使得實體經濟調整對該行資產質量的沖擊較輕。或許正因為如此，該行整體資產質量表現較優，其不良率0.86%，遠低于行業均值1.75%，撥備覆蓋率超400%，遠超同業平均水平。

　　不過，南京銀行的資產結構是建立在頻繁募資基礎之上，在金融去杠桿、支持實體經濟的要求下，其轉型已成必然。

　　一家大型銀行人士向長江商報記者表示，此次定增被否，也許會成為南京銀行轉型決心的催化劑，倒逼該行逐步降低搞資本消耗的政府平臺等資產比重，發展消費金融、投行和交易型銀行。

　　南京銀行回復長江商報記者稱，近年來，該行確立了向實體轉型、向零售轉型、向輕資本業務轉型的導向，目前取得了一定成效。

　　公開信息顯示，今年5月，南京銀行董事長胡升榮曾公開表示，南京銀行要從積極進取向穩中求進轉變，向輕資本轉型，重點發展交易銀行、資產托管、資產管理、私人銀行等對資本消耗較低的業務。

《電鰻快報》