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        《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

        上市三年多，神州細胞(688520.SH)已累計募資16.7億元。如果此次定增成功，該公司累計募資將達到25.7億元，同期該公司沒有進行任何分紅。截至目前，該公司仍處于虧損狀態(tài)，今年前三季度，該公司超六成收入用于研發(fā)投入，巨額研發(fā)投入能否撐起該公司未來扭虧?

        再次定增募資9億元

        12月16日，神州細胞發(fā)布了2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案，發(fā)行對象為公司實際控制人謝良志及控股股東拉薩愛力克，謝良志擬認購金額不超過人民幣1,500.00萬元(含本數(shù))，拉薩愛力克擬認購金額不超過人民幣88500萬元(含本數(shù))，合計認購金額不超過人民幣90000萬元(含本數(shù))。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，此次向特定對象發(fā)行股票的價格為40.42元/股，12月15日神州細胞的收盤價格為52.2元/股。從2023年4月24日至12月15日，該公司的股價下降了32.37%，期間的股價均值為56.1元/股，明顯高于該公司此次增發(fā)價格。

        業(yè)內(nèi)人士指出，定向增發(fā)價很低對增發(fā)對象來說是利好的，但對于二級市場的股票來說不公平，所以可能會導致股價向增發(fā)價靠攏，這樣短期就會下跌。

        神州細胞于2020年6月份登陸A股市場，募集資金12.8億元，扣除發(fā)行費用后募集資金12億元。

        然而，在IPO募資兩年多后，該公司就啟動了定向增發(fā)。2022年11月份，該公司通過定向增發(fā)募集資金4.7億元。由此可見，上市兩年多內(nèi)，該公司已累計募集資金16.7億元。如果此次定向增發(fā)能成功實施，該公司將累計募集資金25.7億元。

        值得注意的是，自2020年登陸股市場以來，該公司沒有向股東派發(fā)股利，現(xiàn)金分紅為零。

        自上市以來，神州細胞不分紅卻頻繁巨額募資，該公司實屬無奈。截至2023年9月30日，該公司資產(chǎn)負債表上的貨幣資金為4.09億元，較年初的9.72億元下降了57.9%;同期應收賬款余額價值為3.76億元，較年初的2.62億元增長了43.5%;同期存貨賬面價值為2.01億元，較年初的1.92億元增長了4.7%。

        在負債方面，截至2023年9月30日，神州細胞的短期借款為8.27億元，較年初的5.08億元增長了63%;同期一年內(nèi)到期的非流動負債為9.13億元，較年初的4.08億元增長了124%。

        業(yè)績和現(xiàn)金流持續(xù)為負

        神州細胞的頻繁募資與該公司的經(jīng)營狀況也有直接關(guān)系。今年內(nèi)前三季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.8億元，較上年同期增長112.08%;同期歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為-2.2億元和948萬元;同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.7億元。

        年報顯示，神州細胞是一家致力于研發(fā)具備差異化競爭優(yōu)勢生物藥的創(chuàng)新型生物制藥研發(fā)公司，專注于惡性腫瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遺傳病等多個治療和預防領(lǐng)域的生物藥產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。目前該公司主要從事生物藥和疫苗的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化業(yè)務。

        2022年，該公司的全部收入來自醫(yī)藥制造業(yè)，其中98%的收入來自重組蛋白藥物，2%的收入來自抗體藥物。

        自上市以來，神州細胞一直處于虧損狀態(tài)。從2020年至2021年，該公司的歸母凈利潤分別為-7125萬元、-8669萬元、-5190萬元和-2200萬元，同期扣非后凈利潤分別為-7679萬元、-8862萬元、-3957萬元和948萬元。

        在業(yè)績持續(xù)虧損的情況下，神州細胞現(xiàn)金流也一直為負值。2021年和2022年，該公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-8.6億元和-4.3億元。

        2021年和2022年，神州細胞的研發(fā)投入金額分別為7.3億元和9.7億元，2022年該公司的研發(fā)投入金額占營業(yè)收入的比例為95.14%。今年前三季度，神州細胞的研發(fā)投入金額為8.6億元，占當期營業(yè)收入的比例為62.69%。

《電鰻快報》