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        “玻尿酸女王”趙燕重拳反腐引發市場高度關注。而這一現象的背后，華熙生物(688363.SH)經營業績大幅下滑。

        4月10日晚，華熙生物披露了2024年年報，公司實現營業收入53.71億元，較上年同期下降11.61%;歸屬母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)為1.74億元，同比下降幅度超過70%。

        華熙生物有三大業務，即原料業務、醫美業務、皮膚科學創新轉化業務，其中，皮膚科學創新轉化業務是核心業務。2024年，公司核心業務大幅下滑，對業績影響明顯。

        華熙生物正在推進“刮骨療傷”式變革，市場也將其稱為“撥亂反正”。推進變革，從流程到組織運營、人才培養、產品體系建設，公司也付出了一些成本。

        外界看到的一個明顯變化是，高管薪酬增加。2024年，公司董事、副總經理郭珈均薪酬達622.13萬元，較2023年猛增5.72倍。

        華熙生物稱，2024年的經營結果，是公司長期持續增長后戰略性的主動調整。

        只是，不知道華熙生物的轉型陣痛期會有多久。

        轉型陣痛營收凈利連續雙降

        變革轉型，需要付出一些成本。走在主動變革的路上，華熙生物的經營業績承壓。

        根據年報，2024年，華熙生物實現營業收入53.71億元，同比下降11.61%;歸母凈利潤1.74億元，同比下降70.59%;扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)1.07億元，同比下降78.13%。

        2023年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為60.76億元、5.93億元，同比分別下降4.45%、38.97%。

        當時，華熙生物表示，公司主動擺脫過去成功的路徑依賴，繼續推動管理變革的全面升級與落地。管理變革是公司推動戰略升級，實現業務長期穩健增長的必然動作，但是受各業務競爭環境、發展階段及發展模式差異的影響，對各業務短期呈現不同影響。原料業務仍實現穩步增長，醫療終端業務保持高速增長，功能性護膚品業務出現階段性下降，而功能性護膚品占公司營業總收入比重最大。綜合毛利率下降以及前期投入較大導致折舊攤銷等費用增加，導致歸母凈利潤降幅超過30%。

        相較2023年，2024年，公司營收及凈利降幅更大。其中，第四季度，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別虧損1.88億元、2.19億元。這也是其自2019年A股上市以來的首次單季度虧損。

        華熙生物解釋，2024年整體經營成果承壓，與六個方面的因素相關。第一，因管理變革的組織架構升級、薪酬體系變革、咨詢公司費用和股權激勵費用等超過7000萬元，影響了短期損益;第二，公司加大對長期性、戰略性、前置性投入，包括供應鏈改造，落地包括海口、天津、東營、湘潭等產能布局，相關費用增加超過1億元;第三，保持前瞻性研發投入，聚焦前沿科技領域;第四，加大在創新業務領域的投入，戰略性創新業務投入超過1億元;第五，對應收賬款、存貨、商譽等資產計提大額減值準備約1.89億元;第六，公司收入占比較高的消費品相關業務受市場競爭加劇、產業周期波動和戰略調整等多種因素影響，調整仍在持續。

        2024年，公司核心業務皮膚科學創新轉化業務收入25.69億元，同比下降31.62%，占主營業務收入的47.92%，較上年同期下降13.92個百分點。

        對于2024年的經營業績，華熙生物表示，是公司戰略性主動調整的結果，是結構性的、暫時性和階段性的。公司正處于關鍵的轉型期，逐步解決多項關鍵運營管理問題。

        從亂到治何時走出業績低谷

        華熙生物營收凈利連續2年雙降，可能與內控、戰略等問題相關。

        1988年，生物教師趙燕辭職南下淘金。2000年，趙燕收購瀕臨破產的山東福瑞達生物化工，進而創立華熙生物，通過微生物發酵法量產透明質酸(俗稱玻尿酸)，迅速成為全球最大玻尿酸原料供應商。2019年，華熙生物登陸科創板，市值一度突破1500億元，趙燕以565億元身家登頂山東女首富，被譽為“玻尿酸女王”。

        但那是高光時刻，玻尿酸行業轉折點悄然而至。

        2021年，華熙生物、魯商發展的玻尿酸原料合計產能已超800噸，遠超全球市場需求，市場從技術稀缺轉向產能過剩。

        與此同時，2021年，市場對于新成分“膠原蛋白”的追捧開始，創爾生物、聚源生物等在膠原蛋白原料領域有突破，膠原蛋白護膚品龍頭巨子生物、醫美重組膠原龍頭錦波生物憑借重組膠原技術實現營收利潤雙增。

        2022年，華熙生物收購北京益而康生物工程有限公司51%的股份，正式布局膠原蛋白產業。

        在2024年年報中，華熙生物并未具體介紹膠原蛋白業務收入情況，這說明該項業務尚未形成規模。

        2018年，華熙生物進軍TO C端，推出潤百顏并打造成大單品系列。皮膚科學創新轉化業務也因此逐漸稱為公司核心業務。

        2020年至2022年，皮膚科學創新轉化業務收入分別為13.46億元、33.20億元、46.07億元，同比增長112.19%、146.57%、38.80%。

        但是，從2023年開始，公司該項業務逐年下滑。

        據此，有分析人士認為，華熙生物錯過了風口。

        今年3月，趙燕在華熙生物內部刮起反腐風暴，“所有貪腐人員無論職務高低，必須在3月31日前交代問題、提交辭呈，否則移交司法部門!”

        趙燕還表示，連續兩年業績調整，更大的一部分原因是公司組織、人才沒有跟上時代的變化，公司主動踩了剎車。

        近年來，華熙生物備受關注。2022年，趙燕被前員工舉報侵占“小股東利益”。此前的2020年，趙燕要求持有股票的早期員工以每股90元的價格賣給她，當時華熙生物的股價每股約為140元。

        2024年，華熙生物再度曝出“核心護膚品牌夸迪的前主理人枝繁繁與公司反目”。

        上述事件一定程度上反映了華熙生物“內亂”問題，這對公司品牌及產品銷售帶來了不利影響。

        內部反腐，組織變革，趙燕試圖撥亂反正。公司人事調整，副總經理劉愛華、徐桂欣、欒依崢被調整出管理層，郭學平等退休。

        華熙生物進行薪酬體系變革，提升團隊的穩定性和積極性。一個亮眼的變化是，公司高管薪酬普遍增加。增幅最大的是董事、副總經理郭珈均，其2024年薪酬達622.13萬元，較2023年的92.53萬元猛增5.72倍。

        鐵腕變革，趙燕能順利達到預期嗎?

《電鰻快報》