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     近日，福建省閩東力捷迅藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“力捷迅”)更新披露招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

　　作為一家創(chuàng)新型醫(yī)藥制造企業(yè)，力捷迅于近幾年獲得了較好的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年和2022年上半年，公司營業(yè)收入分別約為3.84億元、3.65億元、4.33億元和2.09億元，歸母凈利潤(rùn)則分別為3231.58萬元、8730.88萬元、7300.35萬元和3993.40萬元。

　　但值得關(guān)注的是，力捷迅上述業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)多是由一種產(chǎn)品貢獻(xiàn)，而該產(chǎn)品并非公司的自研產(chǎn)品，其處方及制備工藝技術(shù)均來自于合作方，并由公司報(bào)告期內(nèi)以8450萬元的價(jià)格購得其技術(shù)所有權(quán)。

　　同時(shí)，力捷迅報(bào)告期初期研發(fā)費(fèi)用相對(duì)較低，卻于上市輔導(dǎo)備案的同年突然加大研發(fā)費(fèi)用投入，公司22項(xiàng)發(fā)明專利中亦有多項(xiàng)為受讓取得。

　　核心產(chǎn)品技術(shù)所有權(quán)源自合作方

　　力捷迅主要產(chǎn)品按治療領(lǐng)域劃分涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、兒科、心血管系統(tǒng)等。

　　2019年-2021年，力捷迅上述四大治療領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品中，僅神經(jīng)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的營業(yè)收入保持持續(xù)增長(zhǎng)，消化系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入則連年下滑，始終未有改善。

　　而在神經(jīng)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品中，又以胞磷膽堿鈉片對(duì)營業(yè)收入貢獻(xiàn)最大。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，力捷迅神經(jīng)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品合計(jì)分別創(chuàng)收約2.20億元、2.47億元、3.29億元、1.72億元，胞磷膽堿鈉片單種產(chǎn)品則分別創(chuàng)收1.30億元、1.49億元、2.43億元、1.34億元。

　　對(duì)此，力捷迅在招股書中明確表示，胞磷膽堿鈉片單種產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為33.86%、40.81%、56.23%及 63.96%，公司存在主要產(chǎn)品相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但值得關(guān)注的是，為力捷迅營收增長(zhǎng)作出重要貢獻(xiàn)的胞磷膽堿鈉片并非公司自研產(chǎn)品，其處方及制備工藝技術(shù)均來自于公司合作方寶諾醫(yī)藥。

　　公開信息顯示，力捷迅于2019年及2020年初采用“自主經(jīng)營為主、合作經(jīng)營為輔”的經(jīng)營模式，以2019年主營業(yè)務(wù)收入為基礎(chǔ)，公司自主經(jīng)營及合作經(jīng)營收入占比分別為53.37%、46.63%。

　　在上述模式下，胞磷膽堿鈉片為力捷迅與合作方寶諾醫(yī)藥合作經(jīng)營的重要產(chǎn)品之一，合作經(jīng)營期間該藥品處方及制備工藝技術(shù)均屬于寶諾醫(yī)藥，力捷迅于2020年7月方以8450萬元的價(jià)格獲得胞磷膽堿鈉片藥品技術(shù)權(quán)利(包括但不限于藥品技術(shù)、技術(shù)秘密、專利申請(qǐng)權(quán)等)。力捷迅表示，自2020年7月22日起，公司擁有合作藥品的全部藥品技術(shù)權(quán)利，享有合作藥品全部技術(shù)成果所有權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，合作雙方對(duì)合作藥品技術(shù)權(quán)利不存在任何爭(zhēng)議和糾紛。

　　此外，力捷迅表示，截至招股書發(fā)布日，公司王牌產(chǎn)品胞磷膽堿鈉片一致性評(píng)價(jià)尚處于早期參比制劑解析階段，尚無法明確通過一致性評(píng)價(jià)的日期。

　　根據(jù)國家相關(guān)政策規(guī)定，通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)的藥品品種，質(zhì)量和療效等同原研產(chǎn)品，在醫(yī)保支付方面將予以適當(dāng)支持，醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)先采購并在臨床中優(yōu)先選用。

　　同品種藥品通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)的生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到3家以上的，在藥品集中采購等方面不再選用未通過仿制藥一致性評(píng)價(jià)的品種。

　　上市輔導(dǎo)以來研發(fā)費(fèi)用猛增

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，力捷迅研發(fā)費(fèi)用金額分別為1251.24 萬元、1037.83 萬元、3184.50 萬元及 1939.08 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.26%、2.84%、7.36%及9.26%。

　　可以看到，2021年、2022年上半年力捷迅研發(fā)費(fèi)用投入顯著高于2019年及2020年，2019年至2021年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)5473.57萬元，略高于5000萬元。此前曾有傳聞，稱監(jiān)管層將對(duì)創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化，其中包括創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)要求“三年研發(fā)費(fèi)用5000萬元”。不過，目前這個(gè)傳聞并未能獲得證實(shí)。

　　據(jù)了解，力捷迅于2021年2月1日與民生證券簽署了輔導(dǎo)協(xié)議，五期輔導(dǎo)后，于2022年5月6日結(jié)束輔導(dǎo)，其后不久即正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。

　　根據(jù)招股書，力捷迅研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要是因?yàn)槲庋邪l(fā)費(fèi)用、職工薪酬、材料投入增長(zhǎng)。分項(xiàng)目來看，2021年及2022年上半年，公司增加了一個(gè)高端藥物制劑研發(fā)項(xiàng)目與多個(gè)仿制藥研發(fā)項(xiàng)目，且大幅增加了部分原有研發(fā)項(xiàng)目的投入。

　　發(fā)明專利方面，根據(jù)招股書披露，力捷迅現(xiàn)有發(fā)明專利共計(jì)22項(xiàng)，其中中國境內(nèi)發(fā)明專利18項(xiàng)，PCT國際發(fā)明專利4項(xiàng)，其中8項(xiàng)專利為受讓取得。

　　力捷迅現(xiàn)存創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目共兩項(xiàng)，其中一項(xiàng)為1類創(chuàng)新藥富馬酸盧帕替芬膠囊，上述4項(xiàng)PCT國際發(fā)明專利即用于該項(xiàng)目，但其中3項(xiàng)國際發(fā)明專利和1項(xiàng)同樣用于該項(xiàng)目的發(fā)明專利主要由公司以600萬元的價(jià)格自福音生物科技有限公司授權(quán)取得。

　　另一項(xiàng)創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目為紅景天苷原料藥及制劑，亦屬1類創(chuàng)新藥，但該項(xiàng)目暫處于研究前準(zhǔn)備階段，且將由力捷迅與福州邁諾醫(yī)藥科技有限公司合作研發(fā)，二者于2021年11月簽署相關(guān)合作協(xié)議。

　　此外，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)力捷迅專利技術(shù)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品收入分別約為1.69億元、1.27億元、1.14億元及3996.48萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為44.13%、34.99%、26.44%及19.09%。有分析認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)變化或與公司主營業(yè)務(wù)的主要來源為胞磷膽堿鈉片，但其技術(shù)所有權(quán)卻被列為非專利技術(shù)部分相關(guān)。

　　對(duì)力捷迅IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》