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        在市場一片質(zhì)疑聲中，江蘇天工科技股份有限公司(以下簡稱“天工股份”)成為2024年北交所首單被暫緩審議的IPO項目。

        8月30日北交所官網(wǎng)披露，天工股份的首發(fā)申請審議結果為“暫緩審議”。按照計劃，天工股份擬公開發(fā)行新股不超過6000萬股，募集資金總額不超過3.6億元。

        長江商報記者注意到，自2022年起，索羅曼(常州)合金新材料有限公司(以下簡稱“常州索羅曼”)成為天工股份最大客戶。向常州索羅曼的銷售金額增加，驅(qū)動天工股份業(yè)績暴增。但與此同時，天工股份對于常州索羅曼的依賴程度進一步加深。

        2023年，天工股份實現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤(下稱“凈利潤”)分別為10.35億元、1.7億元，同比分別增長170%、142.5%，其中公司向常州索羅曼的銷售金額占比高達83.45%。但報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為384.76萬元，同比減少94.7%。

        天工股份與常州索羅曼的關系不止于此，二者還共同出資設立江蘇天工索羅曼合金材料有限公司(以下簡稱“天工索羅曼”)，這也是天工股份唯一的控股子公司。與常州索羅曼之間的關系含糊不清，則成為天工股份未能順利過會的核心原因。

        近三年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額僅占凈利36%

        資料顯示，天工股份成立于2010年，2015年完成股份制改制后掛牌新三板。2023年末，北交所正式受理了天工股份的首發(fā)申請。

        今年8月30日，北交所上市委員會審核天工股份的首發(fā)申請，審核結果為“暫緩審議”。至此，天工股份成為北交所今年以來首單被暫緩審議的IPO項目。

        目前，天工股份主要從事鈦及鈦合金材料的生產(chǎn)、研發(fā)與銷售，將原材料海綿鈦(或添加其他金屬元素)通過配比、熔煉、鍛造及各種精加工手段，制作成能最大程度發(fā)揮鈦及鈦合金材料組織性能的產(chǎn)品，以板材、管材、線材等形式廣泛應用于化工、消費電子等領域。

        按照計劃，天工股份擬公開發(fā)行新股不超過6000萬股并在北交所上市，募集資金總額不超過3.6億元，全部投入到年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線建設項目。

        長江商報記者注意到，經(jīng)營業(yè)績的爆發(fā)式提升是否具有持續(xù)性，成為天工股份被監(jiān)管部門質(zhì)疑的重點。

        數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年(下稱報告期)，天工股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.83億元、3.83億元、10.35億元，凈利潤2034.31萬元、6998.14萬元、1.7億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1253.3萬元、6401.26萬元、1.69億元。

        其中，2022年天工股份的營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長35.65%、244%，2023年的增速則分別達到170%、142.5%。

        盡管業(yè)績大幅提升，但天工股份業(yè)績“含金量”卻在下滑。各報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1857.07萬元、7223.36萬元、384.76萬元，其中2023年同比減少94.7%，三年間合計為9465.19萬元，僅為同期公司凈利潤總和的36.4%。

        審核會議中，監(jiān)管部門重點問詢天工股份業(yè)績增長的可持續(xù)性及上市后業(yè)績大幅下滑風險，涉及的問題包括公司科技創(chuàng)新、新產(chǎn)品開發(fā)的近期規(guī)劃布局，以及支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大發(fā)展的持續(xù)性安排，收入、業(yè)績的增長是否具有持續(xù)性，是否存在利用信用減值調(diào)節(jié)業(yè)績的情形。

        不僅如此，作為審核意見的第一條，北交所首先就要求天工股份請結合2023年收入業(yè)績爆發(fā)增長情況，就其業(yè)績增長具備偶然性，不確定具備可持續(xù)性，在顯著位置作重大事項提示。

        最大客戶是否為關聯(lián)方含糊不清

        沖刺IPO時期連續(xù)兩年業(yè)績暴增，這離不開神秘大客戶的支持，而與該大客戶之間的關系含糊不清，成為天工股份未能順利過會的核心原因。

        長江商報記者注意到，受益于鈦及鈦合金材料在消費電子行業(yè)的應用，常州索羅曼從天工股份采購的消費電子用線材數(shù)量自2022年第四季度起大幅增加并保持在較高水平。也正是在2022年起，常州索羅曼成為天工股份的最大客戶，2022年和2023年，天工股份向常州索羅曼的銷售金額分別為1.07億元、8.64億元，占營業(yè)收入的比例分別為27.88%、83.45%。特別是2023年，天工股份對常州索羅曼的依賴程度進一步加深。而2021年，常州索羅曼并未進入到天工股份前五大客戶名單中，且公司第五大客戶收入占比為4.26%，這意味著公司向常州索羅曼的銷售金額占比低于這一數(shù)值。

        不僅如此，2021年至2023年末，天工股份的應收賬款余額分別為2877.34萬元、7673.66萬元、2.89億元。其中2022年和2023年末，公司應收常州索羅曼金額分別為6223.80萬元、2.82億元，占應收賬款期末余額比例分別為81.11%、97.63%。

        天工股份與常州索羅曼的關系不止于此。2021年3月，天工股份與常州索羅曼共同出資設立天工索羅曼，二者持股比例分別為55%、45%，且天工索羅曼為天工股份唯一一家控股子公司。

        招股書中，天工股份與天工索羅曼還承諾，天工股份在其上市后五年內(nèi)確保對天工索羅曼的控制權保持穩(wěn)定，不會放棄對天工索羅曼的實際控制權。

        但即便如此，天工股份依舊未將常州索羅曼列為關聯(lián)方，其合理性遭到監(jiān)管部門質(zhì)疑。審核會議中，監(jiān)管部門要求天工股份根據(jù)實質(zhì)重于形式的原則，進一步論證天工索羅曼是否屬于公司重要子公司，公司與常州索羅曼的交易是否構成關聯(lián)交易，未將常州索羅曼作為關聯(lián)方披露是否符合相關規(guī)定。

        作為審核意見的第二條，監(jiān)管部門再次要求天工股份說明成立天工索羅曼的必要性及未認定常州索羅曼為關聯(lián)方的合理性，并要求公司結合技術路線、應用場景、行業(yè)競爭對手情況，論證其技術優(yōu)勢。

《電鰻快報》