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        4天3個漲停后，長春燃氣(5.740, -0.10, -1.71%)股份有限公司(下稱“長春燃氣”，600333.SH)“自揭其短”，稱公司前三季度凈利潤-8,196.21萬元，業績持續虧損，請投資者注意生產經營風險。

        上周四(11月7日)至本周二(11月12日)的4個交易日內，長春燃氣迎來3個漲停板，股價從4.71元飆到6.48元，漲幅達37.58%。不過，風險提示發布后的第一個交易日(11月13日)，其股價跌停，報收5.84元/股。

        這距離長春燃氣股價上一次超過6元已經過去了將近兩年，近3年來公司持續虧損，2022年、2023年和2024年前三季度凈利潤分別為-9861.84萬元、-6772.08萬元和-2918.51萬元。

        對于股價表現和業績虧損的原因，長春燃氣證券部工作人員告訴《華夏時報》記者：“公司基本面沒有什么大的變化，虧損是因為前幾年天然氣采購成本比較高，另外公司以前固定資產折舊比較大。”

        百年供氣史

        大約100年前，長春已經普及了燃氣管道，這在當時的中國乃至亞洲都是不多見的。1949年，長春煤氣廠開始向普通市民供應煤氣。長春最初供應的是煤制氣，直到大約10年前進入天然氣時代。因為有這一基礎，長春的燃氣產業有先天優勢。1998年長春燃氣公司以定向募集方式于1998年經過資產重組設立，兩年后便在上交所上市，號稱“中國A股市場燃氣行業第一股”。

        長春燃氣主要負責吉林省內8個城市的燃氣供應，包括長春部分地區、雙陽地區、德惠市、公主嶺市部分地區(大嶺鎮、懷德鎮)、延吉市、琿春市、龍井市、圖們市、長白山(41.460, 0.61, 1.49%)保護開發區。

        和許多城市燃氣公司一樣，長春燃氣主要資產是分布在城市里的天然氣管網，天然氣需要從外采購，據長春燃氣稱主要是從中石油、中石化、中海油處采購，下游直接面向終端用戶，開戶數越多、售氣量越多，公司的收入也就越高。至于燃氣價格，則是由政府制定。

        除了燃氣業務，長春燃氣還有市政工程建設、綜合能源利用、拓展延伸業務。市政工程建設是和燃氣管道相關的，長春燃氣有市燃氣市政工程設計、施工、監理和項目總承包專業資質。綜合能源利用即除了供應燃氣外，還覆蓋民用供暖、工商業冷熱聯供、工業蒸汽、酒店熱水等。拓展延伸業務依然是圍繞天然氣主業，開展廚電產品、社區零售、到家服務以及保險等業務經營。

        持續虧損

        因為有8個城市的特許經營權，長春燃氣經營相對穩定，每年的開栓供氣用戶和銷氣量都在增加。以近5年為例，2019年長春燃氣銷氣量4.5億立方米，2023年為5.57 億立方米，截至2024年6月底，長春燃氣擁有燃氣用戶178.75萬戶，其中工、商業用戶近2萬戶。

        雖然用戶數和銷售量在增加，但長春燃氣的業績卻在持續虧損。2022年、2023年和2024年前三季度，長春燃氣營業收入在逐步增加，分別為18.56億元、23.98億元和14.74億元，但凈利潤卻分別為-9861.84萬元、-6772.08萬元和-2918.51萬元。

        究其原因，是公司燃氣銷售業務毛利率逐年下降，而且下降幅度不小。2021年、2022年、2023年，其燃氣銷售的毛利率分別為19.89%、12.28%、8.77%。

        而更深層次的原因，則是天然氣的成本價過高。按長春燃氣在年報中的說法，城市燃氣企業的天然氣采購受市場影響，但銷售價格卻是政府統一定價。因此，一旦上游采購價格波動，則會對毛利率產生極大的影響。

        不過記者發現，在全球天然氣價格下降的情況下，長春燃氣的成本依然很高。比如長春燃氣在2023年年報中分析稱，當年全球天然氣價格下降超過50%，然而“上游采購價格持續上漲，公司壓力較大”。當年其毛利率只有8.77%。

        長春燃氣證券部工作人員稱，天然氣采購價格是剛開始下降的，之前都比較高，公司和“三桶油”之間的采購協議早就簽訂了，是長期協議。

        另外他還提到，公司固定資產折舊和前幾年的管網建設也是虧損的原因之一。

        記者了解到，對于城市燃氣公司來說，燃氣資產既是公司的運營資源，也同樣需要計提折舊，公司不僅需要投資燃氣設備、設施和管網，也要對其進行改造。“十三五”期間，長春燃氣開展了大量的管網改造工程，也因此增加了貸款，直到現在，利息費用還是一筆不小的開支。

        2021年、2022年和2023年，長春燃氣計提固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊分別為1.47億元、1.63億元、1.57億元，財務費用分別為9575.79萬元、9383.48萬元、9602.98萬元。如果不是這些費用侵蝕利潤，長春燃氣不至于虧損。

        股價大漲大跌

        今年前三季度，長春燃氣業績依然不好，營業收入14.74億元，同比增加10.57%，凈利潤虧損8196.21萬元，不過前三季度相較于去年同期已經有所減虧。長春燃氣證券部工作人員表示：“上半年業績還可以，凈利潤是-5277.71萬元，比去年減虧大概5000萬元，但第三季度不太好，第四季度按往年規律可能會好點。”

        記者查詢長春燃氣半年報和三季報發現，其固定資產折舊費用和財務費用依然不少。上半年其固定資產折舊7679.7萬元，財務費用為4902.24萬元。

        不過這并不影響這只“燃氣第一股”的騰飛，9月底至10月底，當大盤波譎云詭之時，長春燃氣股價偶有起伏，但并不算劇烈。直至上周，長春燃氣股價突然起飛，上周四(11月7日)至本周二(11月12日)的4個交易日內，長春燃氣迎來3個漲停板，股價從4.71元飆到6.48元，漲幅達37.58%。

        不過，長春燃氣也發布了風險提示，重點提到業績虧損風險。據稱：“2024年10月30日，公司披露了《2024 年第三季度報告》，2024 年前三季度公司實現營業收入147,430.45 萬元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-8,196.21萬元，業績持續虧損，請廣大投資者注意生產經營風險。”

        風險披露后，11月13日，長春燃氣股價跌停，截至當日收盤為5.84元。

《電鰻快報》