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        歐菲斯報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增高，且資產(chǎn)負(fù)債率也處于高水平，高達(dá)80%。除此之外，歐菲斯招股書中披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)存在較大差異。

        12月31日，歐菲斯集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：歐菲斯)對(duì)外披露了招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)，擬在深交所主板上市，由廣發(fā)證券作為保薦機(jī)構(gòu)。

        據(jù)悉，此次IPO，歐菲斯擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)7500萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的25%。預(yù)計(jì)募集資金10.30億元，其中7.26億元用于供應(yīng)鏈體系交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及3.04億元用于數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。

        但是，查詢招股書發(fā)現(xiàn)，歐菲斯報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)增高，且資產(chǎn)負(fù)債率也處于高水平，高達(dá)80%。除此之外，歐菲斯招股書中披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)與供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)存在較大差異。針對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向歐菲斯公開郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，但截止發(fā)稿前，公司并未給出合理解釋。

        應(yīng)收規(guī)模持續(xù)增高，負(fù)債率高達(dá)80%

        公開資料顯示，歐菲斯主營(yíng)業(yè)務(wù)是以B2B直銷為主的辦公物資銷售，主要為大型政企客戶提供辦公物資“數(shù)字化、一站式”采購(gòu)服務(wù)的供應(yīng)商。

        2020年-2022年以及2023年上半年(以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期)，歐菲斯的營(yíng)業(yè)總收入分別為64.43億元、76.83億元、81.64億元和35.73億元，其中2021年和2022年同比增長(zhǎng)率分別為19.24%和6.25%;同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.49億元、1.48億元、1.53億元和0.43億元，2021年和2022年同比增長(zhǎng)率分別為-0.98%和3.96%。

        圖源：Wind(歐菲斯)

        報(bào)告期內(nèi)歐菲斯?fàn)I收凈利均呈上升趨勢(shì)。然而，值得注意的是，隨著公司營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大，歐菲斯應(yīng)收賬款規(guī)模也不斷增長(zhǎng)。據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為14.08億元、14.78億元、21.20億元和20.54億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為48.50%、48.83%、53.19%和62.36%，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.34次、5.18次、4.41次和3.32次，也呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)歐菲斯應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備卻不斷增高，分別為3533.59萬(wàn)元、4423.17萬(wàn)元、6119.77萬(wàn)元和7087.30萬(wàn)元，已達(dá)到千萬(wàn)級(jí)。對(duì)此，分析人員表示，若是公司不及時(shí)采取改善措施，其應(yīng)收賬款將會(huì)越來(lái)越來(lái)高，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備很快就會(huì)過(guò)億。

        對(duì)于應(yīng)收賬款快速增高，歐菲斯在招股書中解釋稱，主要系業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)以及部分大型政企客戶需要較長(zhǎng)的采購(gòu)回款審批周期，實(shí)際賬期較其他客戶相對(duì)較長(zhǎng)所致。

        或許是由于應(yīng)收賬款規(guī)模較高，導(dǎo)致公司流動(dòng)資金較為緊張的原因，歐菲斯沒有充足資金應(yīng)對(duì)負(fù)債，因而公司的資產(chǎn)負(fù)債率也處于較高水平。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)歐菲斯資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.52%、78.91%、82.58%和75.87%。

        而晨光股份、齊心集團(tuán)以及廣博股份等同行可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為48.97%、45.90%、49.79%和46.50%，明顯低于歐菲斯的負(fù)債水平。就連三家同行可比公司中負(fù)債水平最高的齊心集團(tuán)，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為72.57%、69.17%、69.80%和64.45%，相較之下，不僅低于歐菲斯，整體還處于下滑趨勢(shì)。而歐菲斯負(fù)債率總是在80%左右徘徊，居高不下。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        在應(yīng)收賬款、負(fù)債率雙高的情況下，歐菲斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也不佳，報(bào)告期內(nèi)分別為4.98億元、0.67億元、1.30億元和-10.73億元。顯而易見，自2021年起大幅下滑后，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流再不復(fù)從前，甚至2023年上半年還凈流出將近10億元。

        與供應(yīng)商數(shù)據(jù)“打架”

        據(jù)招股書披露，歐菲斯主要采購(gòu)的品類包括辦公設(shè)備及周邊、辦公耗材、生活用品、MRO、辦公電器、其他辦公物資等。值得一提的是，其供應(yīng)商包括各類辦公物資生產(chǎn)廠商、代理商、批發(fā)商。其中，備貨采購(gòu)供應(yīng)商主要是生產(chǎn)廠商和大型批發(fā)商。

        2020年-2022年以及2023年上半年，歐菲斯向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為5.72億元、11.01億元、12.22億元和7.21億元，占采購(gòu)總額的比例分別為9.73%、15.49%、16.26%和21.86%。

        尤為注意的是，歐菲斯所披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)與主要供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)存在不一致的地方。航天信息股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：航天股份)為歐菲斯2023年上半年第三大供應(yīng)商，主要向歐菲斯銷售辦公用品等。據(jù)航天信息2021年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管工作函的回復(fù)公告顯示，2021年航天信息向歐菲斯的銷售金額為7356.38萬(wàn)元。

        圖源：公告函(航天信息)

        而在歐菲斯招股說(shuō)明書中，歐菲斯向航天信息的采購(gòu)金額為1.29億元，比航天信息披露的數(shù)據(jù)多了5572.34萬(wàn)元。

        圖源：招股書(歐菲斯)

        無(wú)獨(dú)有偶，福建兄弟文儀科技發(fā)展股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：兄弟文儀)為歐菲斯前十大合作商之一，2017年在新三板掛牌。據(jù)其年度報(bào)告顯示，2020年-2022年，兄弟文儀向歐菲斯的銷售金額分別為4566.44萬(wàn)元、6167.29萬(wàn)元和5338.98萬(wàn)元。

        圖源：2020年-2022年年度報(bào)告(兄弟文儀)

        歐菲斯招股說(shuō)明書中，歐菲斯向兄弟文儀的采購(gòu)金額分別為5107.33萬(wàn)元、6118.79萬(wàn)元和5202.01萬(wàn)元，對(duì)比之下，兩者存在較為明顯的出入。

        同時(shí)，需要注意的是，兄弟文儀不僅是歐菲斯主要合作商，還是其客戶。根據(jù)兄弟文儀的年度報(bào)告來(lái)看，2021年和2022年歐菲斯均入兄弟文儀前五大供應(yīng)商之列，銷售金額分別為655.98萬(wàn)元和581.86萬(wàn)元，分別為第三大供應(yīng)商和第四大供應(yīng)商。

        歐菲斯與航天信息、兄弟文儀兩家供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)均存在較大差異，那么，是單純的信披質(zhì)量問題，還是目的不純粹，以調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)粉飾業(yè)績(jī)?還需歐菲斯進(jìn)一步解釋。

《電鰻快報(bào)》