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        近一個月時間以來，大理藥業(yè)股價連續(xù)上演“天地板”，股票簡稱由“大理藥業(yè)”變更為“*ST大藥”。

        繼20個交易日內(nèi)貢獻(xiàn)11個漲停板后，隨著業(yè)績預(yù)告披露大理藥業(yè)股價走低，甚至一度跌停收盤。而這背后是業(yè)績連年虧損，公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

        據(jù)悉，2023年，大理藥業(yè)預(yù)計凈利潤和扣非凈利潤同樣均為負(fù)值，且主營業(yè)務(wù)收入低于1億元。此前2021年和2022年，大理藥業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤和扣非凈利潤為負(fù)值。對此，大理藥業(yè)業(yè)績預(yù)告披露，2023年公司經(jīng)營業(yè)績同比增虧的主要原因是：受中成藥集中帶量采購的影響，公司主營產(chǎn)品銷售價格、銷量和毛利均有所下滑。面對目前的局面，公司主要會采取哪些改變或挽救措施?《華夏時報》記者致電大理藥業(yè)方面，截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

        公開信息顯示，大理藥業(yè)每年研發(fā)投入僅百萬元級別，目前公司主要產(chǎn)品仍然為醒腦靜注射液和參麥注射液。在2021年至2023年的三次中成藥集采中，大理藥業(yè)核心產(chǎn)品一次未中選、一次為備選、一次為中選，但業(yè)績進(jìn)一步下滑，老產(chǎn)品優(yōu)勢喪失，新產(chǎn)品后繼乏力。

        一位不愿具名的二級市場分析師告訴《華夏時報》記者，“中藥注射劑市場認(rèn)可度兩極分化，政策面受中成藥限方、修訂說明書、醫(yī)保支付限定范圍、重點(diǎn)監(jiān)控等影響。值得注意的是，目前進(jìn)入醫(yī)保目錄的中藥注射劑大多都設(shè)置了支付限制。因此，近年來中藥注射劑市場整體下滑，前景不太明朗。”

        加帽ST

        據(jù)大理藥業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年全年歸屬凈利潤虧損1800萬元至2200萬元，同比上年減1.69%至24.28%。其中，2023年1至12月份，大理藥業(yè)的營業(yè)收入構(gòu)成為：醫(yī)藥制造業(yè)占比98.03%，醫(yī)藥商業(yè)占比0.99%。

        大理藥業(yè)在業(yè)績預(yù)告公開指出，公司主要產(chǎn)品參麥注射液參與的湖北 19 省中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購未中選，中選結(jié)果于 2022 年 4 月在聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)各省開始陸續(xù)執(zhí)行，隨后公司產(chǎn)品在聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)銷量出現(xiàn)持續(xù)下滑。

        此外，公司主要產(chǎn)品醒腦靜注射液參與的廣東聯(lián)盟清開靈等中藥集中帶量采購結(jié)果為備選，中選結(jié)果于 2023 年年初開始陸續(xù)執(zhí)行，至 2023 年 5 月公司醒腦靜注射液基本退出該聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)的公立醫(yī)院的銷售，在該聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)的銷量下降。

        對此，大理藥業(yè)認(rèn)為，公司參與的 2023 年全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購，聯(lián)合采購辦公室于 6 月 21 日發(fā)布了中選結(jié)果，公司主要產(chǎn)品醒腦靜注射液已中選。但大多數(shù)省份集中在2023年10月31日及之后才開始執(zhí)行中選結(jié)果，中選結(jié)果執(zhí)行之前，經(jīng)銷商、醫(yī)院都處于等待觀望狀態(tài)，在此期間訂單量大幅下滑;開始執(zhí)行中選結(jié)果后，雖然銷量逐步回升，但由于銷售價格大幅下降，導(dǎo)致毛利減少。

        此前，2021年和2022年，大理藥業(yè)營業(yè)收入分別為1.72億元、1.32億元，歸屬凈利潤分別為0.42億元、0.18億元;扣非凈利潤分別為-0.45億元、-0.23億元。可以看出，其營業(yè)收入和凈利潤在持續(xù)下滑，扣非凈利潤虧損減少。

        而大理藥業(yè)2023年三季報顯示，2023年第三季度單季度主營收入1370.28萬元，同比下降55.47%;單季度歸母凈利潤-460.66萬元，同比下降54.25%;單季度扣非凈利潤-590.28萬元，同比下降33.55%;負(fù)債率17.02%，投資收益42.47萬元，財務(wù)費(fèi)用127.04萬元，毛利率48.2%。

        隨著業(yè)績連年走低，大理藥業(yè)陷入加帽風(fēng)險。公司稱或?qū)⒂|及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第 9.3.2 條第一款第(一)項“最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個會計年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元”規(guī)定的對公司股票實(shí)施退市風(fēng)險警示的情形，公司股票將在2023年年度報告披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險警示(在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣)。

        研發(fā)薄弱

        值得注意的是，大理藥業(yè)研發(fā)實(shí)力比較薄弱，首先體現(xiàn)在研發(fā)投入較低。2022年，大理藥業(yè)研發(fā)投入合計僅為92.7萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例僅為0.7%。2021年及之前年度，大理藥業(yè)研發(fā)投入普遍在100萬到300萬元之間，占營業(yè)收入的比例一般在1%上下。另外，2023年上半年，大理藥業(yè)研發(fā)投入為58.4萬元。

        同期，大理藥業(yè)的銷售費(fèi)用卻一直保持較高水平。2020年至2022年，大理藥業(yè)銷售費(fèi)用分別為1.27億元、1億元、0.74億元，占營業(yè)收入的比例分別為59.6%、58.8%、55.7%。2023年上半年，大理藥業(yè)銷售費(fèi)用為0.3億元。

        其次，大理藥業(yè)研發(fā)團(tuán)隊人員也顯得非常稀少。多年來，大理藥業(yè)研發(fā)人員一直僅有8名。2022年年報披露，大理藥業(yè)研發(fā)人員僅8人，學(xué)歷水平分布情況是碩士研究生1名、本科生7名。2017年上市之初，大理藥業(yè)研發(fā)人員最多有10人。

        中藥注射劑作為現(xiàn)代藥物制藥技術(shù)與傳統(tǒng)中醫(yī)藥相結(jié)合的創(chuàng)新劑型，其改變了中藥傳統(tǒng)給藥方式，使藥物可直接進(jìn)入人體血液。近年來國家陸續(xù)頒布各種鼓勵中醫(yī)藥發(fā)展政策，從注冊分類、醫(yī)保支付、加強(qiáng)監(jiān)管等方面推動中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展。但是中藥注射劑市場頻頻受挫，主要受中成藥“限方”、修訂說明書、醫(yī)保支付限定范圍、重點(diǎn)監(jiān)控等政策影響。

        據(jù)統(tǒng)計，2022年中藥注射劑市場規(guī)模下降至398.74億元。分渠道看，中藥注射劑分公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)與其他渠道銷售，國內(nèi)中藥注射劑以公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售渠道為主，中藥注射劑公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售規(guī)模385.89億元，占比96.8%，其他渠道(如私立醫(yī)院等)占比3.2%。由于中藥注射劑市場萎縮，各種類別藥品銷售額出現(xiàn)不同程度下降。

        據(jù)悉，上市至今，大理藥業(yè)主要產(chǎn)品為醒腦靜注射液、參麥注射液兩大核心產(chǎn)品。據(jù)大理藥業(yè)此前披露的相關(guān)公告，2022年度，公司醒腦靜注射液銷售額約為1.13億元，占公司營業(yè)收入的85.15%。另外，2023年1—3月，醒腦靜注射液銷售額約為2746萬元，占公司營業(yè)收入的74.45%。

        雖然在公司發(fā)展初期，上述兩大單品為公司貢獻(xiàn)絕大部分收入，但目前國內(nèi)已有3家企業(yè)生產(chǎn)醒腦靜注射液，7家企業(yè)生產(chǎn)參麥注射液。而大理藥業(yè)在醒腦靜注射液、參麥注射液市場所占份額僅居中靠前。隨著集采進(jìn)入制度化、常態(tài)化實(shí)施階段，中成藥集采也日漸成熟。醒腦靜注射液、參麥注射液多次進(jìn)入省際聯(lián)盟集采和全國中成藥集采，而以此為最核心產(chǎn)品的大理藥業(yè)遺憾未中選。在此背景下，大理藥業(yè)小容量注射液板塊業(yè)務(wù)毛利率從此前的80%以上，下跌至2022年的60.32%。

        在此困境面前，大理藥業(yè)將采取何種措施應(yīng)對?其近期發(fā)布公告稱，公司2023年度暨2024年第一季度業(yè)績說明會定于2024年5月8日下午16:00-17:00，以上證路演中心網(wǎng)絡(luò)互動的形式進(jìn)行。出席本次業(yè)績說明會的人員有：董事長兼總經(jīng)理楊君祥，副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)李紹云，董事會秘書吳佩容，獨(dú)立董事姚榮輝，李玉蘭，董全亮。

《電鰻快報》