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        《電鰻財經(jīng)》/文 高偉

        4月11日晚間，天治基金發(fā)布公告稱，許家涵因個人原因卸任公司總經(jīng)理一職，由董事長柴曉秀兼任總經(jīng)理。實際上，董事長柴曉秀也是在15天前剛剛?cè)温殹?/p>

        作為一家中小型基金管理公司，天治基金的業(yè)績管理水平落后，且管理規(guī)模也幾近墊底，其董事長和總經(jīng)理的相繼換人，勢必對其今后發(fā)展的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。天治基金要走向何方?投資者是否有耐心一直陪護(hù)?

        董事長辭職總經(jīng)理又辭

        3月28日，天治基金公告稱，自3月27日起，柴曉秀新任該公司董事長，原董事長馬鐵剛因工作安排離任。

        柴曉秀曾任中國工商銀行支行對公副行長、黨總支書記、行長;吉林銀行長春分行黨委委員、黨總支書記(兼)、副行長;吉林銀行總行公司金融投資銀行部總經(jīng)理、公司金融部普惠金融部總經(jīng)理、吉林銀行首席信貸官。天治基金成立以來，董事長已歷經(jīng)數(shù)次更迭，柴曉秀是該公司第七任董事長。前六任董事長分別為趙玉彪、高福波、趙玉彪(第二次擔(dān)任董事長)、呂文龍、單宇、馬鐵剛，而高福波、趙玉彪(第二次擔(dān)任董事長)、呂文龍、單宇、馬鐵剛的董事長任期均不滿三年。

        離任的馬鐵剛曾任長春農(nóng)村商業(yè)銀行監(jiān)事長、黨委副書記、行長、董事長、黨委書記，吉林省農(nóng)村信用社聯(lián)合社主任助理、首席信息官，2022年7月加入天治基金，2022年9月17日起擔(dān)任天治基金董事長。

        剛剛換完董事長，4月11日晚間，天治基金再度發(fā)布公告稱，許家涵因個人原因卸任公司總經(jīng)理一職，由董事長柴曉秀兼任總經(jīng)理。而許家涵簡歷顯示，2007年加入天治基金，歷任交易員、交易部總監(jiān)助理、交易部副總監(jiān)、交易部總監(jiān)、基金經(jīng)理、權(quán)益投資部總監(jiān)、投資總監(jiān)等工作。3月28日，許家涵卸任旗下所有在管產(chǎn)品。在天治基金，許家涵除了擔(dān)任行政工作，還從事投研工作超過17年。他會不會重新回歸管理基金的投研工作中?許家涵管理產(chǎn)品業(yè)績此前分化明顯：截至2025年3月底，既有任職回報超70%的天治低碳經(jīng)濟混合，也存在任職虧損近30%的量化核心精選混合。這種“既當(dāng)裁判員又當(dāng)運動員”的模式，在業(yè)內(nèi)引發(fā)對高管精力分散的擔(dān)憂。從結(jié)果看，其任期內(nèi)公司產(chǎn)品規(guī)模波動(2023年底短暫沖上百億后回落)與產(chǎn)品線失衡(債券、貨幣基金占比94.79%)，折射出戰(zhàn)略聚焦與執(zhí)行效果的矛盾。

        業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著公募基金行業(yè)的快速發(fā)展，市場競爭日益激烈。中小型基金公司為了保持競爭力，可能會通過更換高管來引入新的管理理念和策略。不過，基金公司不應(yīng)過于頻繁地更替高管，還需要注重團隊的穩(wěn)定性和公司戰(zhàn)略的連續(xù)性。

        擔(dān)子全部壓在柴曉秀身上

        目前的情況是，剛來15天的柴曉秀既擔(dān)任董事長又兼任總經(jīng)理，可謂是擔(dān)子全部壓在她一個人身上。

        天治基金成立于2003年5月成立，公司注冊資本1.6億元人民幣，注冊地為上海。截至2024年末，天治基金管理規(guī)模為91.87億元，較2023年底短暫突破的百億關(guān)口再度回落，在203家基金公司中排名第144位。天治公司旗下共有15只開放式基金，包括1只貨幣市場型基金、9只混合型基金和5只債券型基金，旗下共有5位基金經(jīng)理。從Wind數(shù)據(jù)來看，2024年四季度末，該公司旗下15只基金中(各類份額合并計算，下同)，有十只規(guī)模不足2億元，其中六只規(guī)模低于5000萬元。

        對于新任董事長而言，如何破解規(guī)模困局、重塑產(chǎn)品線競爭力，成為亟待解決的課題。

        《電鰻財經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，天治基金的規(guī)模突圍有三重障礙：一是天治基金面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性難題，債券基金獨木難支(77.38億元)，權(quán)益類產(chǎn)品持續(xù)萎縮，混合型基金規(guī)模從2023年末19億元驟降至4.8億元;二是渠道依賴非常嚴(yán)重，公司債券基金機構(gòu)持有占比較高，2024年非貨規(guī)模增長主要依賴天享66個月定開債等機構(gòu)定制產(chǎn)品，“單腿走路”模式在市場震蕩時極易引發(fā)規(guī)模動蕩;三是創(chuàng)新能力的缺失更值得警惕，自2024年以來，公司僅給貨基增設(shè)C類份額，新產(chǎn)品申報停滯，天治基金在監(jiān)管鼓勵的養(yǎng)老、ESG等領(lǐng)域均尚無建樹，投研體系仍停留在傳統(tǒng)股債二元結(jié)構(gòu)。

        在管理規(guī)模、新產(chǎn)品布局存在提升空間的同時，天治基金內(nèi)控方面亦有短板。根據(jù)產(chǎn)品2024年年報，2024年11月，該公司被采取出具警示函的行政管理措施。主要原因有兩方面，一是在人員任職管理方面存在不足，二是對相關(guān)人員的投資行為管理不到位。

        另外，股東構(gòu)成方面，天治基金的股東為吉林省信托有限責(zé)任公司、中國吉林森林工業(yè)集團有限責(zé)任公司，各股東出資比例分別為61.25%、38.75%。天治基金股東吉林信托近年深陷轉(zhuǎn)型困境，2024年11月公司曾因人員管理不到位被上海證監(jiān)局警示，如何將銀行風(fēng)控經(jīng)驗與公募合規(guī)要求結(jié)合，成為其履職首道關(guān)卡。

        柴曉秀能帶來怎樣的轉(zhuǎn)機?能否通過“銀基聯(lián)動”挖掘東北地區(qū)高凈值客戶?能否繼續(xù)深耕債券領(lǐng)域、重振權(quán)益投研?公司治理機制改革、投研體系重構(gòu)、渠道生態(tài)培育等系統(tǒng)工程，需要多久才能完成?

        作為投資者，誰有足夠耐心一直陪護(hù)著天治基金和柴曉秀?

《電鰻快報》