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        來源 中國基金報

        在2023年發起轟轟烈烈“價格戰”的東風集團，將遭遇上市以來首虧。

        3月8日，東風集團股份公司發布盈利預警公告。該公司預計，2023年全年歸母凈利潤虧損將不超過40億元。相比之下，公司上一年(2022年)歸母凈利潤為102.65億元。

        關鍵是，東風集團旗下合資品牌在2023年初大規模降價，并未達到預期中的效果。東風集團反而因為降價，導致利潤嚴重受損。畢竟，合資品牌被東風集團視為“利潤奶牛”。

        另一方面，在轉型的關鍵時期，其新能源汽車業務的持續投入也仍在不斷加大。

        值得注意的是，就在國資委近期“喊話”將對汽車央企新能源業務單獨考核之后，東風火速開啟新一輪全面降價。

        “價格戰”后量價齊跌?

        東風集團股份公司披露的公告顯示，該公司董事會預計2023年公司全年歸母凈利潤虧損將不超過40億元。這一數字大幅低于2022年的盈利102.65億元。這也是自2005年上市以來，東風集團股份公司首次出現歸母凈利潤虧損。

        對于虧損，東風集團股份給出的原因有兩方面。其一是合資非豪華品牌的市場空間被大幅擠壓，產品價格不斷下降。據悉，東風集團旗下合資業務2023年銷量下降16%，利潤大幅下降。

        其二是新能源業務還處于戰略投入期。東風集團2023年新能源、智能化領域研發、品牌、渠道建設等投入持續加大。

        根據過往數據顯示，2023年全年，東風集團旗下兩大日系合資品牌——東風日產和東風本田，分別實現了72.31萬輛和60.48萬輛銷量，分別下滑21.53%和8.54%。另外，法系合資品牌神龍汽車2023年銷量為8.03萬輛，下滑35.81%。

        回顧2023年，這家汽車央企最引人注目的舉動是在去年3月以大幅度政企補貼的模式，掀起汽車行業一輪大規模“價格戰”，當時降價主要便集中在合資品牌車型身上。

        如今看來，東風集團旗下合資品牌不僅并沒能收獲期待中的銷量增長，反而因降價導致多個品牌利潤空間被壓縮，從而整體業績出現巨額虧損。

        實際上，東風集團的業績驟降，在去年上半年便已顯現。去年上半年，東風集團股份營收為456.77億元，同比增長2.9%;毛利為49.86億元，同比下降4.3%;歸母凈利潤為12.7億元，同比下降76.9%。其去年上半年凈利潤率為2.8%，較2022年同期下降9.6個百分點。

        合資品牌下滑動搖基本盤

        回顧過去，兩大日系合資品牌——東風本田和東風日產每年會產生大量營收和利潤，可謂“利潤奶牛”。

        以東風本田公司(與本田一方各占50%合營)為例，其在2021年和2022年營收分別為1092.95億元和1002.67億元，稅后利潤分別達104.49億元和106.52億元。而東風有限公司(與日產各占50%合營)上述兩年的營收分別為1625.71億元和1271.72億元，稅后利潤更是分別達到112.73億元和107.97億元。

        因此，兩大日系合資品牌每年能夠為東風帶來豐厚的投資收益。以2022年為例，東風集團股份公司當年雖然實現102.65億元的歸母凈利潤，但其中對合營企業的應占盈利就達到118.84億元。

        換言之，除去合營企業的盈利貢獻，東風集團股份公司去年實際上處于虧損狀態。一旦合資品牌業績大幅下滑，東風集團股份公司整體業績也將嚴重受損。

        回看2023年上半年，東風集團股份歸母凈利潤下滑76.9%，為12.7億元。主要原因在于，其當期應占合營企業盈利僅為14.03億元，較2022年同期的52.25億元減少38.22億元。其中，東風有限同比減少約17.6億元，東風本田同比減少約15.14億元。另外，東風本田發動機有限公司(東風集團與本田一方各占50%股權)也同比減少約3.65億元。

        不難看出，一旦“利潤奶牛”東風日產與東風本田進入下行通道，將會嚴重動搖東風集團的基本盤。

        再度掀起全面降價

        合資品牌出現頹勢，全面轉型新能源也成為這家汽車央企的“必答題”。

        但縱觀當前各家新能源車企，多數仍處于嚴重虧損狀態。以蔚來為例，這家造車新勢力2023年虧損211.47億元。

        目前，東風集團基本完成新能源布局。在去年年底，其發布了全新新能源品牌eπ，瞄準15萬~25萬元主流市場，補齊了重要“拼圖”。隨著eπ面世，東風集團已完整構建起由嵐圖、猛士、eπ、納米組成的覆蓋豪華、高端、主流、小型的全領域新能源乘用車品牌格局。

        至于投入金額，東風集團方面此前并未公開透露。不過，嵐圖在A輪融資時披露的財務信息顯示，2021年和2022年上半年，嵐圖凈利潤虧損分別為7.03億元和7.38億元，一年半時間累計虧損14.41億元。

        需要注意的是，國資委近日的公開“喊話”似乎為汽車央企打開“考核枷鎖”。“就新能源汽車領域來說，幾家國有汽車企業的發展還不夠快。”國資委方面表示，將對三大汽車央企進行新能源汽車業務單獨考核，并著重考核技術、市場占有率和未來的發展。

        隨后，嵐圖火速回應國資委的“喊話”。嵐圖CEO盧放表示，作為東風公司打造的高端新能源汽車品牌，“單獨考核”政策是一個非常大的鼓勵。他直言“將放開手腳、大干快干”。

        而就在3月7日，嵐圖宣布推出10億元置換補貼政策，覆蓋旗下嵐圖FREE、新嵐圖夢想家和嵐圖追光全系車型，購車最高可享5萬元現金優惠。

        實際上，這是東風集團發起的新一輪大規模降價行動的其中一環。近日，東風集團推出以舊換新活動，不僅覆蓋自主品牌，還包括東風日產、東風本田、東風標致、東風雪鐵龍等合資品牌。據東風方面透露，參加這一降價活動的車型超過50種，預計置換補貼超百億元。

        目前看來，東風集團依舊有著不少“家底”。截至2023年6月30日，東風集團股份公司資產負債率為47.83%，現金和銀行存款為627.08億元，其手頭資金尚能為新能源轉型爭取一些時間。

《電鰻快報》