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        經營承壓的零售百貨巨頭友阿股份(002277.SZ)準備跨界。

        12月10日晚，友阿股份披露重組預案，公司擬通過發行股份及支付現金方式向蔣容、姜峰等37名交易對方購買深圳尚陽通科技股份有限公司(以下簡稱“尚陽通”或“標的公司”)100%股權。

        友阿股份以百貨零售為主要業務，近年來，受消費習慣改變，以及電商、即時零售等新興業態沖擊，公司經營承壓，營業收入不斷縮水。尚陽通主營高性能半導體功率器件的研發、設計和銷售。如果本次重組順利完成，友阿股份的主營業務將拓展至芯片領域。

        尚陽通曾被資本關注，上汽集團、尚頎資本、山東高速、中車資本等多家知名投資機構曾參與其增資擴股。在短短2年內，尚陽通的估值一度猛增11倍。

        不過，尚陽通的IPO并不順利，今年7月，在完成問詢后，其終止申報科創板IPO。

        備受關注的是，2023年及今年1—10月，尚陽通的業績明顯下降。

        受跨界重組消息影響，12月11日，友阿股份股價漲停。

        主業不振跨界重組芯片公司

        友阿股份跨界收購芯片公司。

        11月26日晚間，友阿股份宣告停牌重組，標的為尚陽通，擬收購其82.37%的股份。

        12月10日晚間重組預案釋出，友阿股份擬以發行股份及支付現金方式向蔣容、姜峰等37名交易對方購買尚陽通100%股權，同時募集配套資金。

        這是一次跨界交易。友阿股份是一家零食百貨巨頭，尚陽通是一家半導體領域企業，本次交易完成后，友阿股份將新增芯片業務。

        友阿股份在公告中稱，公司借助此次交易將實現戰略轉型，切入功率半導體領域，打造第二增長曲線，有利于增加新的利潤增長點。

        友阿股份是一家區域性(湖南)百貨零售企業公司，經營業態包括百貨商場、奧特萊斯、購物中心、便利店、專業店、網絡購物平臺，經營模式主要有聯銷、經銷及物業出租。

        近幾年，友阿股份經營業績呈下降趨勢。2018年至2023年，公司實現的營業收入分別為72.42億元、62.66億元、23.29億元、25.85億元、18.13億元、13.42億元，2023年的營業收入僅為2018年的18.53%;同期，公司實現的凈利潤分別為4.54億元、3.17億元、1.39億元、1.31億元、0.33億元、0.49億元，在一路直降后2023年略有回升。

        2018年至2023年，其扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)分別為4.40億元、3.04億元、1.52億元、1.13億元、-0.46億元、188.44萬元，2022年出現年度虧損，這也是公司自2005年公開經營業績數據以來的首次虧損。

        今年前三季度，公司的營業收入為9.61億元，同比下降5.34%，下降勢頭仍未遏制住。不過，凈利潤為1.14億元，同比增長31.15%。

        從扣非凈利潤來看，第三季度，公司扣非凈利潤為-169.33萬元，主業依然有較大壓力。

        友阿股份坦承，近年來，受到消費習慣改變，以及電商、即時零售等新興業態沖擊，傳統實體經營模式競爭加劇，公司主業承壓。

        尚陽通估值或超百億

        跨界重組，友阿股份迎來較好的預期。

        12月11日，友阿股份股票復牌，股價強勢漲停，截至全天交易結束，封單金額達14.04億元。

        截至目前，尚陽通的估值及交易價格尚未確定。不過，此前尚陽通的估值暴增，備受市場關注。

        2023年5月，尚陽通曾向上交所遞交IPO申請，擬在科創板上市。

        根據招股書，2020年至2022年，尚陽通進行了8次增資、2次股權轉讓，知名資本上汽集團、尚頎資本、山東高速、中車資本等相繼入股。

        2020年6月，尚陽通首次增資，增資后的估值為4.09億元。四個月后，再度增資，投后估值微增至4.15億元。

        到了2022年10月，經過增資及股權轉讓，尚陽通估值達到50.81億元。對比2020年10月，短短2年，估值增加46.66億元，增長11.24倍。

        尚陽通解釋，公司躋身超級結MOSFET(金屬-氧化物半導體場效應晶體管)國產化第一梯隊。在國內超級結MOSFET市場份額快速提升的背景下，加速半導體功率器件的國產化進程，公司估值有所提高。

        如果按可比公司市盈率的比較法計算，尚陽通的估值為105.65億元。

        尚陽通主要從事高性能半導體功率器件的研發、設計和銷售業務，產品覆蓋車規級、工業級和消費級等應用領域。其在新能源充電樁領域與英飛源、特來電、盛弘股份等客戶達成深度合作，在汽車電子領域與比亞迪、英搏爾、欣銳科技等廠商合作。

        尚陽通IPO擱淺，除了與IPO節奏有一定關系外，可能也與其自身的經營業績相關。2022年、2023年及今年1—10月，尚陽通實現的營業收入分別為7.36億元、6.73億元、4.81億元，凈利潤分別為1.39億元、8328.13萬元、3131.73萬元，2023年及今年前10個月下降明顯。

        友阿股份在重組預案中解釋，標的公司經營利潤下降，主要源于宏觀經濟環境變化、行業內競爭加劇和研發持續高投入，隨著行業市場逐步復蘇，市場占有率的穩步提升，產品毛利率的改善，研發成果的不斷有效轉化，預計標的公司盈利水平會得到恢復和提升。

        2022年、2023年，尚陽通的研發費用率分別為11.72%、10.58%，預計今年的研發費用率會進一步增長。

        市場預測，友阿股份本次收購尚陽通，可能存在高溢價。收購之后，有益于公司盈利能力提升，但尚陽通所在領域競爭也較激烈，仍然存在挑戰。

《電鰻快報》