2024-03-06 14:49 | 來源:時代周報 | 作者:俠名 | [上市公司] 字號變大| 字號變小
上市后凈利潤連降，凈利率跌至0.52%
2月22日，愛克股份(300889.SZ)發布《關于對楊高宇、深圳愛克萊特科技股份有限公司的監管函》。根據公告詳情，愛克股份在2021年9月16日提名楊高宇為獨董候選人，獲得股東大會審議通過，楊高宇擔任愛克股份獨董至今。
根據《創業板股票上市規則(2020年12月修訂)》第1.4條、第5.1.1條和《創業板上市公司規范運作指引(2020年修訂)》第3.2.10條，獨董最多在五家上市公司擔任獨立董事，不可同時在超過五家公司擔任董事、監事或高級管理人員。楊高宇違反了以上規則，因此收到監管函。
除了在內部管理上的不嚴謹，愛克股份在財務業績上的表現也一言難盡。2020年9月16日，愛克股份順利拿到創業板的上市批文，成為國內智能景觀照明領域首家上市的企業。
但未承想，上市即巔峰，愛克股份的業績在上市當年便急轉直下，凈利潤開啟了四年的連續下滑，股價從發行價27.97元/股跌至3月5日的收盤價10.66元/股。
針對業績下滑、行業政策風向轉變、股價下跌、新業務開拓等問題，2月29日，時代商學院向愛克股份發郵件并致電詢問，該公司在電話中表示以公告為準。
上市后凈利潤連降，凈利率跌至0.52%
憑借著IPO期間亮麗的業績，愛克股份向創業板發起沖擊。
據招股書顯示，上市前的2017—2019年，愛克股份的營收分別為5.49億元、8.85億元、11.29億元，各期分別同比增長了112.76%、60.99%、27.65%;凈利潤分別為0.55億元、1.05億元、1.4億元，各期分別同比增長了133.17%、91.17%、33.06%。雖然增速下滑，但整體仍處于增長態勢。
但上市后的當年，即2020年，愛克股份的營收為9.94億元，同比下滑11.96%;凈利潤為0.98億元，同比下滑29.95%。此后凈利潤的頹勢便一發不可收。
2021—2023年前三季度，愛克股份的營收分別為11.32億元、9.05億元、7.32億元，增速分別為13.9%、-20.04%、14.13%;凈利潤分別為0.4億元、0.38億元、0.04億元，增速分別為-59.52%、-5.33%、-85.99%。
在2021年的年報中，愛克股份解釋了凈利潤下滑的主要原因，稱其受新冠疫情影響，市場整體需求有所減少，產業鏈上下游擬實施和在實施的項目施工節點延遲，公司市場拓展及項目實施進度均受到了一定程度的不利影響。
愛克股份發布2021年年報后不久，還收到了深圳證監局《關于對深圳愛克萊特科技股份有限公司的年報問詢函》。深交所要求愛克股份說明近兩年營業收入有所增長但凈利潤持續下滑的原因及合理性，2021年銷售費用大幅增長，計提壞賬準備的應收賬款賬面余額較期初增長10.17%的原因，凈利潤率是否存在持續下滑風險。
根據《深圳愛克萊特科技股份有限公司關于對深圳證券交易所年報問詢函的回復公告》，愛克股份認為凈利潤下滑系因主要產品降價，影響了毛利率。而凈利率逐年下降，其則解釋是因為2021年銷售人員增加引起銷售費用相應增加，另外拓展了如智慧燈桿、智慧家居燈具等新業務，擴大研發、銷售人員規模，使得銷售費用率和研發費用率有較大提升。
根據年報數據，2019—2021年，愛克股份的凈利率分別為12.4%、9.87%、3.51%，在開拓了新業務，擴大研發和銷售人員規模后，其凈利率近兩年是否有所改善?
結果恐怕并不樂觀。2022年，愛克股份的凈利率為4.15%，而2023年前三季度凈利率僅為0.52%。2024年3月5日的收盤價10.66元/股，Wind數據顯示，愛克股份相對發行價的跌幅達到了-61.21%(后復權，現金分紅)。
截至2023年9月末，愛克股份第一大股東的股權質押比例為26.77%，第三大股東股權質押比例則高達100%，在股價長期下跌的情況下，上述股東質押爆倉或補充質押物不足的風險明顯增加。
可比公司列示不全，業績增速不比同行
在2022年5月11日的年報問詢函中，深交所還要求愛克股份說明凈利潤下滑是否與同行業可比公司變化趨勢一致。
愛克股份對此僅列舉了兩家同行可比公司，分別為華體科技(603679.SH)和“DXG-KY”公司(5281.TWO)，其稱華體科技收入規模逐年下降，銷售費用率、管理費用率和研發費用率均在2021年有較大的增加，導致2021年凈利潤為負;而DXG-KY收入規模變動呈現先降后升趨勢，與公司收入變動趨勢一致，凈利率維持在較低的水平。
但時代商學院研究發現，根據2021—2023年前三季度的年報，愛克股份的主營業務結構未發生明顯改變，而在2020年9月11日發布的招股書中，愛克股份列示的同行業可比公司并非只有以上兩家，而是有7家，除去臺灣上市的DXG-KY，其余6家為A股上市的企業，分別維宏股份(300508.SZ)、威帝股份(603023.SH)、信捷電氣(603416.SH)、華體科技(603679.SH)、歐普照明(603515.SH)、三雄極光(300625.SZ)。
那么對比以上6家同行可比公司，愛克股份業績變化趨勢是否與行業可比公司一致?2023年可比公司整體表現是否回暖?
據Wind數據顯示，2020—2023年前三季度，可比公司營收同比增長均值分別為5.46%、17.8%、-9.98%、14.21%，愛克股份營收同比增長分別為-11.96%、13.9%、-20.04%、14.13%;同期，可比公司凈利潤同比增長均值分別為-4.65%、-36.83%、12.44%、27.33%，愛克股份凈利潤同比增長分別為-29.95%、-59.52%、-5.33%、-85.99%。
綜合數據對比，2020—2022年，愛克股份的營收增速均遠落后于可比公司均值，2023年前三季度營收增速與可比公司均值趨于一致;凈利潤增速方面，2020年、2021年可比公司與愛克股份變化趨同，整體處于下滑的態勢。但2022年以來可比公司整體逐漸好轉，2023年前三季度凈利潤增速達到了27.33%，而愛克股份各期卻均處于下滑態勢，且2023年前三季度下滑的幅度甚至超過了2021年和2022年，顯得尤為嚴峻。
跨界收購、研發新業務，業績貢獻收效甚微
面對業績頹勢，愛克股份著手拓展延伸產品線，同時還完成了一筆1.92億元的股權收購。
據年報問詢函，愛克股份稱2021年積極拓展延伸產品線，拓展如智慧燈桿、智慧家居燈具等新業務，擴大研發、銷售人員規模。2021年，愛克股份的研發費用從2020年的4517.04萬元提升至7728.77萬元，該兩項新業務的營收占比也從4.54%提升至6.83%。
但從2021—2022年的業績來看，智慧燈桿和智慧家居燈具兩大新業務的表現還沒達到一定的銷售規模，尚未能挽救愛克股份的業績頹勢。
2021年第三季度、第四季度，愛克股份的營收分別為3.18億元、2.4億元，凈利潤分別為150.03萬元、-447.08萬元。在加大拓展新業務后，愛克股份第四季度甚至出現了虧損的情況。
此外，愛克股份新業務的主力產品還出現了業績倒退。2020—2022年，該公司智慧燈桿的營業收入分別為3698.08萬元、7190.23萬元、6003.34萬元，雖然在2021年得到了明顯的提升，但2022年，智慧燈桿的收入同比減少了16.51%。而智慧家居燈具方面，愛克股份則未披露收入數據，但可以得知的是，營收占比5%以上的產品中，未見智慧家居燈具的身影。
在收并購方面，愛克股份于2022年7月13日，發布了關于現金收購佛山市順德區永創翔億電子材料有限公司(以下簡稱“永創翔億”)80%的股權并簽訂相關協議的公告，其最終使用19200萬元的自有資金，收購永創翔億為控股子公司。
資料顯示，永創翔億專注于新能源電池領域的膠粘、絕緣、安全防護材料的研發、制造及市場推廣，產品包括鋰電芯材料系列、鋰電池pack材料系列、汽車動力電池模組材料系列等，主要應用于數碼消費類鋰電池、汽車動力鋰電池、儲能鋰電池等領域。
而愛克股份屬于景觀照明行業，與新能源電池行業不存在明顯的上下游關系，根據愛克股份《擬簽署投資意向協議的公告》，其稱“公司管理層經過審慎調研和討論，認為新能源行業具有較大成長空間，本次擬簽訂《意向協議》事項有利于幫助公司尋找步入新能源市場的機會。”因此這次收購為瑞浦蘭鈞試水新能源領域的一次嘗試，為跨界收購。
據愛克股份披露的年報，2021—2023年上半年，永創翔億的營收分別為1.3億元、9190.88萬元、6398.89萬元，凈利潤分別為1239.83萬元、352.71萬元、937.78萬元。2022年，永創翔億為愛克股份貢獻了9.38%的凈利潤，在2023年半年報中，愛克股份還稱“永創翔億是公司業績的潛在增長點”。
但即使引入了“外援”，2023年上半年，愛克股份仍然虧損了1452.59萬元。從業績變化趨勢來看，永創翔億2022年存在業績下滑的情況，此外，其2022年毛利率為27.28%，2023年上半年已降至22.86%，未來是否能持續為愛克股份輸血仍存不確定性。
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