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        2月2日晚，上交所更新，沖刺滬市主板上市的湖北科峰智能傳動股份有限公司(簡稱“科峰智能”)，IPO審核終止。形式上，依然是公司及保薦機構東方證券主動撤回材料，而撤回前，公司于去年7月底收到首輪問詢，耗時半年多仍無法回復。

        科峰智能的主營業務是機械傳動與控制應用領域零部件的研發、生產、銷售。此次IPO，公司原計劃募資8.95億元，其中6.21億元投向擴產能，項目達產后，分別新增年產35萬臺精密行星減速器、0.8萬臺工程機械用行星減速器、5萬臺諧波減速器產能。

        但值得注意的是，公司2022年剛剛進行了一輪擴產，現有產能飽和度還嚴重不足，最高的精密行星減速器的產能利用率也僅為66.42%，而最低的諧波減速器產能利用率更只有45%。此次IPO募投如果成行，公司各主要產品線年產能將增加1到3倍不等，如何消化?

        從財務數據看，公司2022年已經出現凈利潤下滑的情況，毛利率也同樣明顯下滑。

        2022年凈利潤下滑

        毛利率亦下滑

        招股書顯示，科峰智能主營業務是機械傳動與控制應用領域零部件的研發、生產、銷售。經過多年發展，公司依托于高精密齒輪加工模塊化產品設計與制造、熱處理等領域的技術積累，形成了精密行星減速器、工程機械用行星減速器、諧波減速器、精密零部件及其他的四大系列化產品。

        公司采用直銷為主、貿易商銷售為輔的銷售模式，產品應用于移動機器人、新能源設備、高端機床、工程機械、電子設備、智能交通等行業領域的精密機械。

        報告期各期(2020年到2022年)，公司營業收入分別為2.65億元、3.68億元、3.83億元，主營業務收入穩步增長，但2022年增速已經明顯放緩。報告期各期，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6112.14萬元、9945.76萬元、8219.45萬元，2022年已經出現明顯下滑。

        報告期各期，公司綜合毛利率分別為46.94%、47.30%、40.62%，2022年毛利率數據同樣出現了非常明顯的下滑。

        公司在風險提示中坦承，若未來出現宏觀經濟環境變化、市場競爭加劇、原材料價格上漲、國際貿易摩擦加劇和行業整體需求出現下降等不可控因素，公司存在上市當年營業利潤同比下滑50%以上或出現虧損的風險。

        需要注意的是，在凈利潤和盈利能力下降情況下，公司的現金分紅卻在提升。報告期公司持續分紅，累計分紅近1.2億元，各期金額分別為3900萬元、3485萬元和4356萬元，占到當期凈利潤的64%、35%和53%。

        產能利用率45%至66%

        卻擬擴產能1倍至3倍

        此次科峰智能沖擊IPO，非常扎眼的是公司的募投擴產。

        根據原規劃，公司擬上市募集資金8.95億元，其中6.21億元投向“高精密減速機建設項目”，7948萬元投向科峰傳動技術研究項目，4494萬元投向營銷網絡升級項目，1.5億元用于補充流動資金。

        公司所謂的“高精密減速機建設項目”，包括主營產品的三大系列，在項目達產后，計劃年產35萬臺精密行星減速器、0.8萬臺工程機械用行星減速器、5萬臺諧波減速器。

        而前述三大產品系列的現有產能分別是35.78萬臺，0.48萬臺、1.62萬臺，此次募投新增產能如達產，將是現有產能的約1倍、1.66倍和3.08倍。而關鍵的問題是，公司現有的產能利用率都不是很高，部分產品線甚至可以說非常低。

        據招股書披露，2020年到2022年，公司精密行星減速器的產能利用率分別為97.05%、92.80%和66.42%，工程機械用行星減速器產能利用率分別為82.73%、88.51%和62.87%，諧波減速器產能利用率分別為32.81%、47.82%和45.37%。

        不難發現，公司產能利用率最高的精密行星減速器也只不過是66%，而最低的諧波減速器更是只有45%，并且報告期三年都在極低“水位”徘徊。

        公司稱，在2022年新增了精密行星減速器的生產設備和人員，由于生產設備剛剛達產，市場拓展需要一定時間。而工程機械用行星減速器“2022年受宏觀經濟形勢及產品結構影響”，產能利用率有所下降。諧波減速器則是“產品處于市場開拓初期，產能利用率較低”。

《電鰻快報》